瑞銀重新看好保險券商股
- 發佈時間：2015-02-05 02:32:54 來源：西寧晚報 責任編輯：羅伯特
本報綜合消息 自2014年12月中以來證券指數下跌近20%。1月8日以來，中信證券A、海通證券A股價分別下跌25.5%、20.0%。
根據Wind一致預期，大券商估值水準由2015年36.0倍PE（市盈率）和3.3倍PB（市凈率）降至目前29.9倍PE和2.8倍PB，中小券商1由52.0倍PE和5.1倍PB降至44.5PE倍和4.3倍PB。保險指數近1周下跌12.9%。
短期對政策不必過度悲觀
如我們預期，監管層加強對杠桿性資金的監管。
1月28日，證監會對剩餘46家券商融資券業務開展現場檢查（兩融檢查的延續）；同一天，有媒體報道，監管層要求加強信貸管理，嚴控信貸資金入市；1月29日，有媒體報道，保監會計劃開展險資兩融業務檢查。此外，華泰提高股票和ETF的保證金比例，1月30日證監會給予24家IPO（首次公開發行）批文，發行節奏顯著加快。
我們認為，近期利空政策密集出臺後，短期對政策不必過度悲觀，一個不確定性是“金融反腐”進展。
保險行業基本面依然強勁繼續看好，券商仍需等待盈利預期修正。
我們重申壽險行業基本面依然強勁：1月份業績有望超出市場預期、投資渠道繼續放開。在此情景下，我們預計2015年投資收益率繼續維持高位，近期政策面仍利好居多。
券商1月月報即將出臺，市場基於去年12月高點對2015年業績做出過於樂觀預期，我們認為，近期估值水準大幅修正後仍需等待盈利預期修正，對行業看法由此前“短期謹慎”，轉向“建議開始關注低估值券商”。
繼續看好保險股、關注低估值券商
近期利空政策密集出臺後，我們認為短期對政策不必過度悲觀。考慮到PMI未達預期，以及外匯佔款減少，市場對降準或降息預期進一步加強。
我們認為，若降息或降準，市場流動性增加，利好高beta的券商和保險。我們繼續看好基本面強勁的保險股，券商觀點由“短期謹慎”轉向“關注低估值券商”。
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