日本央行深知，頻繁出招實施“量寬”，其效果只能遞減。分析人士認為，近期日本央行不會追加新的量寬政策，各種因素的作用和效果還需要等待數月才能顯現。新的量寬政策估計要在今年夏末秋初才能出臺。

　　歐洲央行推出量化寬鬆政策後，日本國內圍繞日本金融政策的走向議論紛紛，對日本央行何時推出新對策的分析和猜測不絕於耳。目前，日本政策當局密切關注歐洲央行量寬政策對國際經濟和日本金融形勢的影響和衝擊。目前，這一影響尚不明顯。但是受歐洲量寬政策影響，一路下滑的日元匯率開始反彈，日元對歐元匯率強勁上揚，從137日元兌1歐元升至134日元兌1歐元。同時，東京股市小幅震蕩，日經指數升高。分析認為，歐洲央行此次推出的量寬政策幅度很大，出乎市場意料，而且還可能有進一步動作。因此，未來國際金融市場形勢將出現難以預料的變化。由於日歐與美國的金融政策背道而馳，同時新興經濟體國家也在緊鑼密鼓地調整利率，加之國際油價持續疲軟，未來國際匯市、股市和利率市場將動蕩不安，從而使全球經濟復蘇更加撲朔迷離。

　　在歐洲央行推出量寬政策的前一天，日本央行剛剛結束金融對策會議。會議決定，鋻於國際油價跌勢不止、消費稅增稅的“後遺症”持續發酵，不得不下調2015年的通脹目標，將原定1.7%的物價漲幅降至1%。這表明，日本央行2013年4月宣佈的兩年內實現2%通脹目標的計劃終於告敗。眾所週知，黑田東彥就任日本央行總裁後，一直將2%的通脹指標作為重要目標，甚至放言説：“為擺脫通縮，實現通脹目標，不惜動用一切可以動用的手段。”兩年來，日本央行不顧輿論質疑，堅持推行史無前例的大規模量化寬鬆政策，向市場投放海量資金。尤其在日本政府提高消費稅後，經濟跌入低谷，日本央行于去年10月31日再次追加量寬措施，擴大增購國債的規模。但是，“人算不如天算”，至今日本的通脹水準依舊很低。最新統計數據顯示，扣除消費稅增稅的因素，日本的消費物價增幅目前僅為1%。在國際油價短期回升無望的情況下，試圖在半年內使物價增幅達到2%的水準幾乎是天方夜譚。為此，日本的量寬政策已經到了山窮水盡的地步。

　　儘管如此，為實現通脹目標，日本央行當前除了繼續推行和擴大量寬政策外似乎別無選擇。日本央行總裁黑田東彥最近面對媒體時，對何時追加新的量寬政策閃爍其詞，反映了其難下決斷的心態。多數經濟專家和媒體分析認為，日本央行當前正在觀測和分析形勢的發展，一是看此次歐洲量寬政策對日本經濟的影響，特別是日元未來的走勢和國際資金流向。二是看國際油價下跌能在多大程度上推動日本經濟回升。日本央行認為，儘管油價下跌短期內不利於通脹目標的實現，但長期看有利於日本經濟的恢復，反而會刺激國內物價上漲。三是看近期勞資談判後的工資上漲情況。在日本政府和經濟組織的共同壓力下，多數大企業將不得不給職工加薪，估計今年的漲薪水準在2%左右，這對刺激消費，提升物價十分有利。四是看上一次追加量寬措施後的效果和日本政府新年後的財政投入，及其對經濟的拉動作用。日本央行深知，頻繁出招實施“量寬”，其效果只能遞減。

　　綜合上述分析，一般認為，近期日本央行不會追加新的量寬政策，各種因素的作用和效果還需要等待數月才能顯現。所以，新的量寬政策估計要在今年夏末秋初才能出臺。