◎李宇嘉

　　在工業經濟和城市經濟並駕齊驅的當代，驅動機器和車輪旋轉的石油，一直被譽為“黑金”而成為影響全球經濟或被全球經濟影響的重要因素。縱觀二戰後大國經濟繁榮或衰退的週期波動，都可以看到石油在其中的重要地位。由於我國原油消費中的60%要靠進口，在主要經濟體中屬於原油進口依存度較高的國家，油價下跌將通過中間投入品價格下降的“成本紅利”效應，無論是（通過貿易盈餘實現的）國民收入，還是（通過降低成本實現的）企業競爭力的改善，抑或是居民日常衣食住行，受益是顯而易見的。

　　油價下跌的效應可以從多個角度分析。從行業來看，依據産業鏈理論，原油作為上游産品加工的基礎原料，其價格變化必然通過中間投入渠道，以不盡相同的滯後期，影響國民經濟相關上中下游行業的成本和利潤；從三次産業結構看，原油價格下跌對於第二、三産業受益最大。國家統計局數據顯示，2014年11月，全國工業企業利潤總額為6761.2億元，同比下降4.2%，降幅比10月份擴大2.1個百分點，創27個月新低。有研究指出，布倫特原油價格下降1%，會引致我國工業企業主營業務成本下降約0.4%。因此，原油價格下跌，有利於降低工業企業的業務成本，緩解企業利潤下滑的局面。

　　油價下跌，第三産業中最受益的就是交通運輸行業，特別是航空、航運、公路運輸、物流等行業將最先受益。終端用油成本連續下跌，綜合累計幅度測算可得，總計利好企業減少8.20%的交通運輸成本，進而降低了5.33%的物流成本。對於上述行業而言，低油價不僅意味著低成本，而且還意味著客源和客流的相應增加，銷售規模的擴大。對於上述行業而言，低油價帶來的是雙重利好：既縮減了成本又增加了銷售。

　　但國際原油價格下跌對我國的有利影響也不宜高估。首先，儘管中國是世界第二大石油消費和進口國，未來有望代替美國成為第一大消費和進口國，但我國能源消費中的石油消費佔比相當低。2013年，石油消費在我國能源消費中僅佔18%。相比之下，煤炭佔據了能源消費的三分之二，剩餘部分則來自於水電、天然氣及核電等其他能源。因此，國際原油價格下跌本身對我國能源消費的影響有限。

　　其次，儘管油價下跌會有直接降低企業的購進成本、改善現金流和利潤率，但考慮到用油“大戶”——製造業部門産能過剩、內需疲弱、投資意願不足，油價下跌對於企業的利好影響也不能太樂觀；儘管油價下跌直接降低出行和生活燃料的成本，有利於增加居民可支配收入，促進其他方面的消費，但國家統計局編制的“石油平衡表”顯示，石油消費僅佔2012年國內生活消費的9%，再加上公用事業價格管制，利好影響也不宜高估。

　　上述偏正面的觀點是業內對於油價下跌影響中國經濟的一般論調。但是，從簡單線性回歸看，2012年之後，布倫特原油價格與我國整體工業企業利潤水準大致是同向變化的，即原油價格下跌對中國經濟並非好事情。也就是説，影響的機理是複雜的、多面的，不能單從上述利好看待。本輪油價下跌，儘管有中國原油進口需求告別過去10%左右增幅的原因，但我國2014年對國際原油需求依然有2%左右的增幅。因此，本輪油價下跌，更多的是全球經濟疲軟的影響。

　　需求疲弱只能解釋一少部分，國際原油價格超過50%的暴跌，在很大程度上是國際投資資金避險升溫的恐慌性反應。在這種背景下，油價下跌會通過貿易渠道、資本流出渠道、國際資本市場波動效應、新興國家貨幣危機的聯動效應給中國經濟、金融帶來負面影響，這在過去幾輪油價下跌中都曾出現過。

　　本輪油價下跌有一個重要特徵，那就是中國需求的地位上升了。本世紀以來，中國原油需求量攀升非常迅速，佔世界原油總需求量的比例由6.14%上升到目前的11.22%，成為繼美國之後的第二大原油消耗國。中國原油進口需求增長快，所造成的國際原油價格上漲，在一定程度上是我國舊式産能（傳統製造業、房地産）在過去10年內快速擴張或無效擴張的結果，也就是常説的“中國買什麼，什麼就貴”。2013年以來，由於人工和資金成本上升、需求見頂、控制地方負債，舊式産能進入“倒逼式”的去産能過程。國際原油價格下跌可能會給舊式産能復歸帶來“機會”，給産業轉型升級帶來障礙，需要引起警惕。

　　本輪油價下跌的另外一個驅動力就是，以頁巖油氣為代表的新能源革命取得突破性進展。這改變了原有的國際能源供需格局，不僅延緩了化石能源的壽命，降低了不可再生能源的價值，而且是人類長期探索新能源取代化石能源技術進步的結晶。借助於新能源革命，美國不僅從能源凈消費國、凈進口國轉變為凈供應國、凈出口國，從而主導未來全球能源供求格局。

　　可以預見的是，高成本、高能耗、高污染能源將逐步被低成本、低能耗、低污染的清潔能源所替代，這是大勢所趨的潮流。但凡能源供求格局變化，全球經濟增長的版圖將重新劃分，美國或將引領新一輪製造業創新和經濟週期，國家競爭優勢或將進一步提升。對我國而言，除了要在能源戰略儲備上提前準備之外，不可忽視新能源革命給我國帶來的衝擊，即能源需求受制于美國、新一輪科技創新中遇到的挑戰。在戰略上，我們不應該僅將油價下跌看作我們生産和生活“省了幾塊錢”，這畢竟代替不了科技創新和組織效率改善。油價下跌，更意味著要揮別舊式資源依賴型經濟模式，更加重視新能源的研發，並在未來新能源陣地佔據一席之地，助推我國技術創新和産業轉型。

　　（作者為深圳市房地産研究中心研究員）