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滬港通迎來做空時代 海外資金積極佈局藍籌

  • 發佈時間:2015-03-02 08:24:39  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  根據港交所之前發出的通知,海外投資者今天可以正式通過滬港通沽空在上海上市的部分股票,可做空的滬市A股共有414隻,中石油、中石化及四大行等位列其中。機構人士認為,這種做空初期會受到包括交易金額、賣空比例等在內的不少限制,短期可能會增加滬指的波動,但長期看對滬指走勢不會産生太大影響,相反,高盛等金融機構呼籲外資增持A股。

  羊年伊始,海外投資者佈局A股的趨勢也愈發明顯。有分析指出,海外資金的涌入一方面有利於A股的上漲,另一方面還有利於完善國內市場的投資者結構,利於A股邁向市場化和國際化的進程。

  做空限制嚴格細緻

  南方基金首席策略分析師楊德龍認為,滬港通目前整體的交易量相對較小,做空機制啟動後,參與這類交易的市場主體和做空的市場規模還是比較少的,總體來看,對於指數不會産生太大影響。同時,做空機制的引入形成了雙邊交易模式,單邊市場變成雙邊市場,短期內理論上會加大滬指的波動,例如滬指跌的時候,空方會加大跌幅,滬指上漲時,同理會加深漲幅。但長期來看,對滬指的走勢不會産生太大的影響,一是因為受到交易規模限制,另外一方面,投資工具本身不會對指數産生根本性的作用,比如期權、期貨的走勢是由現貨決定的,滬指的走勢會決定做空和做多工具的使用,而不是相反。目前監管層對於外資通過滬港通做空A股設置了諸多限制,也是為了防止滬指大起大落,減少對滬指的衝擊。

  資料顯示,利用滬港通做空A股,與內地的融券業務相似,即也必須向券商等機構借用有關股票或通過自有股票做空,即不能“裸賣空”。另外,還有價格限制,即沽空盤輸入價不得低於最新成交價;同時在賣空比率方面,每只股票賣空量每日限額為1%,累計限額為10個連續交易日的5%。

  某大型券商相關行業分析師表示,多項交易限制顯示了監管層保護中小投資者的意圖,散戶不必過度解讀此項新措施可能産生的市場影響,也不必過於擔心“被動挨宰”,只需密切關注和逐步適應市場變化。

  ?海外資金積極佈局藍籌

  分析人士指出,嚴格細緻的做空限制意味著做空也許只是形式。包括高盛在內的數家金融機構認為此舉不會影響A股目前的勢頭,甚至呼籲外資增持A股。

  國家外匯管理局日前公佈的《合格境外機構投資者(QFII)投資額度審批情況表》顯示,截止到2014年12月30日,外匯局累計審批QFII額度增至697.23億美元,獲批機構增至265家。同時,截止到2015年2月27日,外匯局累計審批RQFII額度總計3115億元人民幣,RQFII機構總數達到103家。

  但在降息刺激下,短期大盤藍籌股將更多地受到資金關注,資金偏好將由成長股向藍籌股傾斜,市場風格趨於均衡。具體到板塊,就當前主流機構的觀點來看,非銀和地産板塊受益最大。

  對於非銀板塊來説,降息引發市場活躍度提高,將令券商的經紀和兩融業務直接受益,券商融資成本降低將令資本仲介業務息差擴大。作為本輪牛市的領頭羊,券商板塊雖然前期漲幅巨大,但已休整較長時間,調整較為充分。隨著大藍籌板塊的啟動和成交量的放大,高貝塔的券商股有望捲土重來。保險行業的承保壓力進一步釋放,資金成本下行有利於提升保險産品的吸引力,投資和保費兩端受益。

  降息對於地産股屬直接利好。降息有利於降低房地産開發商的負債利率,有利於減輕購房者的負擔,提升購房需求。當前A股地産龍頭估值低企,未來面臨業績估值雙重提升。

  對於銀行股來説,利差縮小對其利潤形成擠壓,且降息導致的存款搬家令吸儲難度加大,但降息令宏觀經濟風險下降,利好銀行資産品質。鋻於目前資産品質是銀行股估值的最大制約因素,整體上銀行股仍有望受益。

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