歐版QE出臺 歐洲央行開動印鈔機

　　每月購債600億歐元，總規模1.08萬億歐元

　　全球股市震蕩，中金提示新一輪資金或將流入中國

　　歐洲央行行長德拉吉22日宣佈歐元區逾1萬億歐元規模資産購買計劃（量化寬鬆），以應對區域內持續的通縮壓力並促進經濟復蘇。

　　德拉吉在當日歐洲央行議息會議後説，在已有的資産支援證券和擔保債券購買外，歐洲央行決定擴大債券購買範圍，計劃自今年3月起每月購買600億歐元政府與私人債券，預計將持續至2016年9月底。

　　德拉吉同時表示，歐洲央行會確保購買計劃持續至區域內中期通脹回升到接近2％的目標水準，這意味著實際執行期限可能長于現有計劃。

　　當前歐元區通脹率已連續多月處於歷史低位，2014年12月通脹率初值為負0.2％，陷入技術性通縮。

　　德拉吉説，歐洲央行將與各國央行共同購買歐元區各國政府、機構以及歐洲機構債券。其中，歐元區各國央行按其在歐洲央行核心資本中的出資比例購買本國政府及機構債券。另外，歐洲機構債券也由各國央行購買，額度約為總購買計劃規模的12％。歐洲央行則購買佔總計劃規模8％的債券。僅後兩部分，即佔總計劃規模20％的債券由歐元系統共擔風險。

　　■市場反應

　　股市

　　歐洲股市創七年新高

　　歐央行宣佈推出量化寬鬆（QE）後，歐洲股市普漲，歐洲富時300股指上漲，刷新2007年底以來新高。截至發稿，泛歐斯托克50指數大漲1.13%，德國DAX指數上漲0.43%，法國CAC40指數上漲0.92%，英國富時100指數漲0.42%。

　　分析人士認為，由於歐洲股市自2012年夏季歐元區危機以來已經上漲了約50%，所以上行空間或有限。此外，歐洲股市上漲的推動因素源於估值倍數的上升，而非公司利潤提高。在過去幾年中，歐洲上市公司的利潤一直在縮水。

　　市場對於量化寬鬆能為歐元區實體經濟帶來多大影響仍存在很多質疑，特別是考慮到全球經濟增長低迷的情況下。如果量化寬鬆未能對經濟基本面産生影響，即便股市估值進一步上漲，未來股市也將以更大幅度回調。

　　匯市

　　歐元對美元大幅下挫

　　黃金強力反彈

　　受到歐版QE拖累，歐元兌美元大幅下挫120點至1.1487。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)表示，預計歐元兌美元在未來幾週將創下新的週期低點，歐元兌美元在未來幾週的目標將是1.10。

　　與此同時，在黃金方面，現貨黃金大幅反彈突破1300美元/盎司關口。美元指數則刷新11年新高，為93.44。

　　債市

　　歐洲債市大漲

　　歐洲央行宣佈維持利率不變，並宣佈總規模達1.08萬億歐元的債券購買計劃，該購債規模大幅超越此前的市場預期，或意味著全球市場的流動性將更為充裕，消息公佈後歐洲債市走高。

　　■分析

　　歐版QE將引發

　　新一輪資金流向中國

　　中金近日發表研報稱，需要關注國際資金流向的潛在變化。自2009年以來，每次大國的貨幣政策寬鬆，都將引起資金顯著流向中國。從2009年的QE1到2012年的QE3。最近一次去年5月，歐央行暗示將採取激進的寬鬆政策，最終在六月宣佈負利率的政策，引發資金流向中國。這一次，歐洲宣佈歐洲版QE，相信也可能引發新一輪資金流向中國市場。

　　中金認為，近期海外部分央行的動作惹人注目，表面上看，似乎跟中夠市場關係不大，但實際上對中國市場有密切的影響。週邊貨幣放鬆加大了中國自身貨幣政策寬鬆的壓力。目前全球格局依然處於金融危機之後的調整期，各國多多少少都在依賴貨幣政策走出困局。競爭性的貨幣貶值政策，就如大蕭條之後金本位制度解體、1970年代初的佈雷頓森林體系解體一樣，正在深刻而深遠地影響著整個世界。如今，歐洲版的QE也將正式粉墨登場，全球的確已經呈現一幅“你方唱罷我登場”的競爭性貶值的圖景。在這樣的環境中，中國無法獨善其身，政策面臨兩難。但是，一國政策還是應以國內情況為主。考慮到中國目前面臨通縮壓力，匯率政策受到一定掣肘，利率利息等政策工具本應發揮更大作用。在這方面，需要密切關注事態進展。

　　中金的研報還提到了目前的A股市場。中金認為，低估值藍籌是底倉，中小盤階段性配置。中國A股在之前累積較大漲幅之後，出現目前的盤整也屬正常。在大盤修整的階段，資金階段性追逐中小市值股票。但從配置層面上，我們認為低估值藍籌是底倉，而中小市值股票做選擇性和階段性的配置，不能忽視目前中小市值股票整體面臨的風險。接下來，需要密切關注資金層面的變化對市場的影響、同時關注中國自身貨幣政策的潛在動向。

　　近期A股有色金屬板塊或現分化

　　對於歐洲QE推出，有私募有色研究員表示，短期對於有色金屬板塊有一定利好作用，同時由於近期國內有色受供需基本面影響較大，和國際價格聯動作用減弱，歐洲央行此次QE對於國內有色板塊刺激時間和幅度可能較為有限。

　　他還表示，對於有色板塊中各個品種帶動可能稍有差異，目前看來，鋅和鎳由於2015年供應端緊張局面難改，在有色板塊中可能走勢最強；銅方面由於受到外盤影響最大，QE對於銅短期帶動可能較為明顯，但銅本身需求低迷和庫存過高，走勢相對較弱；鋁和鉛方面由於受到外盤帶動稍弱，QE方面刺激不大。貴金屬方面，QE出臺後避險方面需求減弱，前期漲幅也較大，預計有回調可能性，但此次QE不及預期，貴金屬上漲可能還有一定空間。

　　據上海有色網分析師周小鷗表示，歐洲QE推出確實能對基本金屬産生一定利好影響，但從規模上來看，亮點不多且符合預期，市場解讀頗有利好出盡之感。

　　不過也有不少分析人士認為會給有色板塊帶來重大利好，預計今日有色板塊將繼續全面爆發。

　　除了有色板塊，QE的推出還將利好一個板塊，就是原油化工板塊，首選中國石化（600028），這個中國石化（600028）的業績其實已經能趕得上銀行板塊的業績了。絕對是石油化工板塊的最好選擇。