■ 一家之言

　　隨著國務院國資委已審議《關於實行員工持股試點的意見》可能近期推出的消息傳出，這意味著在停擺11年後，員工持股計劃有望重啟。據媒體不完全統計顯示，在2015年2月份被增持公司中，金龍機電、三安光電、聯化科技、康芝藥業、益佰制藥、禦銀股份等十幾家公司紛紛公告了員工持股計劃或持股情況。

　　推出員工持股制度是大勢所趨。通過員工持股，把員工利益與企業利益更加密切地聯繫在一起，在為企業作出貢獻的同時，也分享企業成長的成果。

　　不過，在高層有意實行員工持股試點的情況下，員工所持股票的性質有必要予以明確。從員工持股此前歷史來看，當時的員工持股都是普通股性質，可以上市流通。企業上市後，這些員工持股作為一種職工股，更是讓企業員工在股市上高價套現，不少企業員工因此大賺一筆。也正是基於職工股套現帶來的豐厚利潤，一些企業的職工股在管理上出現失控，一些企業甚至拿職工股來做人情，職工股失去了職工股的性質，以致招來投資者怨聲載道。

　　正因如此，1998年11月，中國證監會下發《關於停止發行公司職工股的通知》規定，自1998年11月25日起，股份有限公司公開發行股票一律不再發行職工股。隨後修改的《公司法》第七十九條也明確規定，設立股份有限公司，應當有二人以上二百人以下為發起人。這也對職工股進行了限制。職工股因此被清退，員工持股告別歷史舞臺。

　　而這一次，員工持股即將重回現實，這要得益於國企混改的需要，這實際上也是順應市場發展的需要。不過，在重新推出員工持股之時，總結過去的教訓，對員工持股的性質需要進一步厘清明確，筆者建議，對於未來的員工持股制度，或可以設置為不可轉換優先股。

　　因為，作為優先股，可以優先保護員工的利益，這種優先股可以設置為參與優先股，員工除了可按規定的股息率優先獲得股息外，還可與普通股股東分享公司的剩餘收益。

　　將員工持股設置為不可轉換優先股，也就意味著不能將其轉換成普通股等其他種類股票。這也是為了避免原來職工股的問題，即股市成了職工股的提款機。就目前來看，股市已成大小非的提款機，如果職工股再參與進來，這只會進一步加劇股市失血，進一步損害公眾投資者利益。因此，將員工持股設置為不可轉換優先股，可以解決歷史上的職工股套現帶來的問題。

　　此外，在混改中，不少公司把員工持股的比例確定為20%甚至25%。如果這些公司發股上市，那麼在原有的大小非持股，又加上員工大量持股的情況下，公眾股東的佔比就很難高起來。如果把員工持股設置為不可轉換優先股，那麼員工持股就不佔普通股股權比例，這將有利於優化公司的股權結構。

　　□皮海洲（財經評論人）