■ 深圳特區報記者 林彥龍

　　深證成份指數樣本股擴容是深圳證券市場的一件大事，就相關的事項深圳證券交易所和深圳證券信息有限公司相關負責人回答了記者的問題，進行詳細解釋。

　　問：為什麼將樣本股數量擴容到500家？

　　答：樣本股數量擴大到500家，綜合考慮了以下四方面原因：

　　一是達到合適的市值覆蓋率水準。基準指數體現市場整體特點與走勢，為此需要達到一定的市值覆蓋率，國際上通常在60%以上。由於深圳市場的中小企業數量眾多，市值集中度低，厚尾現象非常突出。例如，深市規模最大的400家公司僅能覆蓋市場50%左右的市值，而滬市規模最大的50家公司就能覆蓋滬市53%左右的市值。對深圳市場而言，要達到基準指數的覆蓋率水準，樣本股數量勢必較多。

　　二是反映市場的結構性特點。

　　三是適應市場進一步發展的需要。

　　四是兼顧尺規和投資功能。基準指數是反映市場整體表現的尺規，也是ETF等指數化産品的重要投資標的，設計上應考慮表徵市場和服務投資兩種需要。根據深圳市場特點，選取500家公司作為樣本，指數能較好地兼顧尺規和投資兩種功能。固定樣本數量500家的指數方案在多個市場被成功應用，如標普500、中證500等等，易於被投資者理解和接受，有利於指數的推廣應用和産品開發。

　　從擴容幅度來看，自深證成指1995年發佈以來，深市上市公司數量增幅約為12.5倍，此次深證成指樣本數量擴容增幅約為11.5倍，變化幅度與上市公司總量增幅基本一致。

　　問：深證成指擴容改造後運作有哪些特點？

　　答：數據測算顯示，擴容後的新深證成指運作特點鮮明，市場代表性充分，估值水準適中。

　　一是業績表現突出，波動率水準下降。2009年初至2015年2月底，新深證成指模擬運作的累計收益為157%，同期，原深證成指為81%，上證綜指為82%，滬深300為97%。在業績改善的同時，新深證成指的波動率有所下降，近兩年的年化波動率為20.77%，低於原深證成指，體現了新興産業、中小企業的成長與回報優勢。

　　二是充分反映深圳市場的運作特徵。擴容改造後，新深證成指與深證綜指的相關係數達0.99，充分反映深圳市場運作特徵。同時，與上證綜指等指數的差異性更為顯著。

　　三是整體估值水準適中。根據最新樣本股統計，新深證成指2014年底的動態市盈率為29.8倍，低於深綜指、中小板指數和創業板指數。國際比較來看，2014年底，美國納斯達克綜指動態市盈率30倍，全年日平均值為34倍，納斯達克110家中國概念股扣除虧損公司的平均市盈率為25倍。新深證成指的估值水準與納斯達克市場，以及盈利能力較強的中國概念股群體基本相當。

　　問：新深證成指在上市公司結構上具有什麼特點？

　　答：數據測算表明，新深證成指具有以下特點：

　　一是市值覆蓋率大幅提高。原深證成指對深圳市場的市值覆蓋率僅為18%，新深證成指的市值覆蓋率大幅提升至61%。

　　二是板塊分佈更趨均衡合理。新深證成指樣本股中，截至2015年2月底，主機板、中小板、創業板公司權重分別為52%、33%、15%，與三類公司在深圳市場的市值佔比較為接近。從板塊分佈看，中小板公司211家、創業板公司90家，合計301家，佔指數樣本股數量的60%，對中小型成長性企業代表性充分。

　　三是行業結構與深圳市場高度吻合。改造後，新深證成指金融地産行業權重從31%下降到16%，包括白酒等在內的可選消費行業權重從28%下降到17%；同時，資訊技術行業權重從12%提升至18%，成為第一大權重行業，包含新材料在內原材料行業權重從2%上升到12%，醫藥衛生行業權重從5%提升至9%。