二十國集團（G20）財長和央行行長會議2月9日和10日將在土耳其伊斯坦布爾舉行。在各國經濟增勢和貨幣政策持續分化之際，如何為全球經濟增長注入新動能成為一個艱巨問題。

　　聚焦多重下行風險

　　開年以來，希臘退歐風險重燃為歐洲經濟增長前景蒙上陰影，低油價持續加大通縮風險，美元走強為新興經濟體帶來威脅，地緣政治風險不斷加大，全球經濟正面臨多重下行風險。

　　國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德6日發表文章預警世界經濟仍然面臨下行風險：“如果我們不採取行動，全球經濟這艘超級油輪將會繼續困在低增速和低就業的淺水區。”

　　拉加德在文章中説，儘管油價下跌有利於經濟增長，但世界經濟仍然面臨巨大下行風險。主要經濟體貨幣政策明顯分化，可能引發金融市場過度波動；過去幾年新興市場經濟體的美元債務持續攀升，美元走強將加劇這些經濟體的美元債務負擔；歐元區和日本經濟可能會在更長時間內處於低增長和低通脹狀態，而這種“雙低”狀態將增加經濟衰退和通貨緊縮風險。

　　加拿大財長喬·奧利弗近期也預警全球經濟面臨的多重風險。他表示，歐元區正面臨增長停滯和通縮風險；而在歐洲之外，中國和印度等新興經濟體的增長率也在放緩；此外，烏克蘭、伊拉克和敘利亞等地區的地緣政治風險，正帶來嚴重的威脅，使全球經濟面臨的復蘇形勢更加複雜化。奧利弗表示，啟動全球經濟增長引擎的話題將會是G20會議的首要和中心議題。

　　土耳其去年12月開始擔任G20輪值主席國。土耳其副總理阿裏·巴巴詹表示，應對全球經濟增長乏力和給予低收入國家更多話語權將是土耳其擔任G20主席國期間的首要任務。巴巴詹説，推動G20成員履行布裏斯班會議上作出的改革承諾將十分關鍵。他表示，“應履行承諾，否則就給出解釋”。

　　拉加德6日也呼籲G20國家立即履行布裏斯班峰會上作出的促增長承諾，加強結構性改革、改善基礎設施建設、促進貿易自由化和加強金融監管。

　　去年11月G20領導人在澳大利亞布裏斯班作出承諾，未來四年中使全球經濟額外增加2萬億美元，並創造數百萬新增就業崗位。

　　經濟刺激措施成焦點

　　此次G20會議上，有關是否應繼續採取刺激措施幫助提振經濟的爭論料將不斷，尤其是美聯儲何時會啟動加息也將成為討論的焦點之一。

　　美聯儲不少官員均暗示預備今年年中啟動加息，而近期不少發達經濟體和新興經濟體均在放鬆貨幣政策，包括印度、澳大利亞、加拿大、丹麥和中國。英國央行本週將發佈季度通脹報告，外界預計英國央行將下調通脹預期，這意味著英國央行啟動首次加息的時間可能推後。瑞典央行也可能在本週的貨幣政策會議上繼續放鬆貨幣政策。

　　貨幣政策走向的分化幫助美元持續走強。拉加德6日表示，美國退出現行的經濟刺激計劃，即使計劃週詳，仍可能給全球金融市場帶來“過度波動”。

　　美國財長雅各布·盧近期在公開場合再次釋放信號，表示美國不是推動全球經濟增長的唯一動力。據路透社報道，有美國高級官員表示，美國在此次G20會議上仍將暗示歐洲沒有作出足夠努力。

　　德國是歐洲最大的經濟體。路透社的報道稱，德國料將在會議上主張，國內不斷增長的需求以及增加公共支出的計劃正顯示出歐洲正在盡最大努力來恢復增長。

　　G20在2007年至2009年金融危機期間開始制定全球性的經濟刺激計劃，但是目前的情況更加脆弱，因為不同的貨幣政策走向正為全球市場帶來更多動蕩。

　　據路透社報道，一位加拿大高級官員表示，G20會議公報很可能會強調央行持續刺激需求增長的重要性。這位官員還説，美聯儲和英國央行已經表示支援其他央行採取刺激措施。

　　土耳其的貨幣政策措施也料將成為關注點之一。儘管通脹率仍然位於7%以上，目前土耳其政府正在向央行施壓，催促其在6月選舉之前降息。“利率將重塑通脹走勢。如果你一直維持高利率，通脹率也會高，但如果你降息，通脹率也會回落。”土耳其總統塔伊普·埃爾多安上周作出這番表態，對央行1月份未能降息表示不滿，認為這將拖累土耳其經濟。埃爾多安的表態推動土耳其貨幣里拉跌至歷史低點。

　　希臘債務問題待解

　　此次G20會議召開正值希臘問題再次成為全球關注的焦點。日本共同社的報道稱，各方將可能敦促歐洲勸服希臘留在歐元區內，以免為全球經濟和金融市場帶來巨大風險。

　　希臘新政府上臺半個月以來，一直尋求與債權方達成新的救助協議。但德國已經明確表示，不接受修改債務援助計劃，希臘必須繼續財政緊縮。歐洲央行上周還宣佈不再以希臘政府債券作為擔保為希臘商業銀行提供資金支援。

　　歐盟對希臘的本輪救助將於月底到期，屆時如果希臘不能達成新的救助協議或者過渡性協議，國際債權人將終止所有對希臘的救助。希臘新政府仍在努力達成截至5月的臨時救助協議，以便爭取更多的談判時間。希臘7日表示本週將會給歐元集團遞交臨時救助協議方案。

　　有分析指出，放鬆緊縮政策可以有助於刺激經濟增長，從而幫助增加稅收和縮減債務，這一邏輯雖然可以在歐元區得到一些贊同，但幾乎可以斷定，減記希臘債務的提議不會得到任何支援。希臘最多只是會被給予更多的時間來償還其債務，但前提仍然是希臘實現了預算平衡並且持續推進其承諾的經濟改革。