經濟指標向下，應理性對待牛市
- 發佈時間：2015-01-05 02:31:16 來源：新京報 責任編輯：羅伯特
■ 一週談
1月1日，國家統計局與中國物流與採購聯合會聯合公佈2014年12月份的中國製造業PMI為50.1，為近18個月最低值。而在2014年12月31日，匯豐銀行公佈中國當月製造業PMI終值49.6，創7個月新低。兩個數據均表明，中國經濟短期內下行的壓力仍未緩解。
與此形成鮮明對比的是，去年12月31日，上證指數以3234.68點報收。上證指數全年上漲了1118.70點，漲幅高達52.87%。因此，國人對2015年A股市場基本上是一致看好，少則看漲到3500點，多則看漲到6000點甚至更高。
在A股市場壓抑了多年後，投資者確實需要有一輪牛市來喧囂，而本輪牛市的出現可謂是眾望所歸。不過，面對“經濟指標向下、股市指數向上”這種背離走勢，投資者也不宜盲目樂觀。
眾所週知，作為國民經濟的晴雨錶，股市的走勢應該反映國民經濟的走勢。而如今二者走勢相背離，成為股市行情的一個不確定性因素。雖然在經濟向下的情況下，不排除股市走牛的可能性，但這需要建立在股市本身的內在因素十分優良的前提下。但目前A股市場本身的歷史遺留問題並沒有得到任何實質性的解決，相反，一些損害投資者利益的問題越發嚴重。
當然，目前的股市走牛可以理解為是一種政策上的需要，正因為經濟的低速增長成為中國經濟的新常態，需要股市為中國經濟的增長多作貢獻，尤其要為將要全面拉開的國企改革作貢獻。比如在國企股價格太低，甚至是跌破每股凈資産值的情況下，進行國企改革特別是“混改”時容易導致國有資産流失。因此，股市有必要推高國企股股價，不能讓過低的國企股股價來妨礙國企改革的進程。不過，從前期股市對國企股的炒作來看，這一目標已經實現，意味著大型國企股大幅上漲的動力在削弱。
更嚴重的是上市公司的圈錢在加劇。雖然在2014年裏，證監會對IPO發行在數量上進行了嚴格把關，但進入2015年後，IPO的提速將不可避免。尤其重要的是，以定向增發為主體的再融資，在2014年里加劇對股市的抽血。初步統計，全年共有427家公司實施定向增發，累計融資金額達到6500億元左右，較2013年的275家公司通過定增累計募資3547億元出現大幅增加。
不僅如此，隨著股價上漲，限售股的套現也越發猛烈。如本輪上漲行情中的領漲板塊券商股，從2014年11月1日至12月22日，就有19家上市公司減持券商股，套現金額達65億元。
因此，對於目前的牛市行情，投資者有必要保持一份理性。尤其是面向經濟指標向下的事實，投資者有必要將其視為是對投資的一種風險提示。
□皮海洲（財經評論人）
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