本報記者 董禹含

　　“萬萬沒想到，降準後這股市不漲反跌啊！”昨日A股的走勢讓不少股民很意外，滬深兩市早盤高開，隨後震蕩下行，漲幅不斷收窄，午後上演跳水行情，股指雙雙翻綠，其中滬指高低落差超過百餘點。截至收盤，滬指報3136.53點，跌幅1.18%，成交3482.67億元；深成指報11065.58點，跌幅0.46%，成交2837.36億元；創業板報1774.31點，漲幅0.94%，成交660.55億元。

　　央行降準，指數為何“不領情”？專家認為，目前降準對股市的影響仍是間接的，且市場對其預期已久，利好或已經兌現；同時，新股申購的“抽血效應”、主力做空等因素的利空影響不可忽視。

　　降準只間接影響股市

　　“本次降準主要針對的是疲弱的宏觀經濟數據、人民幣大幅貶值、資本外流等問題，對實體經濟來説是重要利好，預計釋放了6000億元左右的流動性。但是對於股市來説影響間接，這些資金並非會流入到股市。”南方基金首席策略分析師楊德龍表示。

　　昨日，大盤高開漲了2%，隨後震蕩跳水。交銀國際認為，市場最初認為這是央行大幅度貨幣寬鬆開始的徵兆，這種對降準條件反射性的認知使得股指實現技術性反彈，直至市場明白降準只是為了緩衝資本外流和外匯儲備下降所帶來的影響。

　　另外，本次降準並不是一個意外的驚喜，市場對其早有預期，對大盤的刺激遠沒有去年降息來得大，金融板塊和利率産品的市場價格就很好地顯示了這種預期，利好已經“落袋為安”。

　　事實上，縱觀以往的各次降準，後市表現也是好壞參半，並不表現出太強的相關性。如2012年2月降準後，次日滬指上漲了0.27%；但2012年5月降準則未能令A股飆升，降準後尋底了一段時間。

　　此外，也有業內專家表示，降準雖是大利好，但不是急速利好，這個利好需要一定時間逐步釋放到股市中來，降準利好有一定的滯後效應。

　　新股等利空絞殺利好

　　雖然出現降準的利好，但近期股市面臨的一系列利空因素仍舊“虎視眈眈”，滬指在3400點附近仍有著強大的阻力。專家認為，大盤高開低走顯示出量能不夠，而量能不夠的原因在於新股打新、投資者節前謹慎等因素。

　　下周即將迎來24隻新股密集上市，民生證券預計凍結資金或再創新高，達到2.6萬億元。上一輪的20隻新股凍結資金為2.2萬億元。“近期利空因素較多，如新股發行大額資金凍結，前期大盤回調時存在大量的套牢盤，悲觀的投資者會選擇在高位出貨。”楊德龍説。

　　從盤面上，鋼鐵板塊領跌，在國際原油暴跌的背景之下，煤炭、石油等資源類板塊也大幅下跌。而早盤帶領大盤高開的銀行、證券、保險三大金融板塊，全部高開低走。有分析認為這極有可能是主力資金挖坑，製造空頭陷阱所致。

　　此外，股票期權將於下週一上市，加重了投資者對於其作為新的做空工具的擔心；對券商的第二輪兩融檢查也在進行當中。

　　對於後市行情，巨豐投顧認為，政策層面向好將會延續，資金推動也將持續，大盤整體上行趨勢不變，春節紅包行情或將就此拉開。但是中信證券也提醒投資者，儘管貨幣寬鬆、資本市場國際化、改革加速三力齊發，推動2015年A股震蕩上行的中長期邏輯並沒有被破壞，但是，2月行情本身仍存變數，不宜過度樂觀。