導讀：繼9月份和10月份均同比上漲1.6%後，11月我國全國居民消費價格總水準（CPI）漲幅繼續落在“1區間”內，實現同比增長1.4%。這不僅是國內CPI漲幅連續第三個月維持在“1漲幅”，同時也創下近五年CPI同比漲幅的新低點。

　　國家統計局昨天發佈的CPI最新數據顯示，上個月全國居民消費價格總水準同比上漲1.4%，依舊保持在較低水準，其中城市上漲1.5%、農村上漲1.3%。至此，今年前11個月全國居民消費價格總水準平均比去年同期上漲2%。

　　雞蛋上月漲幅達16.5%

　　數據顯示，食品依然是帶動CPI上漲的最主要因素，上個月食品價格同比上漲2.3%，影響居民消費價格總水準上漲約0.77個百分點，比重超過一半。其中，上個月蛋價上漲幅度最大，達到16.5%，影響CPI上漲約0.14個百分點。而豬肉價格上個月繼續下降3.8%，影響居民消費價格總水準下降約0.12個百分點；鮮菜價格也有5.2%的下降，影響居民消費價格總水準下降約0.16個百分點。

　　對此，國家統計局城市司高級統計師余秋梅昨天分析説，從天氣因素看，11月份全國平均氣溫3.9℃，較常年同期偏高1℃，較好的氣候條件有利於南方露地蔬菜的生長和香蕉、柑橘等水果的采收。市場供應相對充足使得鮮菜和鮮果價格環比分別下降1.6%和0.5%，合計影響CPI環比下降0.06個百分點。

　　12月CPI環比繼續下降可能性不大

　　余秋梅昨天還預計，隨著氣溫逐漸走低，預計12月份CPI環比繼續下降的可能性不大。從季節因素看，11月份部分地區進入旅遊淡季，飛機票、景點門票、旅行社收費和賓館住宿價格環比分別下降6%、4.5%、3.7%和2%，合計影響CPI環比下降0.08個百分點。

　　從國際因素看，國際原油價格持續下跌帶動國內成品油價格下降。11月份汽油和柴油價格環比分別下降5.6%和5.9%，合計影響CPI環比下降0.05個百分點。而隨著天氣轉冷，CPI繼續下降可能性已經不大。

　　國際油價下跌拉動PPI大降

　　國家統計局昨天還同時發佈了上個月全國生産者出廠價格PPI數據，其環比、同比降幅均有所擴大。余秋梅表示，11月份PPI環比繼續下降主要是受國際油價連續下跌的影響。從影響程度看，石油和天然氣、成品油、化學原料和製品分別影響工業生産者出廠價格總水準下降約0.2、0.1、0.1個百分點，三者合計影響0.4個百分點，佔總降幅的80%。文/本報記者 張欽

　　機構預測

　　通脹下行降息降準可能性增大

　　瑞銀：預計2015年底前央行再降息兩次

　　在分析昨天統計局發佈的經濟數據時，多家機構認為，政府進一步降息和降準的可能性越來越大。

　　中金公司昨天最新出爐的報告指出，CPI季調後環比增速折年率為0%，從環比的角度看，CPI進入通縮區間僅一步之遙。向前看，12月CPI、PPI同比增速可能繼續下行，通縮風險明顯增大。當前實體經濟通縮預期抬頭，這將提升實際利率水準，進一步壓制總需求，造成通縮預期的自我強化。因而逆週期的貨幣政策放鬆非常有必要，降準、再次降息的壓力仍大。

　　“預計2015年底前央行將再降息兩次、共降低基準貸款利率50個基點，並預計央行將繼續加強流動性支援以降低貨幣市場利率。我們預計下一次降息時點可能在春節之後、3月至4月初。”瑞銀首席特約經濟學家汪濤昨天稱，去通脹甚至通縮壓力快速積累應會推高實際利率，因此她認為決策層有必要再次降息，降息有助於降低全社會還息負擔、改善企業現金流，並且可以延緩不良貸款生成速度、防範金融風險，但她同時認為降息對刺激信貸增速提高和GDP增長上作用有限。

　　澳新銀行：央行可能需要降準來恢復貨幣政策有效性

　　澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛昨天表示，儘管通脹走軟意味著中國需要加大政策寬鬆力度，但央行對於降準仍有所保留。事實上，在11月份央行降息之後，存款利率和市場利率水準均出現了上升，這意味著降息的作用並不明顯。例如，3個月期的上海銀行間同業拆放利率（shibor）在過去兩周中上升了10-15個基點達到4.23%的水準。3個月期的理財産品的收益率也維持在5%左右的高位。許多中小銀行以及中國的“四大”商業銀行都提升了存款利率。由於存款和市場利率均不降反升，中國企業所面臨的融資成本也不太可能下降。

　　“由於中國央行已經使用了各類創新性的貨幣政策工具，但均未收到預期的效果，我們認為未來央行將不得不通過降準來恢復貨幣政策的有效性和可信度。”劉利剛稱，不排除今年年底之前央行降準的可能。如果央行將明年M2的增速設在12%-13%左右，他預計2015年央行可能最少降準三次，每次降準50個基點。文/本報記者 程婕 製圖/巨琳