美聯儲主席耶倫當地時間24日出席美國國會參議院金融委員會聽證會，圍繞美聯儲半年來的貨幣政策作證，在耶倫的陳述中，何時加息最受市場關注。

　　耶倫在證詞的前半部分表示，美聯儲在加息前會改變利率前瞻指引，利率前瞻指引的改變意味著可能在任何一次美國聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議後宣佈加息；耶倫在證詞的後半部分則表示，如果FOMC議息會議聲明去掉“保持耐心”措辭，並不意味著在接下來的兩三次FOMC議息會議後就自動加息。

　　市場對耶倫證詞的解讀經歷了先鷹後鴿的過程。證詞發佈第一時間，被解讀為“鷹派”，專注在“修改利率前瞻指引意味任何FOMC會議上都可能加息”，美債下跌、黃金下跌、美元上漲，美元指數突破95關口；但此後資産走勢逆轉、黃金反彈、美元回落、美股提振，表明市場更多關注“去掉保持耐心措辭並不意味著未來兩三次FOMC會議後就加息”。

　　耶倫在證詞中強調，美聯儲將根據美國經濟發展情況決定何時啟動加息，即使修改目前利率前瞻指引中“保持耐心”的措辭，也不意味著美聯儲會馬上加息，這一表述助推美股上揚。截至當日收盤，道瓊斯工業平均指數上漲92.35點，收于18209.19點，漲幅為0.51%；標準普爾500指數上漲5.82點，收于2115.48點，漲幅為0.28%；納斯達克綜合指數上漲7.15點，收于4968.12點，漲幅為0.14%。盤中標準普爾500指數最高攀升至2117.94點，道瓊斯工業平均指數最高上漲至18231.09點，均創歷史新高。

　　美聯儲自去年12月份以來一直在“利率前瞻指引”方面稱其對加息“保持耐心”。下一次FOMC議息會議將在3月17日和18日召開。從耶倫證詞看，美聯儲非常擔心當FOMC議息會議聲明去掉“保持耐心”一詞時，投資者會誤認為下一次FOMC議息會議將馬上開始加息。耶倫則在證詞中表示，需要強調指出的是，對利率前瞻指引的修改不應被解讀為美聯儲一定會在隨後的幾次會議上加息，這一點很重要。

　　耶倫同時又補充道，對利率前瞻指引作出修改將令加息討論在隨後的政策會議上被擺上臺面，這種修改應該被理解為反映了美聯儲的一種判斷，即美國經濟情況已經改善到了一定水準，以至於在任何一次FOMC議息會議上對基準利率目標區間作出改動將很快變得合理。分析人士指出，耶倫的這番表述顯示美聯儲在公開討論加息前景的立場上發生微妙的轉變：從確保利率將長時間保持在較低水準轉向討論將在何時，以及將以多快的速度加息。

　　耶倫對過去6個月時間裏美國經濟的表現給以充分肯定。綜觀耶倫整場證詞，美國就業市場的改善狀況及通脹具體數據仍是決定美聯儲何時加息的關鍵。耶倫指出，美國通脹走勢對於美聯儲決定何時開始加息至關重要。

　　在過去近3年時間裏，美國的通脹率一直都低於美聯儲2%的目標水準，而且鋻於最近以來國際原油價格下跌的形勢，這一狀態將很可能持續。雖然表現強勁的就業市場暗示美聯儲應該加息，但低通脹則令美聯儲高官駐足不前。

　　耶倫表示，假設就業市場狀況繼續改善，並且預計未來還將進一步改善，則美聯儲認為基於未來的經濟前景，有理由相信通脹將重返2%的中期目標水準時，上調聯邦基金利率的目標區間是合適的。