中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心2月1日發佈的1月中國製造業採購經理指數（製造業PMI）為49.8%，比上月下降0.3個百分點，自2012年10月起首次跌破50%榮枯線；中國非製造業商務活動指數（非製造業PMI）為53.7%，環比下降0.4個百分點，但高於去年同期水準。

　　多方分析認為，1月製造業PMI跌破榮枯線，主要是受元旦春節及季節性因素影響，也證明製造業面臨的下行壓力大於整體經濟。但是考慮到非製造業繼續保持擴張，今年一季度應該不會出現數據全面下滑的情況，經濟下行的壓力應該弱於此前市場預期，也弱于製造業反映的情況。

　　從製造業PMI的12個分項指數來看，同上月相比，除積壓訂單指數、産成品庫存指數、供應商配送時間指數略有上升外，其餘各分項指數均有所下降。

　　“2014年7月以來，製造業PMI呈趨勢性下降，反映出工業産業增長動能減弱，預示經濟增速可能繼續下探。生産指數和生産經營活動預期持續下降，生産指數降至51.7%的近兩年最低值，生産者經營活動預期降至47.4%的歷史新低，表明企業生産意願明顯減弱，工業生産增長的微觀基礎疲態加重。”交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉稱。

　　中國宏觀經濟資訊網研究部研究員金愛偉對《經濟參考報》記者説，一般認為，行業産能過剩一旦超過20%，就會形成行業性虧損。2014年第三季度，我國工業産能利用率僅為78.7%，而工業産能仍在釋放。在當前經濟週期和結構問題疊加，經濟下行風險加大的背景下，工業增速保持較低水準將是長期態勢。

　　儘管實體經濟面臨的困難較大，但是經濟學者們認為，隨著中國經濟增長方式逐漸轉型，觀察和分析經濟增長不僅要看製造業，同時也要關注非製造業運作狀況，考慮到1月非製造業PMI總體保持穩定，預計一季度中國經濟的增長不會像一些機構此前預測的那樣全面放緩。

　　從非製造業PMI情況看，中國物流與採購聯合會副會長蔡進認為，1月該指數雖小幅回落，但高於去年同期水準，非製造業增長仍處於平穩較快的運作區間。

　　有學者提出，季節因素的擾動是製造業PMI數據走低的重要原因之一。國務院發展研究中心研究員張立群認為：“1月是銜接上年年度目標與本年目標的一個臨界點，而且受春節因素影響明顯，因此歷年1月的PMI指數大多呈現下行趨勢。考慮這一因素，1月PMI指數變化實際預示的經濟下行幅度不大。”

　　綜合多方分析顯示，當前經濟增長確實面臨較大下行壓力，但是至少在一季度不會全面下滑。“2月，受春節影響，企業經營活動仍將下行波動。但我們在與企業的聯繫中發現，企業心態較為積極，對全年經濟形勢抱有信心。目前企業原材料庫存、採購量指數均處在較低水準，有潛在補庫需求。春節過後，補庫需求將會加快釋放，帶動供應鏈活躍、經濟走勢趨穩。” 中國物流資訊中心高級經濟師陳中濤説。