牛！B類分級基金瘋狂領漲基金排行榜

　　掌握不好杠桿的投資者，慎入！

　　□本報記者 劉偉

　　經歷了7年的低迷之後，基金市場重新煥發青春。回顧2014年，主動開放式偏股基金平均上漲22.26%，整體表現為近5年最佳；債基同樣表現強勢，平均上漲15.07%，創下近7年來最好紀錄。

　　雖然冠軍股基本實現了翻倍，但與加了杠桿的分級基金B類一比，還是差遠了。據統計，2014年有11隻分級基金B份額（注：投資者申購母基金後拆分，得到A、B基金，然後將A基金賣出，即可獲得分級基金的B類份額）漲幅超100%，凈值一路狂飆。

　　分級基金的瘋狂表現，被投資人士調侃為“牛B”一族。不少踏空這波行情的人沉痛表示：“這畫面太美，我不敢看。”

　　分級基金迎來“大時代”

　　誕生於牛市，卻成長于熊市。

　　分級基金有個不太幸福的童年，它在7年間遭遇了無數人的白眼。然而，從去年11月A股掉頭直上，掀起一輪轟轟烈烈的大行情開始，分級基金也終於受到追捧，場內份額直線上升，幾近翻番。有人高呼分級基金的大時代終於來臨。

　　“沒想到債券基金的收益比股票基金的收益還要高，這真的可以用奇跡來形容了！”記者的一位朋友在QQ裏表達了他的不解。他持有的債券基金是“招商轉債B份額”，去年7月31日才成立，但不到半年漲幅竟達277%，不但比所有的開放型股票型基金都牛，即便在在所有分級基金B類份額中，其漲幅也排到了第四名，僅次於“證券B”、“證保B”和“申萬進取”。

　　由於本輪A股行情最牛的板塊是券商，因此證券類分級基金的漲幅最大，“證券B”的漲幅達到了驚人的395%，遠遠超過股票型基金冠軍“工銀金融地産”102.49%的漲幅。

　　雖然此輪行情由券商、保險股拉動，但分級基金並不滿足於非銀、券商和地産幾個行業指數，整個分級基金板塊可謂全面開花。就拿去年12月4日來説，當日滬深兩市漲幅雙雙超4%， 杠桿基金漲停，創下罕見紀錄，56隻分級基金B中有51隻漲停，令人艷羨。

　　在分級基金停不下來的漲停聲中，投資者爭搶入場，基金公司更是加速佈局。中國證監會公佈最新的基金募集申請情況顯示，截至去年12月12日，通過普通程式上報的基金共計58隻，其中分級類基金34隻，佔比過半，發行方更是涉及十余家基金公司。昨天就有“天弘瑞利分級債券基金”開始發行。

　　一年時間，規模翻番，市值漲兩倍

　　從規模來看，分級基金也是2014年基金市場的大贏家。它吸引了約500億元資金投資和套利，規模迅速膨脹較2014年初翻了一番，總市值突破千億元。

　　Wind資訊統計顯示，截至去年12月26日，62隻分級基金A、B子份額合計規模達988億份，而2013年底46隻分級基金的子份額合計規模為431億份。短短一年時間，分級基金數量增加了16隻，份額規模增長1.29倍。

　　新産品密集發行、套利資金大舉流入、交易價格猛漲，共同促成了分級基金市值規模的大幅增長。

　　市場結構也在隨之變化，以券商分級為代表的行業分級基金成為市場寵兒。截至去年12月26日，申萬證券分級子份額市值達到194.85億元，成為規模最大的分級基金。

　　統計顯示，2013年底分級基金A、B子份額市值只有332億元，但截至去年12月26日，分級基金子份額市值達到1058億元，比去年底增長了2.19倍。

　　投資“雙刃劍”，操作要小心

　　牛市中，分級B之所以受青睞，首先是因為其杠桿效應。而且，在上漲過程中，凈值和溢價率會雙重上升。

　　此外，作為指數基金的分級基金，一定程度上可以避免選股的煩惱。

　　然而，利與弊往往相伴相生。分級基金在上漲市道中顯現的優點，在下跌時反而會成為弱點。比如，正因為它有杠桿效應，往往會出現暴漲暴跌。

　　2014年11月下旬開始，大量指數型分級基金B價格快速上漲，但12月上旬又大幅回落，市場回調時有不少基金B份額連續數天開盤時天量跌停，令投資者損失慘重。

　　因此，投資者在“賞玩”前需要充分了解産品特性，並且懂得見好就收。

　　從具體操作上看，分級B的投資策略是宜“抄底”，不宜“追高”。分級B的彈性主要表現在從底部向上拉升的階段，此時凈值和溢價率會雙重上升；而在市場上漲後期，由於溢價率較高，套利資金和獲利盤的拋壓會使其價格漲幅低於凈值上漲；如果市場下跌，可能出現凈值和溢價率雙雙下跌的“雙殺”。

　　另一方面，分級B的持有成本也比較高，既包括要支付給分級A的約定收益，也包括基金的管理費和託管費等。因此，分級B並不適合長期持有。