央廣網財經北京1月6日消息 據經濟之聲在2015年市場交易當中，投資者依然看到權重股在起舞。除了煤炭、石油、鋼鐵、房地産等大盤主要力量以外，有色金屬也在新年第一天有異乎尋常的大幅上漲。從資金流向來看，有色金屬昨天吸引了大量資金流入。有分析認為，隨著行業政策及環保治理的推進，部分有色金屬品種迎來政策紅利。在多家券商發佈的2015年展望報告中，對稀土、鎳等有色金屬品種預期良好。有色金屬這個行業是否會是資金的下一個拉抬目標？哪些金屬行業在今年有較好的業績體現支撐上漲的股價？在上市公司中，從事有色金屬開採加工的企業不少，涉及的有色金屬包括基礎金屬銅，鋁，鋅，錫，鉛，鎢等，還有貴金屬金銀，小金屬鎳，鉬，鍺。鋰以及稀土等。有些品種在國際市場價格低迷，有些卻走出谷底，需求增加。情況不一。目前有機構認為，市場流動性充裕、經濟前景預期將持續改善，大盤將穩步向上，有色估值仍處歷史平均值下方，所以維持行業增持評級。現在有色金屬在大盤藍籌股當中，是較低的嗎？有多少上升空間？國開證券首席策略分析師李世彤對此解讀。

　　李世彤：其實現在來看有色金屬在這些藍籌股和大盤股中的估值處在歷史比較低的區域，這個也是有原因的。從2007年之後，藍籌股普遍走勢都不好，但是在去年的時候，很多藍籌股的基本面出現了改變，比如核電重啟，高鐵走出國門，包括股市上漲，對整個金融行業出現利好，對於證券行業出現利好，甚至還有説貨幣寬鬆對銀行出現比較大的利好，但是這裡面我們卻看到國際上的大宗商品價格出現跌跌不休，尤其是原油，又大幅下跌50%左右，所以有色金屬的股價，尤其是大盤股的股價，都是從最高點跌到只剩10%。所以現在來看，這些個股儘管可能反彈了100%甚至200%，但是在歷史這種股價還是屬於比較低，這和其他股價不太一樣，但是它的道理就在於我們現社在還看不出這些行業基本面的底部，比如説很多判斷它的股價是便宜了，處在歷史低位區域，但是大宗商品的價格支援它業績方面的因素確實還沒有改變，所以這也是大家對於有色金屬股的追捧較其他的藍籌股差不多的原因。

　　經濟之聲：在行業整合、供給收縮等因素影響下，有色金屬行業加快淘汰落後産能的效果也將逐步顯現。在今年哪些子行業會有較好的業績提升？哪些子行業會有風險出現？

　　李世彤：有色金屬行業裏，能夠有比較好表現的還是稀土，因為在近期稀土方面的利好相對多一些，而且稀土畢竟屬於一個小的金屬品種，它受整個宏觀經濟的影響，要次於行業基本面的影響，所以它的感官可能會稍微大一些。另外像鋅，鋅在2014年表現比較搶眼，就是反彈幅度上漲幅度比較大的。主要還是在供給面出現問題，但是對於其他的金屬尤其一些大金屬方面，我們還不太認可它的業績表現。比如鋁，鋁近來有可能出現價格的上漲，但是更多的可能還是因為供給面出現的問題，所以如果一個行業真正要好轉，其實要經歷兩個步驟，第一就是供給面在萎縮，也就是説經過長期虧損之後很多廠被關停了，或者其他原因它的産能在下降，這樣，價格出現反彈，隨後必須需求端上升。現在大部分的有色金屬，需求端沒有增加，所以在2014年因為一些成本的下降，或者一些其他的原因它的業績有所提升，但這種提升還不具有持續性，所以在2015年有色金屬股的投資還是風格投資。藍籌股整體都起來了，它可能也有漲，就是這個邏輯。

　　經濟之聲：還是風格投資這樣一個邏輯。從有色金屬大品種上看，金屬鋁的價格連續下跌，我國2015年仍有新項目陸續投産，有預計認為鋁價還將下跌。有分析説銅精礦供應高峰已至，邊際成本重回下行週期，加上國內融資銅庫存加速流出，銅價仍處於下行通道。今年還會有哪些因素影響有色板塊的業績？

　　李世彤：有色金屬商品的價格其實和美元走勢價格密切相關，包括今年的原油下跌，一方面供給端增加得太多，另一方面美元價格上漲比較多，美元價格相對整個有色金屬，尤其大宗的有色金屬都是有不利影響。第二以銅為例，銅的方面，包括下游的企業開工率，仍然是不足的，包括銅管，包括電線、電纜的開工率都是在明顯的減少，所以整個宏觀經濟對市場的影響比較大。現在國內一些的經濟刺激政策已經出來了，但是歐盟那邊又出現了停滯的現象，美國雖然衰退已經結束了，但是美國的高科技産業的發展相對比較快，它對原材料的需求明顯在減少。所以在這個階段，大宗商品可能未來價格會在底部再持續震蕩。

　　經濟之聲：從另一個角度來説，是不是相關題材的上市公司，在2015年在業績上不能有太多的期待呢？

　　李世彤：畢竟股價貼的比較多了，整個藍籌股、大盤股都在漲，所以現在是風格投資。風格投資的時候，大家可以把一些利空相對忽視掉，但是今年的股指必然會出現大幅度的震蕩，所以大家對這種有色金融股的配置不宜過高，而且更多還是要短線看待，因為一旦大家真的把經濟數據當做利空的時候，很有可能有色金屬股是首當其衝的。

　　經濟之聲：2015年稀土出口配額取消，這個舉措顯示我國放開稀土貿易管制。而且近日，來自行業內的消息稱，國儲局目前已經與中國鋁業、中國五礦、贛州稀土、廈門鎢業和廣晟有色簽訂了稀土收儲協議。有色當中的稀土板塊在經過長時間整合以後，今年的表現將會如何？收儲和稀土貿易管制放開對公司的業績影響你怎麼分析？

　　李世彤：其實大家最期待最看好的出口配額取消，實際上並一個太大的利好，因為是這樣，稀土在2010年那個階段包括後面兩年可能出現了嚴重供不應求的情況，所以稀土價格出現大漲。但是實際上最近三年，稀土的出口配額是閒置的，並沒有被企業用光，我們要取消出口配額，企業本來就沒有用光這個出口配額，現在再有取消，其實對它現在沒有什麼影響。當然這種稀土收儲會有一定的利好，但是這是雙刃劍。第一在稀土價格比較低的時候，企業出現虧損，收儲會對企業有積極的影響，企業的業績會從底部走出來，一旦市場走活，收儲的這部分稀土必須還是要賣出來的，所以對價格還是形成一定的壓制。但最起碼從現在來講市場更多還是要看利好，而且它這種從底部的走出，這個政策還是相對有利的。但同時稀土收儲畢竟是一個短期，而且還是有限的，更多的其實還是一個行業發展所造成的需求，也是説實業中的需求。否則，國家大量的收儲稀土以後，存在國庫裏它也沒什麼用處，外界的需求始終上不去，反而造成了雙重的壓力。所以還是更希望新能源技術更快發展，看看稀土的需求能不能出現增長。

　　經濟之聲：在國務院批復最新電改方案後，有機構分析，將使電解鋁等耗電大戶降低成本。中國鋁業，雲鋁股份，神火股份等電解鋁高耗能板塊，可以最先受益。從業績看，鋁業板塊從電改方案中能受益多少？

　　李世彤：因為從電改方案收益現在預期是比較高，因為它畢竟是一個高耗能的企業，如果説一旦電價下跌的話哪怕只下跌，哪怕只下跌每度電下調0.1元，那麼可能一噸鋁的成本下跌可能下降在10%附近，這還是一個非常大的幅度。但是現在我們看到另外一點，就是像煤價下跌之後，首先電力企業先要實現盈利，實現盈利之後，電價也跟著下跌，如果在市場情況下就是這樣子。那麼現在我們看，首先鋁它不是一個供不應求，如果這個時候電價下降的話，那麼市場就會倒逼它，繼續把這個鋁價下跌，那麼所以現在來看，或者電改對於鋁的盈利情況可能遠遠沒有那麼大的利好，但是不管怎麼説，現在能源價格出現大幅度的下滑，電價改革也是順理成章，而且有助於電解鋁的行業走出底部，所以對於鋁的行業我們更加看中其實就是它的彈性，比如説當股價從高價格跌的只剩下連10%都不到的時候，這時候可能反彈到100%、200%都是很正常的，那麼大家在這時候可能更加關注于它的利好，而不是這個鋁價在什麼時候，或者説是公司什麼時候能夠實現盈利，這個反而是比較重要的因素。