李超

　　眼下的股市，只要是在風口上，別説豬會飛，大象也是列隊飛過。“造富”神話比比皆是的創業板更是如此。

　　在突破300元勇奪A股史上第一高價股桂冠後，全通教育連續兩日重挫，昨日更是封于跌停。“股王”的隕落，讓人唏噓不已。

　　而在此前，這家來自廣東中山的做網上教育的公司不斷刷新著創業板的奇跡。只要你敢買，它就敢漲停。短短3個月的時間，全通的股價一往無前衝關奪隘，以地球人都無法阻止的態勢相繼將100元、200元、300元的整數踩在腳下。誰能想像14個月前，它的股價僅僅只有24.16元。

　　這是怎樣一家神奇的公司？

　　就在前天，朋友圈頻頻曬出一張頗為簡陋的辦公樓圖片，而這裡便是赫赫有名的全通教育。類似棚戶拆遷區的總部與320元高股價的巨大反差，成為不少股民的調侃對象。其900多倍的市盈率，讓同樣每股5毛業績的農業銀行自慚形穢，因為農行的股價才不過3元多。

　　仔細分析，全通的股價之所以飆高，一是因為流通盤太少，10送10之後才3674萬股，二是公募基金扎堆，流通股十大股東都是基金，三是順應了發展“線上教育”的概念。三者合一，就形成了肆無忌憚的爆炒。

　　只是，這300多億的總市值不僅遠超教育界前輩新東方，而且是相當多的真正的網際網路公司的市值總和，新浪和搜狐的市值加起來不過240億人民幣，而全通教育全年的營收不到2個億，利潤從現在的預測看，在4000萬-5000萬之間，年增長不超過20%，這讓見慣了大風大浪的華爾街人士也覺得不可思議。

　　好在監管層已經介入，證監會將嚴厲打擊創業板、中小板股價操縱行為的消息在坊間極速傳播，而其中就明確提到了處在風口浪尖的全通教育和超圖軟體。

　　“股王”的隕落，折射出整個創業板瘋狂背後的隱憂。如今的創業板市盈率近百倍，遠超中外股市牛市時峰值，巨大的泡沫正在氾濫。

　　當然，我們不應該為了一顆老鼠屎就否定了整鍋湯的製作水準。畢竟，創業板包括了大量民營經濟成分，代表了穩定經濟增長的品質和品質。這些有利於經濟平穩有效發展的新經濟業態，折射了金融和貨幣政策變化的全新環境，反映了社會資金平均使用成本的利率水準，推動了借貸利率彈性更符合利率市場化的趨勢。

　　只是，鼓勵這些新的經濟業態成長的同時，我們必須警惕它們的“泡沫化”。在我看來，眼下創業板肆意大漲的同時，風險在加速積聚。造成創業板“一枝獨秀”的原因在於後續新股供應不足，市場擴容步伐沒有跟上，市盈率動輒過百，已經屬於“地球頂”。隨著未來的擴容和政策推進，創業板泡沫隨時會被刺破。覆巢之下沒有完卵，無論是個股的調整引發創業板的下跌，還是創業板的崩盤引發大盤的震蕩，都註定要套牢一批投資者。