天量成交提醒我們什麼？
- 發佈時間：2014-12-24 11:32:06 來源：濱海時報 責任編輯：羅伯特
近期，滬深兩市單日成交金額超過了萬億水準，刷新了歷史紀錄。近幾年來，滬深股市的日均成交金額大體在2000億元左右。這個量是否合理，能否保證大盤運作所需要的流動性，還是可以討論的。但從這期間市場走勢相對平穩的情形來看，這樣的量能水準與實際狀況也是相符合的。當然，在行情顯著上漲的時候，有一定程度的放量是必要的，但如果成倍地放量，這就很難説是一種正常狀態。以9000億元的成交金額而言，如果按0.1%計算單邊交易佣金，那就會造成超過27億元的股市資金消耗，如果全年250個交易日都是這樣的話，消耗的資金將達到6750億。而現在融資融券的餘額也不過8000億元多一點。很明顯，這樣巨大的成交量，當前的市場是不可能長期承受的。
不妨看一下海外的狀況，在發達經濟體的股市中，一般年換手率大體在0.3-1倍左右，相對於每天是大體在0.1%-0.3%，而且越是發達國家和地區的市場，換手率就越低。但以滬深股市目前的市場規模而論，萬億元對應的換手率要超過3%，這就遠遠偏離了成熟市場的水準，也大大超過了境內市場的日常水準。顯然，這不能認為是一種常態，或者也可以説是不那麼正常的。
天量成交給市場帶來了非常複雜的影響，儘管它提示出有大量週邊資金在入市，場內資金也不斷地積極調整投資結構，這些似乎都還有點正面的意義。但是換個角度來分析，天量成交除了大量消耗市場資金以外，還強化了場內的投機氛圍，助長了短線交易，而這些無疑都是與理性投資以及倡導長期投資的理念相背離的。問題還在於，時下大資金以軋空的方式入市，依靠大手筆成交迅速蒐集籌碼，進而大肆拉高股價，這種操作中已很難看到還有多少投資色彩，相反呈現出某種瘋狂的特點。由此形成的成交天量，自然也就不可能構成後市平穩上行的基礎，相反，很可能會成為市場大幅度震蕩的誘發因素。股市上也有天量天價的説法，儘管現在還很難説天價在哪，但如此大的天量如果導致哪怕只是階段性的天價，那對市場的衝擊也將是巨大的。桂浩明
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