■劉言飛語

　　散戶踴躍進場，牛市進入中期

　　□本報記者 劉偉

　　上周股市出現了普漲行情，滬深股指和中小板指數以及創業板指數的漲幅都超過了7%，呈現良好的賺錢效應。

　　在這背後，除了萬億元打新資金回流之外，更多是新增資金的入場。

　　從上週末的消息面看，證監會對股市上漲行情的評論提到有必然性和合理性，顯示監管層也在積極呵護本輪牛市，短期內市場有望延續強勢上行格局。

　　不過，在連續快速上漲之後，市場的獲利盤也十分豐厚，短期或有劇烈震蕩出現，投資者也要適度謹慎，及時鎖定利潤。

　　資金涌入，演繹逼空行情

　　隨著指數的節節攀高，市場上漲的根本推動力發生了轉變。

　　在3000點下方時，滬指的上漲更多是基於基本面的估值修復，但到了3000點上方，各大板塊股價與估值中樞偏離度越來越大，尤其是創業板和中小板存在泡沫已是不爭的事實，其中創業板整體市盈率更是接近90倍。

　　當前市場已進入資金推動階段，而資金推動往往有一種內生動力，即當指數步入上升通道、市場賺錢效應越來越突出時，會有更多增量資金入市。而增量資金的入市，又會進一步壓縮股指調整的空間，進而引發逼空行情。

　　數據顯示，3月9日至13日，滬深兩市新增股票開戶數達到72.15萬戶，環比增長8.9%。這一數據創下今年以來的新高。

　　隨著投資者入市熱情的高漲，證券保證金凈流入額創下了8187億元的紀錄。

　　從資金面看，增量資金除了“打新”資金回流外，融資買入額也非常洶湧，上周單日融資買入額再創歷史新高，達1846.87億元。與此同時，公募基金規模也再創新高，達4.86萬億元，其中偏股型基金是重要主力。

　　在資金持續入場交易的推動下，上周後4個交易日，兩市成交金額維持在1萬億元之上。

　　不僅如此，間接增量資金也不可忽視，上周央行再向市場注入流動性，續作約5000億MLF（即中期結構便利，是央行非常規工具之一），而房地産市場的持續低迷也將不少資金推向股市。

　　隨著資金面積極因素的不斷增加，行情有望進一步推向高潮。

　　證監會對股市上漲予以肯定

　　在上週五的例行新聞發佈會上，證監會再次發表股市行情評論，認為股市上漲有必然性和合理性，未來股市平穩健康發展對增強經濟增長信心，擴大直接融資規模，經濟轉型有利，這也顯示出管理層對市場信心的呵護，有利於行情進一步上行。

　　不過，證監會也同時指出，從股票估值看，3月19日，兩市平均靜態市盈率25倍，其中主機板21倍，中小板64倍，創業板96倍，700隻個股市盈率超過100倍。針對部分公司估值較高、杠桿資金活躍的情況，投資者仍需要注意市場風險，不要有“寧可買錯，也不要錯過”的想法，也不要相信賣房炒股、借錢炒股的言論。

　　再看其他消息——

　　3月20日，住房城鄉建設部召開全國電視電話會議，要求各地進一步加強住房公積金管理，提高資金使用效率，這被市場解讀為樓市政策利好，短期將有利於地産股表現。

　　新電改方案出爐在即，5.5萬億度售電市場將啟動，電力板塊有關個股或將因此受益。

　　上交所新興板方案已上報，關注網際網路企業上市，這對於一些網際網路題材股也將有利好影響。

　　總體而言，消息面上可以説是暖風頻吹，有利於市場進一步上行。

　　短期要提防劇烈震蕩

　　技術面上，上周滬市大盤周K線收出一根放量長陽線，顯示市場多頭非常強勁，大盤中期趨勢繼續向好。

　　不過，大盤經過連續八連陽後，累積的獲利盤也非常豐厚，大盤的KDJ指標高位鈍化後拐頭向下，CCI指標拒絕上行轉而掉頭下移，形成了階段的頂背離跡象。

　　滬指已經多日運作在BOLL線上軌之外，技術性調整壓力明顯加大。市場情緒處於高度亢奮中，投資者需要保持一份冷靜。本週大盤繼續上衝後，或將面臨巨量獲利盤的拋壓，大盤高位震蕩在所難免。

　　監管層樂見“慢牛”而非“快牛”，更不是“瘋牛”，因此連續大漲反而容易招致再次調控，因此短期市場需要震蕩消化前期的獲利盤。

　　從盤面上看，權重板塊的持續上漲消耗了過多的做多能量，而題材板塊的輪動節奏也在明顯加快，從上周初的航空、交通運輸、鋼鐵、“網際網路+”概念到後半周的煤炭、有色、“一帶一路”和券商概念等，熱點上漲持續性趨於下降，市場熱點切換較快，有一定的結構性特徵，操作上有一定的難度。

　　因此，投資者應繼續保持樂觀謹慎的牛市思維，積極逢低吸納低估值藍籌股和題材股，波段持有。對於漲幅過大的品種可適當減持，而倉位較輕的投資者也不妨等調整之時逢低介入，但不宜盲目追漲。