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今日視點:1月份經濟金融數據 加碼降息降準可能性

  • 發佈時間:2015-02-16 07:19:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  截至昨日,1月份主要經濟金融數據均已發佈。從這些數據的表現來看,都不夠理想。業內人士幾乎一致認為,1月份經濟金融數據為春節後降息降準增添了不少分量。

  1月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長10.8%,且創下紀錄新低;當月新增人民幣貸款1.47萬億元,創6年來同期新高。1月社會融資規模增量為2.05萬億元,比上年同期減少5394億元。其中新增人民幣貸款佔同期社會融資規模增量的71.7%,同比高20.8個百分點。

  社會融資規模和信貸數據比較符合預期,但明顯低於預期的M2增速,肯定和金融機構外匯佔款不佳有關。央行在2014年第四季度貨幣政策執行報告中指出,2014年貨幣總量增長平穩適度,基礎貨幣供給渠道出現變化,貨幣政策工具取代外匯佔款成為基礎貨幣供給的主渠道。

  外貿數據不佳也支援外匯佔款退出基礎貨幣供給主渠道。1月份進出口總值同比萎縮10.9%,環比銳減16%。其中出口同比下降3.3%,進口同比減少19.9%;貿易順差達600.3億美元,繼去年11月份後再創新高。

  從社會融資規模構成看,直接融資佔比明顯偏低,對降低融資成本不利:委託、信託等表外融資規模同比大幅縮減,説明房地産等行業資金需求動力不強;中長期貸款佔比高,表明各種寬信貸政策還在發力。

  M2與外匯佔款的不景氣,推升了未來降息、降準的可能性。因為未來貨幣政策還是要集中在刺激經濟活動的資金需求,而且靠基礎設施投資仍是實現穩增長的主要方式之一。這就需要繼續實施穩健的貨幣政策,並更加注重鬆緊適度,適時適度預調微調,為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。

  1月份居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.8%,創2009年11月份以來低點;工業生産者出廠價格指數(PPI)同比下降4.3%,為2009年10月份以來新低。這是CPI同比漲幅5年來首次跌破1%,PPI則連續35個月持續為負。

  低通脹導致實際貸款利率偏高,從刺激實體經濟的需求出發,有必要再次降息。分析人士稱,去年11月份降息的作用還需要時間進行傳導,因此在降息時點上,央行會認真考量,預計最早也要等到一季度末了。

  自2月5日起央行普降金融機構存款準備金率0.5個百分點,為時隔近三年來首次全面降準,順應了市場對穩健貨幣政策基調下趨向寬鬆的預期。央行希望通過降準來引導市場資金成本降低,緩解中國經濟下行壓力。

  市場分析人士認為,全面降準的啟動有助於降低市場化的銀行理財收益率,降低存款利率上浮壓力,掃清降息障礙,而再次降息或已不遠。

  1月份新增財政存款激增7000億元,遠高於歷史同期,顯示財政支出並不積極,這也是造成1月份流動性偏緊的重要原因之一。

  業界人士認為,寬貨幣還需寬財政配合。因為當經濟下行壓力較大時,銀行風險偏好收縮,貨幣派生力度不強,寬貨幣很難傳遞至實體。因此,在貨幣放水的同時財政投放也應該積極起來。如此,才能形成水乳交融的局面,穩增長措施也才能夠事半功倍。

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