央廣網財經1月21日消息 據經濟之聲報道，中國證券業協會昨天發佈了證券公司2014年度經營數據，120家證券公司全年實現營業收入2602.84億元，比上年增長63.45%；而凈利潤則實現965.54億元，同比暴增119.34%。其中，119家券商實現了盈利。

　　具體到券商各項業務，其收入的貢獻及增長程度也有所不同。其中以融資融券為代表的利息收入佔比出現了明顯提高，其收入佔比從前一年度的11.55%提升至2014年的17.14%；券商股2015年的業績增長預期仍然與A股的活躍度緊密相關，但令業界憂慮的是，當前監管層針對兩融業務實施的新監管措施，可能對未來券商股的業績預期帶來不確定性。

　　此外，中證協還對2014年底券商的資産情況進行了披露。截至2014年12月31日，120家證券公司總資産為4.09萬億元，是上一年度的2.08倍，同比增長96.63%；凈資産為9205.19億元，同比增長22.11%；凈資本達6791.60億元，同比增長30.49%。計算並對比總資産與凈資本的增幅可以發現，2014年券商總資産與凈資本比值為8.52:1；而兩項資産值較上年的增速比則為3.16:1。這也意味著，2014年證券業的經營杠桿提升較為明顯。

　　在中國經濟放緩的大背景下，這樣靚麗的成績單是否説明市場主力的大旗是否還得券商來扛？西部證券研發中心資深投顧韓實對此解讀。

　　經濟之聲：您在看到證券業的成績單的時候，您覺得最應該關注角度怎麼來看？

　　韓實：從券商收入結構來看，它的主營業務增收的收入增長的同比與利潤同比，利潤增長幅度更快一些。這個收入結構，有兩點值得關注。一是來自於券商的創新業務收入，包括一些其他自管、理財、行銷等方面收入，這方面收入比重有所提升。另一方面就是券商整體收入過程中，它的杠桿效益也體現了比較顯著的特點，尤其是兩融增長幅度比較大，推動了整個券商業績的增長。

　　經濟之聲：在這些中您覺得最不核心的現象就是兩融的問題嗎？

　　韓實：兩融是券商未來業務發展過程中，發展空間比較大的。證監會對券商行業創新業務，包括未來新業務的推出過程，個股期權都透露出重要的信號，中國資本市場在走向國際化的時，在與國際接軌過程中，整個資本的杠桿利用率可能還會進一步提升。整個資本未來的投資範圍，包括對風險的對衝性，比例可能會更突出一點。但是現階段整個杠桿品種並不是很豐富情況下，兩融會表現更突出一點。在未來兩融業務整個市場容量不斷擴大的情況下，兩融的杠桿作用還會繼續存在，而且會形成一個穩步的增長。

　　 經濟之聲：從資金的收益來看，從券商放兩融，給客戶來做融資也好，它的壞賬率應該幾乎是極低的吧？能有壞賬嗎？

　　韓實：理論上存在壞賬準備，但從各個券商在兩融方面的合規審查，還有風險堅固，第三是整個業務流程構造過程中對風險控制能力是比較強的。像前兩日滬指大跌，再有就是有些公司出現了虛假披露或者虛假資訊，導致股價出現連續一字跌停板，這可能會給券商造成一個負面的風險。但這種風險對券商來説，一方面是在整個監控程式上是可控的，另一方面在整個兩融業務的佔比裏比例是極的。所以，這對整個券商利潤影響不是很大。

　　經濟之聲：好，最後簡單説一下你看好券商嗎？往後看？

　　韓實：從券商這輪業績增長和股價表現來説，基本上已經體現了業績增長。從未來整個市場容量和整個週期角度來講，短期內券商空間應該不是很大。券商前期的表現已經透支了它的業績增長，類似于一個雞生蛋，蛋生雞的怪異邏輯。一旦這個邏輯打破，它必然會以黑天鵝方式來出現。這次兩融市調查報告對整個券商板塊已經形成了一個心理和投資週期上的影響。所以，我個人認為短期內，券商可能會進入到一個震蕩調整週期中。