沒有一個地方比莫斯科市金融區更能真真切切感受到俄羅斯經濟蕭條的現狀。暗殺涅姆佐夫事件的示範效應和重要性可以與2000年普京上臺、2003年的尤科斯事件相比，註定將成為俄羅斯國內政治的一個分水嶺。

　　沒有一個地方比莫斯科市金融區更能真真切切感受到俄羅斯經濟蕭條的現狀。位於莫斯科河畔的金融中心原本是要與華爾街匹敵的，如今卻冷清一片，根本無法與俄政府的國際身份相匹配。有人曾感慨稱，軍事力量強大的俄羅斯，如果能在金融領域與紐約並駕齊驅，那一定是再完美不過的事。然而，這一切的夢想最終還是被西方制裁和俄國內的政治形勢破碎了，莫斯科的金融環境正變得越來越差。

　　金融城閒置

　　放眼望去，金融中心“莫斯科城”（Moscow City）的地表上到處是光彩熠熠的高大建築物，玻璃反射的光芒甚至亮得有些嚇人。走近一看，這裡的大部分建築物都被空置著，原本被吸引來的跨國公司、銀行和律所被迫放棄運營。很難想像這些工程浪費了多少資金，而隨著西方制裁的加劇，這裡的空置率將長期居高不下。

　　莫斯科擁有歐洲最高的建築，水銀城市大廈在建造之初就宣佈會超過倫敦碎片大廈成為歐洲之最，且按照俄政府的規劃，作為新興金融中心的莫斯科城，至少要有8座摩天大樓崛地而起，這些工程原計劃要在2016年完工。可如今，已經建成的大廈約一半都處於空置狀態。

　　房地産基金管理公司黑木資本（Blackwood Capital）統計稱，莫斯科金融區45%的建築物處於空置狀態，其中1/3是近幾個月才閒置的。不過，這還不是最糟糕的時期，因為許多辦公大樓還在建造當中，建成後預計空置率只升不降。

　　花費人力財力建造的金融城難以發揮效用，這讓俄羅斯政府也很無奈。據悉，為了建設新金融區，俄政府斥資120億美元打造8座高樓，預計在今年內，包括金色“水銀大廈”在內的6座商業大廈將完工並投入使用，明年剩餘的兩座也會完工，但經濟困境讓表面光鮮亮麗的莫斯科金融城顯得極為尷尬。

　　經濟危機對金融中心的衝擊可謂最大。快速貶值的盧布和下滑嚴重的油價幾乎把俄羅斯銀行業擊垮了，俄羅斯最大的國有金融機構俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）和俄羅斯外貿銀行（VTB）都在莫斯科城擁有自己的大廈或辦公樓層。在西方連番金融制裁下，這兩家銀行目前在國際市場上發行債券的能力有限，制約了其在莫斯科金融中心的發展規模。

　　閒置的不光是高樓大廈，莫斯科的金融中心國際化步伐也戛然而止。自上世紀90年代開始，俄羅斯就在計劃建設莫斯科國際金融中心，但是第一座建築直到2001年才建成，如今造次遭遇停滯，使得金融中心建設一波三折。美國媒體報道稱，莫斯科金融中心很難國際化，因為58%的新入駐企業不是金融機構，大多是當地的中小企業，其中從事餐飲和旅館服務者居多。而無論是已建成的還是正在建設的高樓都不是為私營企業、銀行家、律師和投資客準備的，因為在俄羅斯，前十大公司81%的股份股東都是政府主導，自由化程度並不高。

　　金融環境持續惡化

　　今年2月27日，素有俄羅斯的“約翰·肯尼迪”之稱的俄反對派最高領導人之一鮑裏斯·涅姆佐夫在莫斯科市中心被槍殺，其盟友稱他的遇害是一起政治謀殺，而克里姆林宮則將此視為挑釁和以栽贓俄羅斯政府為目的的騙局。這場謀殺不僅把普京再次推上了風口浪尖，也把俄羅斯金融逼上了絕境。

　　《國際金融報》記者最近與一些商人和投資者交談時發現，謀殺反對黨領袖事件將進一步惡化俄羅斯原本就脆弱的投資環境。原本西方制裁和經濟衰退已經讓俄羅斯的投資大環境節節敗退，再加上政治謀殺，這些因素都在進一步加劇市場的不確定性。

　　西方制裁已經導致盧布貶值一半，受刺殺事件影響，盧布還在進一步下跌，毫無疑問，2015年盧布會繼續貶值之路。有媒體評論稱，以普京的強硬態度和奧巴馬的堅定信念，2015年註定還會是動蕩的一年，沒有硝煙的戰爭最後結果很可能是兩敗俱傷。

　　“我們已經經歷了一段時間的不確定性，而這次刺殺事件創造了更多不確定性，而這些不確定性就是投資的最大殺手。”莫斯科交易所風險管理委員會前主席、甲骨文資本集團財務顧問董事馬丁·格雷厄姆表示。涅姆佐夫被謀殺後，許多人都擔心類似的暗殺今後在俄羅斯將變得很普遍，這直接增加了社會動蕩的可能性。

　　極高的支援率以及對經濟增長的承諾，使得普京總統一度受到了投資者的追捧，但是現在克里姆林宮與克裏米亞的關係惡化，使得商業界對普京的未來執政也畫上了問號。有評論稱，哪怕涅姆佐夫所代表的政治理念和政治力量已經對俄羅斯政治的長期走向沒有實質影響，他的死仍然是當下俄羅斯“仇恨社會”最殘酷的寫照。

　　被謀殺的涅姆佐夫曾在普京前任葉利欽的政府中擔任副總理，後來長期擔任俄羅斯反對派領導人，他與普京的關係一直不和，其死亡原因成謎也直接影響著普京的聲譽。槍擊案發生時，涅姆佐夫正走在克里姆林宮正南面莫斯科河中的一座橋上，一輛轎車經過現場，車上有人用手槍向他開了七八槍，致其死亡。俄羅斯媒體報道稱， 兇手或為烏克蘭情報機關雇傭的車臣武裝分子，以此破壞俄羅斯政治局勢穩定。也有猜測稱兇手可能包括伊斯蘭極端力量、俄羅斯內部支援烏克蘭戰爭的極端派別、西方國家、宗教勢力等。

　　在遇害前夕，涅姆佐夫還在籌備一場反對俄羅斯對烏開戰的大規模遊行，他生前在接受媒體採訪時還曾透露自己擔心會被普京幹掉。乍看上去，普京擺脫不了嫌疑，事實上，涅姆佐夫被刺殺，不管對哪一派而言，暗殺事件對所有人都可能帶來巨大威脅，是嚴重的社會分歧和混亂以及不擇手段政治行為的進一步蔓延。

　　但這次謀殺成功地把輿論焦點從烏克蘭危機轉移到俄羅斯國內事務上來。一年前普京強硬處理克裏米亞問題時，他的支援率一舉超過80%，且此後一直停留在歷史高位。但隨著俄羅斯經濟步入衰退，俄羅斯人收入的一半均用於食品購買，高通脹使得人們對普京的能力産生質疑，可以説，西方制裁的初步目的已達到。

　　涅姆佐夫被謀殺之所以在俄社會引發爭議，主要是他在上世紀90年代俄整體經濟非常困難的背景下擔任諾夫哥羅德州長期間，成功避免地方企業的大規模破産，保證工人能夠正常拿到工資，並有效推動中小企業發展，還冒著重大政治風險允許農地在公開市場上自由交易的功績息息相關。在當時的背景下，他是家喻戶曉的政治新星，1997年他被葉利欽任命為俄政府副總理，負責住房、社會福利、電力能源和反壟斷領域。因為這些功績，涅姆佐夫一度被視為是葉利欽退位後的接班人，但1998年金融危機徹底擊潰了這種可能。

　　分析人士稱，這次暗殺最令人擔憂的不是涅姆佐夫遇害的細節本身，而是這個事件在今後將如何進一步發展。如果不把兇案查得水落石出，原本就在風口浪尖的普京處境會更糟。而內政隱患不除，俄羅斯政府在處理烏克蘭問題上就難以施展拳腳。因此，調查涅姆佐夫案無疑是擺在普京面前的頭等大事。《莫斯科時報》評論稱，這次謀殺進一步惡化了俄羅斯與西方的關係，可能會引發新一輪制裁，美國美林銀行分析師也警告投資者稱，如果調查結果不透明，新一輪強制制裁將來臨。

　　媒體新聞評論稱，暗殺涅姆佐夫事件的示範效應和重要性可以與2000年普京上臺、2003年的尤科斯事件相比，註定將成為俄羅斯國內政治的一個分水嶺。這既不是因為涅姆佐夫本人是多麼重要的一個人物，或者他代表了怎樣高尚或者有效的政治理念，而是在這個節點這個事件將註定被俄羅斯政治社會裏的各個團隊、各種力量積極使用，由此激發新一輪的政治動蕩和重組。

　　涅姆佐夫遇害最合理視角是將其視為目前俄羅斯社會內部仇恨氣氛不斷積累的一個邏輯延伸。一位此前在莫斯科工作的銀行人士對本報記者表示，這次暗殺事件讓很多商業人士很緊張，因為莫斯科的安全出現漏洞，不光是政治家，成功商業人士也成了襲擊對象，投資者一向對恐懼情緒很敏感，這次暗殺事件讓很多人處於驚弓之鳥的狀態，他們會快速逃離這一地區。

　　資本外流嚴重

　　金融環境惡化，導致俄羅斯資金短缺問題進一步加重。俄羅斯財政部長安頓·謝魯阿諾夫（Anton Siluanov）3月3日表示，以美元計算的該國外匯儲備規模在2月下降接近10%，遭重創的主要原因是政府從一個應急主權財富基金中支取了部分用於填補預算缺口。

　　一年來，俄羅斯的政府收入因為原油價格的下跌而明顯減少。俄羅斯政府所設立的這個國家福祉基金用於在原油和天然氣價格下跌時候支援俄羅斯公共開支，基金持有美元，歐元以及英鎊。根據財政部的數據，基金規模在2月時候由850.9億美元減少到770.5億美元。財政部聲明也指出，如果以盧布計算的話，這個基金的規模在2月份縮水近20%。俄羅斯政府在過去一個月中從這個基金支取5000億盧布（80億美元）用於支援預算，政府還計劃在大部分公共開支領域進行約10%的縮減。

　　經濟危機加金融動蕩，都加劇了資本外套逃的速度。安頓·謝魯阿諾夫近日表示，2015年從俄羅斯外逃的資本規模可能達到900億美元到1000億美元，其中第一季度中的外流資金規模是300億美元左右。而根據俄羅斯央行的數據，2014年全年有1515億美元資金流出俄羅斯，相當於之前一年的2.5倍，主要是因為西方國家對俄羅斯的制裁措施，限制了該國通過外國市場融資的能力，以及造成了投資者信心的惡化。

　　面對複雜形勢，俄羅斯經濟發展部宣佈，將從3月1日起將石油出口稅從每噸112.9美元下調至每噸105.8美元，降幅約為6.2%。這是俄羅斯連續第三個月下調石油出口稅。輿論分析稱，此次俄下調石油出口稅有利於降低俄財政收入對石油出口的依賴和國際油價對其財政的影響。根據新的關稅計算公式，液化氣和産自東西伯利亞、裏海等地的原油出口稅將保持為零，重油出口稅從14.2美元/噸降至13.3美元/噸，輕油出口稅從54.1美元/噸降至50.7美元/噸，商品汽油出口稅從88美元/噸降至82.5美元/噸。

　　俄羅斯最大民營石油公司Lukoil高層近日也表示，因低油價和西方制裁導致企業減少在西伯利亞的鑽井作業，未來兩年內，俄羅斯石油産量將每日減少80萬桶。Lukoil副總裁佛頓還表示，由於近期稅制調整，他預計未來幾年內該國加工油品也將出現類似程度的降幅。

　　還能撐一年？

　　很多人都説俄羅斯經濟如履薄冰，預計今年GDP會縮水5%以上，通脹率高達15%，盧布貶值幅度依舊很大，消費和商業信心也會持續下滑，企業退出歐美金融市場的數量會進一步增加，而國際油價今年的漲幅也很有限。在如此背景下，俄羅斯經濟能避免崩潰危機嗎？

　　為了應對危機，俄不惜用外匯儲備補充預算缺口，拯救陷入困境的企業和銀行。MNI指標首席經濟學家菲利普·烏葛勞認為，俄羅斯經濟最長只能撐12個月，如果西方制裁不寬鬆，俄外匯儲備在6個月後會枯竭，屆時經濟危機將全面爆發。也有經濟學家認為，憑藉當前的外匯儲備量，即使油價維持在當前低位水準不變，且與烏克蘭衝突不斷，俄經濟至少還能支撐兩年。

　　彭博社3月3日公佈的“2015年痛苦指數”（misery index for 2015）顯示，俄羅斯是全球第七慘經濟體。該痛苦指數的衡量標準主要是通脹指數和失業率。俄羅斯的痛苦指數為20%，主要是該國的通脹率在西方制裁下翻倍至15%，而油價下滑50%影響了俄出口貿易額等，諸多原因影響下，這是俄羅斯首次進入前十大最悲慘國家行列，而烏克蘭的悲慘程度比俄羅斯更高。

　　克里姆林宮其實已經感覺到了經濟寒流的到來。2月底，普京決定為克里姆林宮政要減薪10%，這一決定已經告知俄羅斯安全委員會成員。雖然政府沒有説明減薪的具體原因，但從俄羅斯目前經濟現狀可以猜想，俄政府這是準備“勒緊褲腰帶”過日子了。據悉，此次減薪或將涉及總理、議會上下兩院主席、外長、防長、內務部長等多名政府高官。

　　俄羅斯央行近日公佈的調查數據表明，越來越多的俄羅斯老百姓對“國內經濟發展不足、受世界經濟制約”的狀態表示不滿，認為“國家工業發展落後”、“自主産品微弱”、“市場缺乏控制”的局面應當得到修正。

　　通貨膨脹是俄羅斯老百姓目前最為擔憂的問題，政府也認為盧布匯率若持續下跌，物價必然大幅提升。為應對嚴峻的經濟形勢，俄政府在今年1月底就已發佈了旨在保障經濟穩步發展和社會穩定的2015至2016年度支援俄羅斯經濟的“反危機計劃”，並採取一系列措施，加強經濟結構調整，保障“關鍵領域支柱性機構”的正常運作，減少通貨膨脹及減輕重要商品和服務價格上漲給低收入家庭帶來的影響，保持經濟增長速度及宏觀經濟穩定。其中，這份“反危機計劃”的一項重要內容是將2015年俄聯邦預算支出的多數項目縮減10%。

　　值得一提的是，俄議會和政府機構在落實“反危機計劃”方面正在加大力度。在俄政府宣佈縮減10%的政府行政開支前一天，俄議會下院已經表示準備把議員收入縮減10%。

　　不過，據路透社的估算，俄羅斯的儲備基金規模目前約為850億美元，動用500多億美元的額度意味著俄政府將在一年時間內花掉超過一半的儲備基金。包括穆迪在內的國際評級機構對俄羅斯政府能否渡過難關表示懷疑，甚至認為2015年俄羅斯經濟將面臨全面衰退。

　　引伊斯蘭金融救命

　　《國際金融報》記者了解到，在西方的金融和經濟封鎖政策下，融資困難的俄羅斯銀行業開始將注意力放在了吸引阿拉伯資本上，希望能通過此種方式解決本地企業資金匱乏的問題。

　　分析師對本報記者表示，俄羅斯的伊斯蘭銀行業仍處於起步階段，該國共有2000萬穆斯林人口，潛在資金來源還很有限，除非他們能吸引到現金豐富的海外伊斯蘭基金，否則這筆資金也是杯水車薪。俄羅斯聯邦中的穆斯林人口大多在韃靼斯坦共和國，主要位於伏爾加地區，那裏早在2011年就開始吸引伊斯蘭外國資本。

　　伊斯蘭教禁止利息，而伊斯蘭債券並非像傳統債券那樣建立在債權基礎上。事實上，購買伊斯蘭債券即可獲得某一實物資産如土地或建築物的部分所有權，從而確保投資者獲得該資産所産生的一部分利潤。

　　在過去幾年裏，伊斯蘭金融已經成為一些政府和企業的主流資金來源，即使是非穆斯林國家如英國和南非，它們都在去年發行了一定數量的伊斯蘭債券。然而，歐盟和美國正在尋求削減俄羅斯企業的海外資金來源，中東和東南亞等主要市場的許多銀行目前對西方制裁俄羅斯的問題比較謹慎，所以，俄羅斯的這一募資途徑很可能受到制約。

　　有趣的是，俄羅斯眾多銀行現在都在想方設法培養自己的國內伊斯蘭金融人才，國家開發銀行是美歐鎖定的制裁對象，為了突圍資金困境，該行向一些中東公司尋求幫助，發展自己的伊斯蘭金融專業人才，他們希望通過多元化金融工具來走出困境。VTB銀行是俄羅斯第二大銀行，也是被制裁的對象，該行目前正在為一些客戶探索伊斯蘭債券交易。儘管轉賬交易被封鎖，但是亞洲市場對該債券日益增長的興趣激發了俄羅斯銀行業的信心。

　　就在去年底，俄羅斯大部分銀行都參加了海灣地區舉辦的貿易論壇，其中發展伊斯蘭金融特色的討論最激烈。俄羅斯國家評級機構還與巴林的伊斯蘭國際評級機構簽署了協議，共同為伊斯蘭金融産品評級做擔保。

　　目前存在的一個問題是，俄羅斯對伊斯蘭金融缺乏監管框架，不管是債券發行者還是購買者都非常依賴清晰的規則，因為只有這樣才能減少風險和成本。去年10月份，俄羅斯銀行聯盟要求央行幫助發展伊斯蘭金融，希望出臺一種特別的聯邦法律來進行監管，但迄今為止，還沒有起草任何新規。俄央行表示，會借鑒前蘇聯加盟共和國亞塞拜然、吉爾吉斯斯坦和哈薩克的伊斯蘭銀行治理經驗來起草新規。

　　當前的狀況是，即使沒有監管框架，俄羅斯銀行業也出現了一些小規模的伊斯蘭金融交易，資産規模排名第18位的AK BARS 銀行自2011年開始已經完成了1.6億美元伊斯蘭金融貸款交易，該行表示會繼續擴大交易。對俄羅斯當地很多缺錢的公司而言，伊斯蘭債券在基準利率方面可能存在優勢。亞塞拜然最大的銀行已經計劃建立獨立的伊斯蘭金融部門，希望尋找到跨區域商業合作，其中也包括獲得俄政府的項目補助。外媒還報道稱，俄羅斯最近與埃及的關係越來越親密，兩國防長已經決定擴大軍方合作。