新華網上海3月2日電（記者 潘清）開閘3個半月之後，備受矚目的滬港通迎來了沽空機制的加入。作為內地資本市場跨境雙向投資的“破冰”之舉，滬港通期待衍生産品和交易機制的不斷完善為其再“加溫”。

　　2日當天，香港交易所開放滬港通做空機制，414隻Ａ股股票被納入可擔保賣空名錄。這是境外投資者首次被允許通過明確機制做空Ａ股，且標的證券均為在內地股市有相當分量的大盤股，因而引發境內外高度關注。

　　當天恰逢中國央行宣佈降息消息後的首個交易日，滬深股市溫和收漲。與之相隨，上證滬股通指數實現0.93％的漲幅，成交額則達到56.7億元，較前一交易日放大一成半。

　　2014年11月17日滬港通正式開閘之後，Ａ股在降息利好刺激下走出快速上揚行情。截至2月27日收盤，上證滬股通指數累計上漲36.4％，表現略好于同期上證綜指的34.6％。

　　不過，開閘初期滬股通熱度不及預期。除開通首日外，滬股通單日額度均有較大余量，且絕大多數交易日超過100億元。截至2月27日，滬股通總餘額為1927.19億元，使用比例不足四成。同期，內地股市成交額均在數千億元水準，並幾度突破萬億元大關。

　　“境外投資者對Ａ股的興趣遠遜於本土投資者，除了風險偏好不同等因素之外，做空機制缺失也是重要原因之一。”凱石益正投資公司首席分析師仇彥英分析説，從這個角度而言，交易機制的逐步完善有望對滬股通起到“加溫”的作用。

　　得益於滬港通等諸多因素的推動，過去幾個月中Ａ股藍籌股群體股價大幅攀升。1月中旬恒生ＡＨ股溢價指數一度攀上134.59點的歷史高點，截至2月末仍達到122.15點。

　　在Ａ股相對於Ｈ股出現大幅溢價的背景下，沽空機制引入也令部分投資者擔憂標的證券估值回落，進而拖累Ａ股大盤表現。

　　不過在一些市場人士看來，此舉對Ａ股影響或十分有限。在不允許無擔保沽空的同時，港交所對沽空價格和數量均進行了限制，並宣佈將對沽空量較大的投資者進行監督，防止違規交易造成股價劇烈異動。

　　安永大中華區上市服務主管合夥人何兆烽表示，這些硬指標將滬港通交易增量限制在某個較小範圍內，因此沽空機制放開初期沽空活動不會特別活躍。

　　“引入沽空機制、豐富投資工具的根本目的還是在於活躍滬港通的交易熱情。”何兆烽分析説，相信此舉會吸引一部分對衝基金或其他金融機構，從而令滬港通交易額增加。

　　事實上，沽空機制推出的意義並不僅限于滬港通本身。

　　儘管內地股市已經提供了股指期貨、融資融券等做空工具，延續多年的單邊市仍令Ａ股投資者難以擺脫“買漲不買跌”的慣性思維。伴隨本輪牛市的演進，滬深兩市融資餘額已突破1.1萬億元，融券餘額則基本“忽略不計”。

　　知名財經評論員皮海洲表示，Ａ股市場長期以來單向做多，容易造成一些公司股價嚴重偏離內在價值，需要做空機制來修正。“內地投資者多為‘死多頭’，引入海外投資者做空Ａ股可為其提供示範。”皮海洲説。

　　值得注意的是，滬港通啟動之初，就被賦予了倒逼Ａ股核心機制改革的期望。在這一背景下，沽空機制的引入不僅將為滬港通本身“加溫”，更有望助推內地股市完善體系和機制，重塑價值投資理念。