昨日A股市場出現了高開後衝高受阻的態勢，尤其是上證綜指在午市後出現了數波跳水走勢，尾盤略有所反抽企穩。但創業板指並未隨之反抽，向下擊穿了1500點。短線A股面臨著較大的壓力。

　　上週末，央行發佈了《關於存款口徑調整後存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知》，簡稱“387號文件”。市場分析認為這相當於3次降準，將釋放出5萬億元的新增流動性，無疑有利於大銀行股、地産股以及整個A股。這其實也是昨日A股市場大幅高開的直接誘因。但是，“387號文件”其實早在上周已經在市場中流傳，民生銀行、招商銀行等銀行股在上周的強勁走勢就與此則文件的預先流傳有著較大的關聯。所以，當政策正式出臺之後，部分獲利熱錢開始邊拉邊出。在午市後，則按捺不住全線減倉的衝動，如此就使得整個A股市場的拋壓陡增，上證綜指隨之急跌。

　　而創業板指也由於近期大市值品種的持續大漲而喪失了資金的關注度，小市值已失寵，導致了創業板指也與上證綜指一起急跌。

　　由此可見，就短線走勢來説，小市值品種仍將延續調整壓力。大市值品種則由於獲利回吐的壓力存在，也難有進一步樂觀的走勢。更為重要的是，大市值品种經過近一段時間的持續大漲，其實已經隱含了極大的泡沫。對於金融股來説，固然加杠桿讓金融股的業績彈性有所增強，但是，仍然改變不了它們的瓶頸因素。一是市值佔比的瓶頸。目前金融股的市值佔A股總市值已經40%，進一步上漲的空間已經不大。而且，工商銀行、建設銀行、中信證券等市值已經躋身於全球金融産業股的前列，這已經反映了未來加杠桿的預期。二是業績成長的瓶頸。對於券商股來説，資本的限制已經出現，所以，海通證券、中信證券等券商股拼命在H股再融資，目的就是迅速獲得融資融券的資本金。這就説明瞭此類個股的業績也並非天馬行空式的成長。而銀行股則由於存貸差收斂以及貸款需求減弱，未來的業績成長趨勢不樂觀。只有保險股的業績彈性尚可期待，但近期的上漲也已反映了未來的成長趨勢。所以，對於當前大市值品種來説，固然有著漲升的慣性，但是進一步上漲的空間已經不大。

　　相對應的是，經過持續急跌的小市值品種已經具備了一定的投資機會。部分個股的2015年業績已經降到40倍甚至30倍市盈率，但市值只有50億元甚至更低，與大市值品種相對比，已經具備了投資價值。

　　金百臨諮詢 秦洪

　　■觀點組合

　　金證顧問

　　高位強震將成常態

　　昨日股指大幅高開56點，其中金融股，如保險、銀行以及券商等紛紛以高位開盤。但好景不長，尤其是券商銀行等紛紛高開低走，拖累股指維持強勢。截至收盤，上證綜指漲幅收窄至11.53個點，日K線圖上呈現出一根帶有短小下影線的偽陰線。可以發現，自股指站在3000點上方，大盤便形成反覆強震態勢。而在權重藍籌與小盤題材持續分化狀態下，股指在“高位強震”將成為市場常態。

　　北京股商

　　要踏準市場節奏

　　行情分化，是機會也是風險，一定要踏準市場節奏。我們認為，高位小盤股是目前主力資金戰略性賣出板塊，大方向一定要準確。我們堅持中長期牛市的看法，低位大藍籌是上漲的引擎。盤中滬指衝高到3223點，行情在此時走向更為複雜，但3000點大區間的觀點仍然有效。我們認為，滬指在近期會高位震蕩，系統性風險較小，但突破性大幅上漲的概率也不大。

　　寧波海順

　　結構性行情將延續

　　上證綜指昨日高開低走，一路震蕩下行，在3126點受到支撐後有所上翹，尾盤跌幅收窄，最終收出一根中陰線，成交量5559億元。我們認為，昨日滬指早盤的強勢表現主要受兩桶油及房地産板塊的走強帶動而維持在高位震蕩。從成交量來看，兩市量能合計逾8300億元，仍然較為健康，但從漲跌比家數來看，市場二八分化依然嚴重，我們認為短期內市場延續結構性行情概率較大。