編者按：在銀行股、券商股與創業板“互別苗頭”下，滬指本週來到3400點一帶，創業板再創歷史新高。下周，重磅會議落幕、鉅額申購資金解凍，市場將何去何從？

　　“蹺蹺板”現象繼續

　　主題投資仍是重點

　　本週大盤在藍籌與成長股輪番上攻推動下，走出了震蕩上漲走勢，打破了一段時間來A股市場逢會必跌的局面。最終，大盤全周上漲4.06%，創業板 全周上漲6.03%，兩市總成交量較前一交易日減少10.13%。這表明IPO對二級市場資金面影響還是顯而易見的，場外資金觀望為主或參與打新，場內資 金則加大調倉步伐，以期通過個股的活躍，激發市場情緒，穩定市場信心。

　　從本週盤面來看，量能有所萎縮，個股活躍度提升，分化程度加大，市場“蹺蹺板”現象不改。市場盤中熱點轉換較快，且持續度不強，追高易套，殺跌 易損，市場賺錢效應雖繼續存在，但並未較以往提升，虧錢效應出現，但也並不十分明顯。強莊股主力深陷其中，只能自拉自唱，曲高和寡。資金有向低價藍籌股轉 移跡象，國企改革仍是市場關注的主題投資熱點，漲幅榜中不斷出現藍籌股，甚至指標股的身影。政策與美元繼續影響著個股走勢。

　　綜合技術分析，我們認為，大盤的牛市基礎愈來愈穩固，年內新一批IPO結束後，將有部分申購資金回流，將對大盤上行創造較為有力的資金環境。頭 肩底形態繼續在構築，但大盤構築的週期還未完成，短線將在3406點下方蓄勢整理，實現以時間換空間的目的。市場“蹺蹺板”現象繼續，主題投資依舊是資金 關注重點。

　　操作上，既把握投資機會，更注意資金安全。既向改革要紅利，也向藍籌要空間。中線繼續關注國改、金改、價改、醫改、一帶一路、土地流轉等題材，短線逢低關注長期築底、剛向上突破股及近期跌幅較深股的交易性機會，減持利用講故事來推升股價的題材股。

　　藍籌股上漲——自救？攪局？

　　本週行情的最大看點，不是創業板指數穩穩站在2000點上方，創出歷史新高。而是以銀行股為代表的大盤藍籌股突然發力，似有捲土重來之意。

　　其中一大原因在於，全國兩會期間，銀行業頻頻傳出利好：銀行可獲券商牌照；財政部下達地方存量債務1萬億元置換債券額度；央行行長周小川表示，今年可能放開存款利率上限。

　　金融新政，直接利好銀行業。銀行股本週集體發力，同時也帶動相關大金融、大基建板塊上漲。這種現象，給人似曾相識之感。難道，年前經歷過集體井噴式上漲的大盤藍籌股剛剛消停幾個月，又要捲土重來？新一輪大盤藍籌行情又將風雲再起？

　　筆者認為，這輪行情，市場資金主要追蹤兩條主線：一是低估，二是成長。被低估的股票主要是大盤藍籌，以銀行股為代表；小盤成長股則相對集中于新興行業，以創業板和中小板為主。

　　前期大金融板塊逞強，出現了歷史罕見的短期巨大漲幅。但相比券商保險股，銀行股漲幅較小，股價仍然最低。盈利能力穩定，盈利確定性最高的銀行業，在股市中卻成為低價、低市盈率、低市凈率的“三低”代表。這是銀行股的長期困境，也是銀行股的主要魅力。

　　因此，在一系列政策利好作用，以及降息降準預期下，被低估的銀行股上漲合情合理。問題是，銀行是金融業當仁不讓的老大，銀行股也是A股中盤子最 大的行業群體。雖然銀行股公認被低估了，但老大想獨立上路補漲，顯然不那麼容易。此外，儘管保險股高高在上、曲高和寡，券商股也因前期漲幅過大，相當程度 上已對市場的牛市預期做了透支性消耗。但現在，金融業老大銀行股想要補漲，老二、老三自然會跟著聯動上漲。而大盤股集體上漲，需要大資金量供給，但以目前 的資金量能看，大盤股誰都走不遠。

　　銀行股拖著沉重的身子，走一走，回回頭，後面還連著一串跟風起鬨的。因此，銀行股被低估，即使補漲，也會一波三折。表現在盤面上，即銀行股某天 受利好刺激突然上漲，導致上證指數大漲，創業板、小板指數則順勢分化回調，漲幅較大的個股乘機獲利回吐。所以，銀行股為代表的大盤藍籌股隨時會有反彈，但 行情一般難於持續。

　　筆者認為，兩市相比較，滬市偏重大盤與指數，深市則偏好題材與個股機會。目前，改革創新成為中國經濟新抓手。小盤、新興、成長型股票，明顯更受 市場資金追捧。大盤藍籌股在經過集體補漲、大漲之後，短期內再度拉起、再度走出大行情的概率並不大。但考慮到前期藍籌股大漲形成跟風，杠桿資金涌入並造成 高位大面積堆積。如遇大盤藍籌股突然上漲，不妨看成是存量資金活躍盤面的行為。而如果小盤成長股、低價題材股持續上漲，時間久了，盤中獲利籌碼增多，大盤 藍籌股出現反彈，看似攪局，其實也是大盤內部重新趨向平衡的過程。

　　所以，筆者認為，除非有更多更大的資金量涌入，否則，短期內大盤藍籌股不具備風雲再起的條件。小盤成長與低價題材類股票的波段機會更多，更具可操作性。