自巴西歷史上首位女總統羅塞夫獲得連任以來，巴西政府為阻止貨幣貶值、抑制通脹高企、重塑市場對巴西的投資信心，實行了緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策。然而，貨幣雷亞爾卻連創新低，巴西經濟持續走低，"金磚"褪色已成事實。

　　2011年雷亞爾從年初的1.65兌1美元貶值12.7%至1.86兌1美元，2012年再貶值9.6%，2013年貶值17%，2014年貶值10.75%。進入2015年以來，雷亞爾更是呈現斷崖式下跌，2月9日創2005年以來的10年新低，10日更是跌破2.80兌1美元的整數關口。

　　2015年伊始，羅塞夫政府為應對貨幣貶值、通脹高企，宣佈減少開支和提高利率的"雙緊縮"政策。但有過去幾年嚴格執行緊縮性政策的希臘作為前車之鑒，這並沒有獲得預期的經濟增長，使得巴西政府"雙緊縮"的政策面臨巨大挑戰。

　　目前，巴西經濟下滑壓力巨大。2014年巴西經濟增長預測僅為0.15%，甚至算不上有意義的增長。進入2015年後，受新政府"雙緊縮"政策的影響，巴西經濟增長不斷下調。巴西央行連續6周降低2015年巴西經濟增長預期，從年初的0.5%降至目前的零增長。

　　巴西經濟之所以低迷，根本原因在於國內經濟發展過度依賴大宗商品出口。包括巴西在內的拉丁美洲是世界主要的大豆、鐵礦石和銅礦等大宗商品供應地，在過去近10年依靠大宗商品價格上揚分享了世界經濟發展的紅利。然而，自去年6月份以來大宗商品的繁榮期瘋狂退潮，從原油到工業金屬，從農産品(000061，股吧)到鐵礦石，大宗商品價格暴跌，對依賴大宗商品出口的國家帶來了致命的打擊。

　　國際形勢也使得巴西經濟雪上加霜。當前美國經濟復蘇前景樂觀，投資者對美國經濟的信心增強，推升了美聯儲加息預期。這些因素導致越來越多的資金開始回流美國。四年前，巴西前財長曼特加首次用"貨幣戰爭"來形容西方國家輸出大量資本，導致新興市場貨幣蒙受升值之苦。如今，西方資本大量撤出新興市場，更是讓這些國家感受到了貨幣貶值之痛。

　　屋漏偏逢連夜雨。當前巴西還要面對巴西國家石油公司貪腐醜聞所帶來的經濟衝擊。貪腐案導致大型工程企業的高管一個個淪為階下囚，重大基礎建設項目放緩施工、甚至停滯，成千上萬的建築業勞工因而遭到解雇，進一步重創經濟。

　　更為嚴重的是，巴西逾80年來最嚴重的旱災持續不退。目前，巴西最大城市聖保羅幾乎已經無水可用，巴西東南部的15個城鎮因沒有足夠水源招待前去狂歡的人們，今年宣佈取消或削減狂歡節的規模。缺水還導致了水力發電量減少，巴西中南部和東南部的近10個州都出現了拉閘限電現象。

　　大宗商品價格下跌、國際資本外逃、基礎設施建設放緩以及嚴重旱情都使得巴西經濟持續下滑。在經濟下滑、通脹高企的現實情況下，巴西政府實施"雙緊縮"的貨幣政策和財政政策，目前來看不但沒有贏得市場的投資信心，反而使更多資金逃離拉美這個最大經濟體，造成貨幣雷亞爾進一步下滑。2015年的巴西，情況不容樂觀。