原標題：完美世界或步巨人盛大後塵 網遊中概股揮別美股市場

　　藍港互動2014年12月30日赴港上市次日，完美世界董事長池宇峰便下決心“退市”了。日前，完美世界宣佈，公司董事會已經收到了公司創始人兼董事長池宇峰于2014年12月31日發出的初步非約束性私有化協議函。

　　按照這一私有化協議，池宇峰將以每股美國存托股票20美元的價格收購完美世界除了他本人持有股票之外的所有其他流通在外的股票。按照協議規定，池宇峰將以現金支付方式收購這些股票。

　　如果此次完美世界完成私有化要約的話，那麼它將成為繼巨人網路、盛大遊戲後，又一家從美國退市的網遊公司。

　　市值低估或是主因

　　1月3日，《證券日報》記者採訪完美世界方面，其回復稱，完美世界董事會已經組建由三名獨立董事構成的特別委員會（獨立委員會），以評估此項提議。董事會剛剛收到董事長池宇峰初步的、不具約束力的提議，獨立委員會尚未就完美世界將如何回應作出任何決定。一切以公告內容為準，其他的無可奉告。

　　據業內人士分析，此次池宇峰提出私有化的原因，多半與完美世界的市值被低估有關。

　　2014年11月26日，完美世界發佈的2014年第三季度財務報告顯示，公司第三季度總營收為9.74億元，同比增長18.7%，歸屬於股東的凈利潤為6070萬元。事實上由於業績低於預期，財報發佈後，完美世界股價一直處於下跌態勢，12月16日，股價跌到了14.87美元/股，創下2014年的最低值，而這一股價與公司年內最高股價26.25美元/股相比，下跌了44%左右。

　　對於完美世界的估值，有分析人士認為，儘管公司三季度的盈利能力有所下滑，但公司擁有超過其市值的現金與房産，網遊業務仍在創造大量的現金流與利潤。

　　財報顯示，第三季度線上遊戲營業收入（包括國內及海外線上遊戲營業收入）9.195億元，較上一季度8.611億元增長7%，較去年同期7.502億元增23%。第三季度線上遊戲營業收入較上季上升，主要是由於在中國市場上運營的一些基於電腦客戶端的遊戲所貢獻的營收增長，如《魔力寶貝》和《神魔大陸forsaken world》等。公司在中國大陸運營遊戲的平均同時線上用戶（ACU）的數量約為62.3萬人，上一季度為66.1萬人，去年同期為77.8萬人。

　　同時從財報可以看出，完美世界曾不斷加大對研發及市場費用的投入。雖然短期燒錢速度加快對盈利造成了壓力，但會提升長期競爭力。相反，如果減少投入的話，則可以提升其賬面凈利潤。另外，完美世界在北京擁有的辦公樓是2007年至2008年房價較低時購買，目前已升值2倍-3倍。2011年，完美世界亦有新辦公樓落成。此外，有行業人士曾指出，折舊費用並未準確反映該辦公樓市場價值的變化，亦導致完美世界的凈利潤和固定資産價值被低估。

　　不僅如此，從2013年下半年至今，完美世界先後收購電玩巴士、766、太平洋等遊戲網站，並通過與百度多酷換股，取得口袋巴士實際運營權。完美世界希望將這些媒體與原本自有的老虎遊戲和178遊戲網，一起集體打包整合後重新打造為全新的“星媒聯盟”。

　　 跟隨私有化的腳步

　　回顧遊戲上市公司私有化的進程，2013年11月份，巨人率先啟動私有化進程，當時有消息稱，完美世界創始人池宇峰跟各大投行頻繁接觸，希望能以12億美元的估值完成對完美世界的私有化。不過在3個月之後，盛大遊戲也開啟了私有化進程。此後，完美世界宣佈1億美元入股盛大，參與其私有化進程。

　　有業內人士認為，完美世界當時的目的很明確，如果巨人、盛大遊戲轉道國內或中國香港上市，市場反應良好，則可以與盛大遊戲協商，在高價賣回給後者5.6%股份的同時，自己也轉道國內或者中國香港上市。如果巨人、盛大遊戲的回歸之路並不理想，則完美可以用更低的價格收購盛大遊戲剩餘股份，整體包裝後再借殼上市。

　　不過事與願違，盛大在去年9月份宣佈引入了更多財團參與其私有化，同時對旗下業務也進行了相應的剝離。多家的分食以及業務的剝離，讓完美覺得在盛大身上已經撈不到什麼好處了，所以完美最終溢價向第三方機構上海並購股權投資基金合夥企業出售所持盛大遊戲的股份，售價1.05億美元。

　　截至目前，在美國上市的網遊概念股只剩下第九城市、暢遊和新近上市的樂逗遊戲，且三家公司的估值也相當之低。