由於美聯儲主席耶倫本週三在美國參議院金融委員會的表態謹慎，美元指數持續調整。但我們依然認為耶倫的講話利好美元，且美聯儲很有可能在6月份開始加息。

　　美元中線漲勢未變

　　耶倫在參議院金融委員會作證時表示，改變前瞻指引不應該被解讀為暗示貨幣政策委員會必將在兩次會議裏提高利率目標區間。聯邦公開市場委員會首先會在聲明中棄用“耐心”一詞。自去年12月以來，美聯儲在聲明中用“將保持耐心”作為首次加息時機的指引。耶倫表示，這並不保證美聯儲將在某一個特定時點加息，相反，這暗示美聯儲的做法將轉變為在每次政策會議上酌情考慮是否加息。此舉可能為最早在6月加息鋪路，但市場對耶倫證詞的總體解讀為證詞可能暗示加息時間會推遲。

　　金融危機期間，美聯儲一直利用所謂的前瞻性指引來影響市場行為。近幾個月，美聯儲一直在糾結，如何在棄用利率前瞻性指引的同時又不會因每一次政策聲明的措辭調整引起市場的過度反應。耶倫的講話標誌著美聯儲在這一進程上向前邁進了一步。

　　此外，加息指引只是耶倫證詞講稿的一部分，耶倫還在證詞中回顧了美國經濟的總體狀況。耶倫表示就業市場和其他關鍵經濟指標“一直在穩步改善”，但她仍認為就業市場尚未完全復原，且美國經濟前景仍在一定程度上受到全球經濟狀況較預期疲弱、薪資增速疲弱及通脹持續回落等因素的拖累。

　　儘管市場對耶倫證詞解讀為鴿派，但我們依然認為她的講話利好美元。預計美聯儲3月份會去除“耐心”的字眼，且6月份開始加息的可能性仍然是最大的。

　　美元指數仍然未能升破前方高點的阻力。從日線圖上看，均線系統保持多頭排列，價格持續在對此前的上漲進行調整，時間已超過一個月，中線的漲勢沒有發生改變。4小時圖道氏低點的支撐在92.10，跌破之前，需繼續以看漲為主思路。短線美元指數動能轉換較為頻繁，在暴發出強勁的空頭動能之前，不宜激進做空非美貨幣。

　　澳聯儲或進一步降息

　　澳元反彈的走勢延續，但始終未能加速上衝。而疲弱的澳大利亞資本支出數據增添了澳聯儲進一步降息的理由。

　　因大宗商品價格下滑令礦商緊縮開支，澳大利亞去年第四季度企業投資降至三年低點。澳聯儲下週二將召開利率會議，澳大利亞資本支出數據疲弱提升了澳聯儲降息25個基點的幾率。此外，澳元價位較高，及美聯儲預期轉向溫和，都增添了澳聯儲的降息理由。

　　澳聯儲主席史蒂文斯此前多次表示，他認為澳元兌美元的匯率降至0.75將有助於提高澳大利亞經濟的競爭力。澳聯儲降息反映出其對澳元匯率相對較高、展望被調降的擔憂，以及其他央行新一輪寬鬆政策帶來的隱憂。市場正在向史蒂文斯傳遞這樣的資訊，如果不加碼貨幣刺激措施的力度，他就無法實現澳元貶值的目標。

　　自澳聯儲2月3日降息以來，澳元兌美元曾兩次跌至距離0.75這一水準2%的範圍內，但最後都實現了反彈。如果澳聯儲希望實現這個目標，就必須在3月的政策會議上再度降息，可能于5月再調降基準利率一次。根據澳聯儲近期公佈的會議紀要，委員會辯論了應在本月還是下月降息，但判定2月採取行動更有利於帶動經濟擺脫低迷局面。2月3日的會議紀要顯示，委員們被告知如果利率維持不變，澳大利亞經濟增長有可能在2015年低於趨勢水準，而澳聯儲于當次會議決定調降指標利率25基點至2.25%。現在市場最為關注的是，下週二澳聯儲是否還可以繼續帶給市場一個“意外驚喜”。

　　關注下周英央行會議

　　近幾個月來，英國CPI數據表現滯緩，對於貨幣政策而言，可能因此延後加息時點，但數據不會改變英國央行是否加息的根本立場。

　　本週公佈的數據顯示，英國1月消費者物價指數年率進一步下滑至增長0.3%的紀錄低位，這或讓英國央行對於通脹的憂慮進一步加深。而如果英國央行因此而放緩升息腳步甚至選擇降息，或將對英鎊匯率構成巨大的壓力。英國央行行長卡尼隨後稱，由於油價大跌，他預計未來數月通脹率將跌破零，不過僅這個數據本身並不意味著經濟已經進入通縮。除非油價基於當前水準再次大跌，否則英國總體通脹有望在未來數月內觸底反彈，並在今年晚些時候達到1%以上的水準。儘管英國通脹還是會在距離2%目標水準較遠處徘徊，但英國經濟的持續增長和就業市場趨緊的勢頭將促使物價漲幅最終在未來兩年內回到目標水準。因此，預計英國央行將開始緩慢加息的進程，英國央行基準利率會從當前0.50%的紀錄低位逐漸在2016年底前上調至1.50%。

　　回想在1月和2月的會議上，英國央行貨幣政策委員會9名委員都投票贊成保持利率在紀錄低點0.5%不變。下週四晚間，英國央行將公佈新一期的利率決議，預計本次會議上不會有任何的政策變動。