■行情回放

　　滬指5年來

　　最大單日跌幅

　　是誰造成的？

　　昨天的A股行情，就像過山車一樣大起大落。

　　滬指早盤低開後震蕩走高，午後大盤一度大漲逾2%衝擊3100點關口，創出49個月的新高，之後滬指高臺跳水近200點，大跌5.43%，創自2009年8月31日(當日下跌6.74%)以來最大單日跌幅，深成指低開之後衝高回落，振幅近10%，創業板低開震蕩走低，振幅近5%。

　　與股指的波動幅度相比，個股的振幅就更大了。據證券時報數據部統計，截至昨日收盤，剔除上市的新股，兩市共有100隻個股單日振幅逾15%，22隻個股更是超過20%，其中15隻屬於非銀金融行業。西部證券、長江證券、方正證券等券商股從漲停跳至跌停。兩市跌幅超過9%的股票超過280家，而跌停的股票也多達173家。一度風光無限的分級基金也是全線暴跌，截至收盤，58隻杠桿基金躺在了跌停板上。

　　股東大量減持

　　券商股上演蹦極行情

　　成也券商，敗也券商。昨天的暴跌很多市場人士認為就是券商股惹的禍。

　　如果要給昨天的股票振幅排名，券商股絕對是當之無愧的第一名。許多個股的震蕩幅度都達到了20%。板塊內除了西部證券漲停外，多數個股出現了下跌，而且有4隻股票跌停，而在此前幾個交易日，券商股基本上每天都是全線漲停的走勢。

　　為什麼券商股昨天會出現大起大落的走勢呢？除了技術面上的連續暴漲導致的背離外，一個很重要的原因就是股東的大量減持。記者注意到，昨天多家上午公司發佈公告，減持券商股。正虹科技出售方正證券100萬股，獲益1400萬元；哈投股份出售方正證券2239萬股，獲益2.84億元；鄭州煤電出售方正證券1387.72萬，獲益1.26億元。國信集團通過深圳證券交易所交易系統減持山西證券4085.89萬股，未來6個月還將繼續減持。産業基本大量拋售券商股，也是導致券商股出現調整的一個重要原因。

　　債市“降杠桿”重創A股

　　分析人士認為，債市降杠桿直接觸發暴跌，進而導致融資資金被動平倉，且短期獲利盤較多，市場拋壓較大。

　　中國證券登記結算有限公司8日晚間發佈《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》，稱暫不受理新增企業債券回購資格申請等。有業界人士提醒，部分重倉城投債的機構可能會出現“爆倉”風險。債券“降杠桿”引發投資者對流動性的擔憂，從而對股市形成重創。

　　“債市黑天鵝”引發了債市避險情緒，無論股市還是債市都出現激烈的多空搏殺。大成基金分析稱，此輪市場行情有別於歷史上出現的類似行情，主要特點在於此輪上漲有杠桿撬動，很多投資者選擇向券商融資來買股票，資金效用被放大。然而，在市場水漲船高的過程中高位買入股票的融資資金的風險更加放大，一旦風向轉變，融資資金蜂擁而出，導致被動平倉，利用融資杠桿的投資者可能面臨很大損失。