8期SLO釋放8550億流動性

　　⊙記者 王媛 ○編輯 顏劍

　　央行昨日晚間發佈公告，于2014年12月中旬開始，共密集開展8期短期流動性調節工具（下稱SLO），釋放8550億流動性，創下SLO單月投放資金量的新高。

　　這印證了當時市場對於央行開展SLO的傳聞。業內人士稱，SLO主要為應對銀行體系流動的短期波動，有效扶助了2014年12月底的資金面。8次SLO操作方向皆為投放流動性，顯示出央行極力維穩當時貨幣市場的意圖。而在2015年1月重啟逆回購後，預計隨著春節臨近，央行仍將加大資金投放力度。

　　8筆SLO維穩年末資金面

　　據央行昨晚披露的數據，這8筆SLO的方向皆為向市場“投放流動性”，期限最短為1天，最長為7天，單筆投放規模為200億至2550億不等，中標利率從3.50%至4.16%不等。

　　而從SLO的投放時間來看，為2014年12月16日至24日間的7個連續交易日，外加去年最後一個交易日12月31日。如此密集投放8筆資金的當時市況是，一是此間公開市場正、逆回購均為零，公開渠道的資金投放均衡；二是當時市場傳聞央行續作了中期借貸便利（MLF）。

　　民生證券宏觀團隊李奇霖昨日對上證報記者表示，現在來看，去年12月，央行通過使用SLO和MLF部分續作的雙組合，來平滑當時的資金利率波動。

　　“而造成去年12月資金利率波動的原因很多，包括43號文前銀行搶先對地方融資平臺信貸集中投放，中證登去杠桿，年底企業資金需求增大，IPO打新股擾動、外匯佔款減少等多種因素。”李奇霖告訴記者。

　　記者統計，12月SLO投放8550億，創下央行單月SLO投放資金量的新高，這也極大程度上熨平了去年12月資金利率的波動。根據央行最新數據，7天質押式回購加權平均利率在12月22日上升至6.38%，為半年新高後，此後便一路回落。

　　借SLO扶助，2014年12月貨幣市場運作也較往年同期更為平穩。央行數據顯示，當月質押式回購加權平均利率為3.49%，較上年同期下降79個基點；同業拆借加權平均利率為3.49%，較上年同期下降67個基點。

　　春節前或將加大資金投放

　　可以看出，此次SLO是在公開市場“間歇期”採用，期限以7天以內為主。而此前作為公開市場常規操作的必要補充，SLO操作對象為公開市場業務一級交易商中具有系統重要性、資産狀況良好、政策傳導能力強的部分金融機構。

　　記者統計發現，自從2013年SLO創設以來，在年底投放SLO是央行慣例。2013年12月，為應對年末流動性衝擊，央行當月也開展了8筆SLO 操作，其中6次投放流動性，2次回籠流動性。

　　但與2013年底不同的是，2014年底的8次SLO操作方向皆為投放流動性，並沒有回籠流動性的操作，顯示出央行極力維穩當時貨幣市場的意圖。

　　而進入2015年1月，央行則重啟了久違的公開市場操作，包括7天和28天兩種逆回購。只不過，本週四的28天逆回購操作量僅為450億，略低於市場預期。

　　業內人士稱，受歐版QE等週邊市場影響，人民幣匯率在1月末明顯貶值，外匯佔款繼續疲軟預期加大，加之24家企業IPO昨日獲批，春節前的公開市場操作有望加大投放。

　　交行金研中心30日發佈觀點認為，2015年2月，銀行間市場利率的主要影響因素將是季節性因素。隨著春節假期臨近，居民和企業現金需求增加，將會導致銀行間市場融入需求上升。預計央行將會通過節前加大公開市場投放、節後收回的方式保持市場基本平穩，市場利率大幅上升的可能性不大。