本報記者 董禹含

　　新股因其賺錢效應一直是資本市場裏的“香餑餑”，下周又即將迎來24隻新股的密集申購。打新火爆的同時也帶動了打新基金的熱賣，投資者自己打新中簽太難，就試圖借道打新基金來分一杯羹，因此有了“懶人打新靠基金”的説法。然而，記者多方採訪獲悉，實際上打新基金的套利空間有限，甚至可能遭遇申購費、贖回費等“門票”高過實際收益的風險。

　　打新基金受資金追捧

　　“股市震蕩，還是新股最靠譜，但自己打新中簽比中彩票還難，跟著打新基金總能喝點兒湯吧。”白領張奧登錄到自己平時購買基金的網站，想購買點打新基金，可沒想到，同事推薦給她的國投瑞銀新機遇、國聯安安心成長混合、國聯安新精選這3隻打新基金都被打上了“已告罄”的紅色標記。

　　基金一向是打新市場的絕對主力之一。除了“專職”打新的基金，一些保本基金、混合型基金也會參與打新。與普通散戶不同，基金通常會參與網下打新，即自行報價參與申購。從去年的打新中簽率來看，網下近6%的中簽率要遠高於網上的不到1%。

　　“銷售火爆著哪！打新基金一旦開始認購，多半會被搶購一空。”某基金銷售網站工作人員告訴記者。

　　基民鄧先生也是一位“搭車”打新基金的投資者，他手裏的國聯安安心近一個月的漲幅達到5.58%，高於同類平均的3.57%。“大盤跌的時候收益也縮水，但比我自己炒短線拿不住要強點。”

　　大規模申購攤薄收益

　　某基金銷售網站上將打新基金比喻稱“抗跌神器”，“震蕩股市處變不驚，萬綠叢中一點紅”。

　　一旦打中新股，基金凈值就會有較大漲幅，投資者收益就會增加嗎？事實也非全然如此。以打新基金國泰民益靈活配置為例，其曾獲配新股國信證券1076.3428萬股，以國信證券發行價每股5.83元計算，國泰民益獲配市值約為6275萬元，是該基金資産規模的4.53%。理論上計算，國信證券上市首日，股價收盤于每股8.4元，貢獻的市值將為2766.2萬元，該基金的單位凈值漲幅應接近2%。

　　然而，國泰民益在國信證券上市首日的凈值漲幅僅為0.64%。業內人士分析稱，對於其上市首日漲幅遠低於理論值的現象，可能是因為該基金出現了大規模凈申購，引發了大量基金份額持有人的收益被攤薄，“一塊肥肉分到個人就只剩一點渣兒”。

　　在基金超過一定規模後，打新收益會遭到稀釋。比如，一隻規模僅有1億的基金和一隻規模10億的基金，同樣打新獲利3000萬，假設不考慮其他因素，新股使得前者凈值能夠提升3%，而後者僅有0.3%。正是因為如此，不少打新基金玩起了限購或封閉，比如國聯安安心就規定，單個賬戶單日累計申購、轉換轉入及定期定額投資金額應不超過1萬元。

　　“雖然基金打新相較于個人投資者有優勢，但是現在基金打新中簽率也極低，中簽市值佔基金規模比例極低，新股對打新基金凈值提升作用有限。個人投資者借打新基金來套利不能期待過高。”基金分析師表示，打新基金絕不是“穩賺”的買賣。

　　收益甚至只能抵“門票”

　　投資打新基金，投資者需要仔細權衡套利成本和收益，只有收益顯著超過成本時才有套利價值。一般來説，投資基金的成本主要是申購費和贖回費。投資者要儘量選擇申購費有優惠的渠道申購標的基金，以降低成本，如通過基金公司官網網上交易、第三方銷售機構等往往有四折優惠；另一方面，贖回費也是在選擇品種時的重要考量。

　　對於非保本基金來説，基金申購費率為1.5%，四折後為0.6%，贖回費按0.5%計算，投資者實施套利的成本為1.1%，只有基金預期收益顯著超過該成本才值得進行套利，但是比較熱門的打新基金近幾日的單位凈值都多在1%以下。一位老基民抱怨道：“申購費0.6%、贖回費0.5%，要是再加上普遍在1.5%以上的管理費，打新基金其實不便宜。”

　　“普通投資者選擇打新基金，要儘量選擇規模適中的，基金公司的報價能力要強，再通過以往業績了解其獲利能力。”濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航提醒。