經濟學家、全球化合作論壇副秘書長、G20與新興國家發展戰略研究中心主任張其佐于9日接受《經濟參考報》記者獨家專訪，提示當下存在的輕微通縮苗頭，並建議政府要堅持全面深化改革，這是解決經濟困難的殺手锏。

　　從統計數據上看，去年12月CPI上漲1.5%，全年上漲2%，處於一個相對低位的水準。PPI數據則同比環比齊齊下降，且降幅均有擴大。張其佐表示，目前經濟總體有積極因素，出現了回暖跡象，但相關數據，特別是PPI數據，顯現出通縮壓力正在加大的跡象，需要引起警惕。

　　張其佐認為，當下物價水準持續下降、貨幣供應量下降、伴隨著經濟增長的緩慢，這三個要素已經顯示出了通縮的可能，但從程度看，現在仍然是輕微通縮的苗頭。

　　張其佐表示，有七個類型的輕微通縮正在考驗著中國經濟。首先是增長性輕微通縮，這是伴隨著經濟放緩出現的。從成因講，形成輕度通縮尤其是PPI環比同比下降的持續時間過長。前期刺激政策在2014年出現收縮，大規模價改的實施，從而導致了物價下跌，出現輕微的通縮苗頭。

　　第二，是週期性的輕微通縮。中國經濟正經歷著三期疊加的階段，從前期的高速增長，到中高速增長，帶來了前期政策的消化期，政策換擋期，結構調整振動期這三期的疊加。這是經濟週期的常態。在這個階段，生産能力出現大量過剩，供大於求，引起了物價的下跌，尤其是工業製造業，包括房地産等領域，都出現了收縮，相應地出現了通縮的週期性問題

　　第三，是成本壓低性的輕微通縮。生産力水準的提高和成本的降低對於輕微通縮有一定的效應。隨著這些年技術進步，生産力得到提高，同時，放鬆價格管制降低了生産成本，價格下降的出現從成本上壓低了通脹。從國際環境看，國際油價大幅下降，也是造成這一通縮的原因。

　　第四，投資和消費的有效需求不足，帶來了需求拉低性輕度通縮。當預期的實際利率進一步降低，或經濟走勢放緩的時候，消費和投資會出現有效需求不足，導致物價處於低位。CPI漲幅2%雖然不是大問題，但始終是中性偏低的位置。PPI下降比較大，形成需求拉下型的輕度通縮。與此同時，金融體系的效率降低，信貸擴張過快，導致出現了大量的不良資産和壞賬。受到波及的不光有銀行，還有企業，地方債務平臺、房地産等。金融機構的惜貸也引起了信用緊縮，儘管採取了那麼多措施，惜貸引起的信用緊縮，仍導致了新的通縮問題。

　　第五，本地匯率高估和其他外部因素的衝擊帶來的輸入性輕微通縮。一個國家實行盯住強幣的時候，本地匯率會高估。雖然前一段人民幣有所貶值，但總體還是高估了。貨幣升值會減少出口，加大進口，促使消費需求趨減，導致物價持續下跌，出現外部衝擊性的通縮，即輸入性的通縮。國際市場的動蕩也産生了不少影響，貨幣外流，QE退出，資本外逃，熱錢進出頻繁等情況屢有發生。

　　第六，體制和制度的因素帶來的體制轉軌性的輕微通縮。全面深改的方方面面沒有完全到位，計程車壟斷、三桶油、水電氣壟斷均是改革沒有到位的表現。財政稅收方面的改革也沒有到位，同樣會加重通縮，加上住房、養老、醫療、保險、教育等方面制度變遷和轉型，還在進行中，都會影響到個人和家庭的收支和消費行為，導致通縮。

　　第七，供給結構不合理帶來的結構性輕微通縮。供給結構由於前期大量的刺激政策，盲目擴張和投資，形成了四大風險：産能過剩風險、房地産泡沫風險、地方債務風險和在前三個風險基礎上帶來的金融風險。現在中國集上述風險于一身，不合理的供給結構和過多的無效供給，必然加劇供求之間的失衡和矛盾，一方面許多商品無法實現價值，迫使價格下跌。另一方面大量的貨幣收入不能轉變為消費投資，減少了有效需求，導致了結構性通縮。

　　在探討如何解決和將輕微通縮的苗頭按下去的問題上，張其佐表示，現在中國經濟已經有較大潛力和韌性，可以承受一定的起伏。要緩解當前的通縮和經濟下行壓力，就要主動適應和引領新常態，保持定力，穩增長促改革調結構惠民生防風險。化解和延緩通縮帶來下行的壓力，應該突出地打好三大攻堅戰。

　　一是要通過積極的財政政策和穩健的貨幣政策，來擴大消費的需求。與此同時，投資也是關鍵，新的增長點是最大的動力。當前定向的財政政策要減稅讓利，貨幣政策要善用定向調控，實施微調，靈活多樣，該降息就降息，降準就降準，把數量工具價格工具都用起來。這些政策主要是支援結構調整和新興産業。

　　二是要增加匯率彈性。實行匯率與市場需求一致的，要逐步發展到市場化的匯率，以市場來決定。人民幣還要適度貶值。使匯率在合理均衡的範圍，有利於進出口平衡，防止出現輸入性通縮。

　　三是要調整新的結構，擴大新的範圍，加大新的資金的投入。要重點支援消費需求。關鍵的投資要投到有利結構的方面上去，比如戰略性新興産業、第三産業，都是應該支援的。

　　張其佐表示，歸根結底，堅定地全面深化改革是克服當前困難的要點，改革是殺手锏。沒有改革，都是空話。他認為，雖然當前改革的力度已經很大了，但過去積累的問題太多，難度太大，所以就顯得非常迫切，很多改革都需要破冰。

　　張其佐表示，通縮與通脹一樣，都會對經濟産生破壞力，甚至有過之無不及。好在我國當前通縮還是輕度的，而且對前期高通脹和價格泡沫具有一定的矯正性。形成通縮的原因是多方面的，治理通縮的政策措施應綜合考慮。(趙晶)