截至昨日，1月份主要經濟金融數據均已發佈。從這些數據的表現來看，都不夠理想。業內人士幾乎一致認為，1月份經濟金融數據為春節後降息降準增添了不少分量。

　　1月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長10.8%，且創下紀錄新低；當月新增人民幣貸款1.47萬億元，創6年來同期新高。1月社會融資規模增量為2.05萬億元，比上年同期減少5394億元。其中新增人民幣貸款佔同期社會融資規模增量的71.7%，同比高20.8個百分點。

　　社會融資規模和信貸數據比較符合預期，但明顯低於預期的M2增速，肯定和金融機構外匯佔款不佳有關。央行在2014年第四季度貨幣政策執行報告中指出，2014年貨幣總量增長平穩適度，基礎貨幣供給渠道出現變化，貨幣政策工具取代外匯佔款成為基礎貨幣供給的主渠道。

　　外貿數據不佳也支援外匯佔款退出基礎貨幣供給主渠道。1月份進出口總值同比萎縮10.9%，環比銳減16%。其中出口同比下降3.3%，進口同比減少19.9%；貿易順差達600.3億美元，繼去年11月份後再創新高。

　　從社會融資規模構成看，直接融資佔比明顯偏低，對降低融資成本不利：委託、信託等表外融資規模同比大幅縮減，説明房地産等行業資金需求動力不強；中長期貸款佔比高，表明各種寬信貸政策還在發力。

　　M2與外匯佔款的不景氣，推升了未來降息、降準的可能性。因為未來貨幣政策還是要集中在刺激經濟活動的資金需求，而且靠基礎設施投資仍是實現穩增長的主要方式之一。這就需要繼續實施穩健的貨幣政策，並更加注重鬆緊適度，適時適度預調微調，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。

　　1月份居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.8%，創2009年11月份以來低點；工業生産者出廠價格指數(PPI)同比下降4.3%，為2009年10月份以來新低。這是CPI同比漲幅5年來首次跌破1%，PPI則連續35個月持續為負。

　　低通脹導致實際貸款利率偏高，從刺激實體經濟的需求出發，有必要再次降息。分析人士稱，去年11月份降息的作用還需要時間進行傳導，因此在降息時點上，央行會認真考量，預計最早也要等到一季度末了。

　　自2月5日起央行普降金融機構存款準備金率0.5個百分點，為時隔近三年來首次全面降準，順應了市場對穩健貨幣政策基調下趨向寬鬆的預期。央行希望通過降準來引導市場資金成本降低，緩解中國經濟下行壓力。

　　市場分析人士認為，全面降準的啟動有助於降低市場化的銀行理財收益率，降低存款利率上浮壓力，掃清降息障礙，而再次降息或已不遠。

　　1月份新增財政存款激增7000億元，遠高於歷史同期，顯示財政支出並不積極，這也是造成1月份流動性偏緊的重要原因之一。

　　業界人士認為，寬貨幣還需寬財政配合。因為當經濟下行壓力較大時，銀行風險偏好收縮，貨幣派生力度不強，寬貨幣很難傳遞至實體。因此，在貨幣放水的同時財政投放也應該積極起來。如此，才能形成水乳交融的局面，穩增長措施也才能夠事半功倍。