分紅預期提供套利機會
- 發佈時間：2014-12-26 16:32:05 來源：新民晚報 責任編輯：羅伯特
12月24日，銀華日利（511880）場內價格收于104.440元，溢價率約為0.11%，這一幅度約為持有該貨幣基金10天左右的收益。市場人士表示，銀華日利是場內唯一一隻定期分紅的貨幣基金，分紅收益能夠避稅，吸引了很多機構投資者，而長假前夕也是銀華日利溢價提升階段，兩層因素疊加，提供了較好的套利機會。據測算，12月24日當天銀華日利最高套利年化收益超過200%。
12月24日，銀華日利全天最高價為104.900元，預估凈值為104.325元，最高場內溢價率達到0.55%，相當於持有該基金50天的收益。如果以賣出+申購的方式進行套利，按此價格計算，當天套利年化收益最高達到201%。
對於銀華日利高溢價的産生原因，業內人士表示，一方面，臨近元旦假期，長假前場內貨幣基金將進入溢價上升通道。另一方面，銀華日利為目前唯一一隻定期現金分紅的貨幣基金。
公開資料顯示，銀華日利以每年12月15日作為一個基準日，次年初將基金份額凈值超出面值的部分全部以現金形式分配給投資者。權益登記日為12月30日，也就是説，在12月30日收盤前持有銀華日利的機構投資者，都可以享受現金分紅，這有利於機構投資者合理避稅。
具體説來，對於市場機構投資者而言，如果當年收入中現金比例較大或者當年收入現金佔比較小、但資産中現金佔比較大的公司，可以在基準日前將現金轉變為銀華日利，基金現金分紅可以幫助企業合理避稅。
專家表示，分紅避稅的優勢獲獎吸引大量機構資金在年底前買入銀華日利，這將使得銀華日利在年底前出現持續溢價，場內高溢價為投資者提供了良好的套利機會。
具體操作而言，對於銀華日利的持有者而言，可在二級市場以較高市價賣出，並同時在一級市場申購銀華日利份額；而對於銀華日利的非持有人而言，其可于T日在一級市場以基金凈值申購銀華日利份額，並於T+2日在二級市場以市價賣出，獲得套利收益。另外，目前，銀華日利的T+0回轉也提供了日內價差套利的可能，同時也縮短了跨市場套利的時間，提高了無風險套利空間。聞澤
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