⊙中信建投北京三里河路營業部 雲清泉

　　去年12月陸續在最後兩天由紅翻綠後，美股新年首日又出現衝高整理走勢，收盤也是漲跌互見。道指微升不到10點或0.06%，標普、納指分別下調0.03%、0.20%，三大股指的周跌幅隨之便鎖定在1.22%、1.46%、1.67%。全球跨年度一週的總體情形是漲少跌多。

　　隨著美元進一步走強，國際期市又一次陷入了全面下調態勢。美元指數(91.1600， 0.8600， 0.95%)近日稍作休整便繼續強攻並收過91，但無論從半年來的上升通道、還是從長期形態看，抑或從漲跌比例判斷，現在都已進入阻力區域，要想繼續前進，整理蓄勢就不可避免。與此相反，此前較強的糧棉品種卻同時跌破了5周線，CRB指數也連續第6周滑落並創5年多來的新低，原油則繼續大幅下行，只是經過半年來的下調現已被腰斬，持續下跌時間也接近極限水準了，止跌反彈的可能自然越來越大；銅創調整新低後收出標準的十字星，黃金、白銀則再添一顆周星，中期運作方向更加難以預料。

　　美國近日經濟數據不太理想。11月二手房簽銷指數增長雖表明未來二手房交易量將會增加，可10月房價指數卻連續第二個月下跌，11月營建開支有所下降，Markit發佈的12月PMI終值還降至11個月最低，12月的ISM製造業增速與芝加哥PMI則降至去年夏天或7月以來新低，消費者信心提高仍不如預期，而上周初領失業救濟人數則升至感恩節以來新高。就技術現狀來看，市場最近已發生了一些十分微妙而又比較重要的變化：標普創新高的幅度既小，也沒有得到道指、納指的認同，而跌破5日線或短期趨弱的步調卻毫無二致；周均線雖依舊多頭排列，可5周均線已是岌岌可危，近兩周的組合也預示下調可能仍偏大；與年震幅明顯縮小不同，三大股指上周波幅卻擴大17%、103%、102%，12月高低點落差也大幅拓寬了68%、62%、24%，且相繼遭逆轉後皆收成長下影陰十字，顯示中長期不確定因素大增，調整壓力就不容輕視。回到短期，17445點、2016點、4642點或將再次面臨考驗，而上穿18200點、2100點、4900點整數關則相當困難。

　　A股上周跳空高開後雖迅速封閉缺口，可5日線支撐卻非常有力，權重股群體整體神勇依舊，滬市去年最後一天勁升並將周漲幅擴大到2.44%，深市年底收官一週也由下調轉而上漲1.96%，既彰顯了強勢風采，也表明上行餘力仍不小。以量能分析，上周成交總額銳減近38%至21596億，日均成交7199億較前多了4%，近期新低也沒有因小長假臨近而被刷新，每日之間量變的算術均值則降至12%，説明市場參與各方的總體表現相當平穩，目前仍不具備發生重大轉變的量變條件；不管以周還是以日計，單位股指量能特別是滬市的都明顯放大，表明多空所投入的兵力明減暗增，雙方搏殺的激烈程度再次提高，短期反覆勢在難免。從股指分析，去年滬深兩市攜手強勁彈升，四季度都是15年來同期第二強，月漲幅逾20%也是2007年4月後最大的，前幾年調整的陰霾被一掃而光，近日很可能將繼續上攻並挑戰3320點、11250點，即便回探，也不至於擊穿3100點、10550點。

　　綜上，國際期市轉強尚需假以時日，全球股市下調風險卻仍在加大，A股滬深兩市繼續前行的過程會更加曲折多變。新年第一週有望開門紅，權重股仍是重中之重，而圍繞3180點、10850點的爭奪則將仍較激烈，短線反覆可能也將有所增多。