2014年末，英國金融監管機構對本國銀行系統實施了全面壓力測試，此次測試的核心假設場景是貨幣政策和利率政策劇烈變化導致房地産市場環境急劇惡化。結果顯示，絕大多數英國銀行業者都有能力承受包括貨幣政策收緊、基準利率從0.5%調升至4%在內的極端壓力。英國央行也認為銀行業應對未來危機的能力有了顯著提升。然而，銀行壓力測試僅僅檢驗了金融市場參與者的一部分——大型商業銀行，對於大量家庭投資者和參與者未作評估。如果將家庭投資者和參與者考慮在內，英國金融體系的穩定性和韌性或許並不像壓力測試結果顯示的那麼樂觀。

　　據分析，一旦英國央行在不久的未來啟動加息程式，受到衝擊的將不僅是商業銀行，英國中産階層和高收入階層也將面臨潛在的財務危機和消費意願危機，直接威脅金融體系穩定。

　　事實上，英國央行自2009年3月份開始一直將基準利率維持在0.5%的歷史低位。隨著英國經濟形勢不斷企穩復蘇，加之2015年大選可能改變經濟增長基調的預期，專家預計央行將在2015年下半年上調基準利率。而英國國內中高收入階層在低利率環境下，不僅利用銀行信貸大量購入奢侈品和汽車等耐用消耗品，還通過按揭貸款進入了房地産市場。

　　與此同時，英國中高收入階層尚未從此前金融危機的打擊中徹底恢復，其工資收入也未達到危機前水準。在經歷了長期實際收入下降後，英國國內實際工資水準僅在2014年9月份才首次跑贏通脹率。專家預計，一旦出現經濟不景氣和收入下降超過25%的情況，將有近700萬英國人的存款難以維持一週的生計。在這一背景下，不要説英國央行採取激進的升息政策，就是循序漸進的升息政策也會導致中高收入階層家庭的財務狀況惡化。

　　此外，央行升息對於中高收入階層消費的打壓也不容忽視。據英格蘭銀行統計數據顯示，相較于低收入階層，中高收入階層家庭的債務佔總體收入的比重相對較高；基準利率每上升1個百分點，中高收入階層的稅後收入會下降0.3%，可支配收入會下降0.8%。中高收入階層作為消費拉動型經濟的主要動力來源，其消費能力和意願的下降對於整個英國金融和經濟體系的可持續運作都將構成嚴峻考驗。

　　英國政府及各大政黨已經意識到這一潛在危機。英格蘭銀行日前表示，中産階層家庭由於長期享受低利率好處，極有可能在未來加息後面臨財務困境。保守黨財政委員會也對這一危險前景表示擔憂。工黨表示，中産階層家庭的過度借貸行為，會造成未來基準利率上調面臨嚴峻的潛在風險。

　　針對當前英國中高收入階層在基準利率上調後面臨的潛在財務風險，英國央行寄希望於近期開始上揚的實際收入水準來解決問題，認為家庭實際收入增加能夠實質性抵禦潛在家庭財務風險。與此同時，由於英國經濟2014年3季度數據不盡如人意，業內人士再次將央行升息預期推遲至2015年10月份，這也為市場參與者應對升息提供了更多緩衝時間。因此，市場普遍認為，未來2至3個季度實體經濟數據運作和居民實際收入增長情況對於英國金融體系提高韌性和應對危機能力而言至關重要，也將是近期關注英國經濟健康情況的重要觀測指標。（本文來源：經濟日報 作者：蔣華棟）