原標題：四問中國經濟走勢：經濟增速將繼續“下臺階”？

　　(今日關注·解碼國家年報)四問中國經濟走勢

　　國家統計局20日公佈了2014年中國經濟運作主要數據。在複雜多變的國內外環境中，步入發展新常態的中國經濟未來走勢如何？樓市調整何去何從？全面通縮是否言過其實？宏觀政策取向如何？

　　經濟增速將繼續“下臺階”？

　　經濟增長7.4%，物價漲幅穩定在2%，城鎮就業人員比上年末增加1070萬人……2014年宏觀調控的主要指標顯示，中國經濟基本實現了年初的預期目標，繼續運作在合理區間。

　　“這是改革與增長艱難平衡的結果。”瑞穗證劵亞洲公司首席經濟學家沈建光表示，在世界經濟低迷不振、國內“三期疊加”的背景下，上述成績在全球範圍觀察表現不俗。

　　不過從季度走勢看，中國經濟列車增速換擋態勢明顯，一至四季度GDP同比增速依次為7.4%、7.5%、7.3%和7.3%。2015年經濟增速會繼續“下臺階”嗎？

　　中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍分析説，由於房地産市場調整和製造業淘汰過剩産能仍在進行中，投資增速顯著放緩，當前經濟下行壓力依然較大，預計未來幾個季度經濟增速將在7%左右。

　　“今年經濟增速還會略有下降，預計略高於7%並進入本輪經濟下行階段的觸底位置。”國務院發展研究中心研究員張立群表示，預計今年一、二季度GDP增速將進一步走低，但三、四季度可能會開始上升。

　　考慮到中國國內投資增長緩慢並預計將進一步放慢，國際貨幣基金組織20日發佈的最新報告將今明兩年中國經濟的增速預測下調到7%以下，預計2015年增速為6.8%。

　　儘管對於具體增速數值的預測莫衷一是，但業內普遍共識是，中國經濟正處於高速增長轉向中高速增長的新常態，2015年關鍵是既要保證經濟增長的基本穩定，同時在結構調整上取得實質性進展。

　　房地産調整格局仍將持續？

　　去年全國房地産開發投資實際僅增長9.9%，增速較2013年大幅回落，同期商品房銷售面積和銷售額均同比下跌——多年來火爆的房地産市場在2014年開始降溫。

　　約佔整個固定資産投資兩成的房地産行業對中國經濟全局的影響不容小視，2015年房地産市場走向如何？

　　中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春認為，今年房地産市場調整對其他下游相關行業影響的外溢效應比去年更明顯，他用“調整”與“分化”來描述當前房地産市場格局。

　　一方面房地産市場庫存仍居高位，市場預期發生了根本逆轉，週期性調整仍將持續；另一方面，不同規模的房地産商之間、不同地區城市之間市場形勢出現分化，小型企業遇到的困難大於大中型企業，三四線城市需求回落要甚于一線城市。

　　值得注意的是，去年四季度以來，隨著信貸政策調整、央行降息、年底開發商為消化庫存加大推盤力度，國內70個大中城市的新建商品住宅銷售價格環比降幅緩慢收窄，銷售量也有所回暖。

　　“今年房地産市場的調整可能比去年相對溫和，今年可能成為房地産‘築底’的年份。”張立群表示，由於房地産將呈現弱增長態勢，對經濟增長的貢獻率將很難恢復到過去水準。

　　全面通縮言過其實嗎？

　　國家統計局此前發佈的數據顯示，去年全國居民消費價格總水準(CPI)同比增長2%，工業生産者價格指數(PPI)連續34個月負增長。較低的物價水準，使得百姓得到了實惠，但同時也引發了外界對中國是否會出現全面通縮的擔心。

　　業內人士認為，出現全面通縮的典型表現是經濟大幅滑坡、資産價格急跌以及貨幣供應量下降等，這與中國的現實情況顯然並不相符。

　　劉元春分析説，中國工業領域的通縮壓力一方面來自於油價等國際大宗商品的價格持續下滑，未來走勢具有不確定性，另一方面則源自經濟內生性有效需求不足，這在未來一段時間仍將持續。

　　“儘管2015年出現CPI整體為負的概率比較小，但還是要防止低水準通脹帶來的整體市場信心不足和市場預期的全面回調。”劉元春説。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，目前就做出中國經濟出現全面通縮的判斷為時尚早，不過PPI持續負增長對製造業的抑制顯而易見，于宏觀經濟發展不利，需要加以關注並儘快扭轉。

　　這並非是指宏觀政策要搞全面放鬆，王軍建議，為擴大經濟有效需求，貨幣政策在穩健的基礎上，具體操作中要更加注重鬆緊適度，加大預調微調力度，匯率政策上注意對輸入性通脹有所對衝，並利用低水準價格的窗口期推進價格改革。

　　降息降準勢在必行？

　　貨幣政策在內的宏觀政策走向成為當前中國經濟的焦點問題之一。

　　中國人民銀行日前發佈的數據顯示，2014年我國人民幣貸款增加9.78萬億元，創下歷史最高水準。在貨幣政策維持穩健基調不變的基礎上，央行還創設中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款工具(PSL)等新型貨幣政策工具並加以靈活運用。

　　儘管流動性比較寬裕，仍有部分專家認為從資金成本等方面考慮，調整基準利率和存款準備金率等“常備武器”仍有用武之地。

　　連平表示，目前貸款基準利率進一步大幅下調的空間不大，相比之下近期降準的預期更強烈。一方面2014年存款增速持續低於貸款增速，限制銀行信貸投放能力，需要適度下調準備金率；另一方面，降準對於降低企業融資成本的作用更加直接。

　　張立群表示，在經濟步入新常態的大背景下，宏觀調控不能延續傳統思維，尤其是財政政策不宜過度刺激，避免走重復建設導致産能過剩的老路，而貨幣政策要把握好“中性”的度，既不約束市場合理的需求，也不擴大金融杠桿和風險。(記者王希、陳煒偉、吳雨、何宗渝、毛振華)