債市反腐“第二季”越演越烈 有消息稱神秘“百人名單”致多人“失聯”

　　新聞追蹤

　　理不清的關係網讓利益鏈上的人成為一條繩上的螞蚱，“債券女王”倒下波及一大片，“百人名單”讓很多人忐忑不安。最新消息稱，已經有包括海通證券、銀河證券等重量級機構被捲入。面對鋪天蓋地的傳聞，有人避嫌，稱目前並沒有收到被調查的通知；有人沉默，對外界不做任何回應。這也意味著，債市反腐風暴已進入第二季。

　　值得注意的是，有業內人士指出，債市黑手不斷挖出將影響相關機構業績表現，A股投資者應多留個心。

　　近日，國家發改委財政金融司前任司長張東生、浙江省發改委財金處前副處長柳志文陸續被調查，將債市反腐推向新的階段。有消息稱，此輪高官被查始發于去年10月“債市女王”孫明霞供出的如同一部充滿懸念的“百人名單”。神秘的“百人名單”讓不少人不安，並波及到諸如海通證券、銀河證券等重量級券商機構。“我們圈子裏有些人不説話了，也不知道是不是受到牽連。”北京一位券商人士稱。

　　多名券商人士傳“失聯”

　　有分析認為，在孫明霞供出的“百人名單”中，主要涉及到兩類人，一是掌權的官員；一是關係複雜的債市一級市場承銷人。

　　值得注意的是，不少券商已捲入“百人名單”傳聞，既有已經東窗事發的國信證券和宏源證券，海通證券、銀河證券等重量級券商也被捲入。目前比較明確的是海通證券，其中，該公司債券融資部負責人曲林被傳已經“失聯”，而且跟2005年的一筆債券有關。

　　另外，民生證券固定收益部負責人鐘曉玲被傳失去聯繫。不過，目前民生證券官方仍未發出相關的正式回應。

　　反腐劍指一級市場灰色地帶

　　債市反腐“第二季”越演越烈，業內人士表示，與“第一季”重點稽查二級市場丙類用戶所不同的是，此輪整頓直接劍指債券承銷發行的一級和一級半市場，而其中實行審批制發行的企業債裏被指存在最多灰色地帶。

　　雖然超過五六成的券商都有企業債的承銷資格，但當記者問及如何在其中脫穎而出時，某券商固定收益部一位債券承銷人士毫不猶豫地回答二字：“關係。”

　　與公司債數千萬元起點不同的是，企業債最低發行額度是10億元，因此也成了不少券商眼中的“肥肉”。而由於企業債的發行主體是中央政府部門所屬機構、國有獨資企業或國有控股企業，因此與政府官員的打交道就顯得尤為重要。

　　上述券商承銷人士指出：“首先要拉到項目已經很不容易。我們是憑實力，攬下一個項目後再帶動周邊。但要是遇到關係戶我們一點辦法都沒有，比如某官員的親屬是做券商承銷的，那當地的項目肯定都是他包攬了。”

　　在拉到項目後，審批、銷售等環節也需要券商去層層“通關”。與登記註冊制的公司債發行所不同的是，企業債需拿到發改委的批文才可發行。在2013年之前，所有企業債發行材料均送到國家發改委審批。

　　“在企業債預審權下放到地方發改委之前，審批這一塊都很混沌。我們試過有項目送上去了兩年都無人問津。”上述承銷人士指出，“但是聽説國信跟上面的關係很硬，可以跟發行人保證在什麼時間點內發行。但我們送上去後連打聽時間節點有時都要發行人自己出馬。”

　　“現在股票市場一級市場基本上沒有什麼貓膩了，但債券不一樣，特別是企業債，不僅涉及到審批權，而且很多資訊不披露。雖然明知違規，但在巨大的利益面前，很多人仍把持不住。”廣州一位券商人士認為。

　　部分被波及的券商辟謠

　　不過，在鋪天蓋地的債市反腐風暴中，也有部分被波及的券商顯得很無奈，並緊急辟謠。“各種説法都有，確實很無奈。”銀河證券一位負責人昨日告訴記者。

　　隨後，該負責人給本報記者發了一份簡單的情況説明顯示，目前監管層尚未對該公司提出調查，“截至目前，證券監管機構等有關部門沒有就企業債券承銷事項向公司提出調查。”該份情況説明如是表述。

　　而截至記者發稿，民生證券並沒有就相關傳聞作出官方回應。

　　債市“反腐”行動影響

　　影響 1：或造成券商承銷行業“地震”

　　此輪債市反腐風暴向上游進一步打擊債券承銷市場的利益鏈，或會造成券商承銷行業的大地震。“原來券商承銷債券沒有強硬的關係很難拿下項目，現在查處了這些灰色地帶，以後可以更公平地競爭。”上述券商債券承銷人士指出。

　　對於二級市場而言，東莞銀行金融市場部門分析師陳龍認為，本次反腐主要對債市的流動性——即債券轉手交易的活躍程度有所影響。“由於此次反腐是集中在一級市場的發行環節，相對於二級市場的反腐來説，其對流動性影響相對要小得多。”

　　而另一位券商固定收益分析師則對記者表示，一級市場的反腐或會影響債券的發行量，從而使得二級市場供給下降。不過，從長遠來看，清除發行市場的“蛀蟲”對於債市的健康運作仍是好事。

　　 影響 2 ：債市戰火燒到A股市場

　　雖然對大多數A股投資者而言，可能同企業債沒有什麼關係，但債市反腐的戰火已經燒向A股，部分涉事券商業績出現明顯變化。因此預計債市反腐風暴也可能通過券商股影響到A股市場。

　　記者查詢發現，雖然經紀業務目前依然是證券公司收入的大頭，但債券市場也扮演了非常重要的角色。

　　根據海通證券2013年年報，該公司投資銀行繼續推進業務結構轉型，在整個行業IPO業務暫停的情況下，積極推動債券業務創新，取得較好成績。去年全年共完成股權和債券項目41個，承銷總金額694億元。其中，成功主承銷了華能國際、中電投等企業債；同時創新債券發行，成功發行了國內第一隻可續期企業債——武漢地鐵企業債；全年完成債券融資項目28個，承銷金額517億元。海通證券也表示，去年該公司營業收入達到104.55億元，同比增長14%，其中，投資銀行業務手續費凈收入8.87億元，背後增長的主要動力就是債券承銷業務收入增加。

　　宏源證券債券部門出事前，其業績非常“了不起”。2012年該公司實現自營收益10.18億元，同比增長185%，截至2012年末，宏源自營規模140.13億元，佔凈資産的95%，其中股票投資佔自營規模的12%，而債券投資佔到了53%。當年該公司債券承銷業務逆市大幅增長，全年完成35單債券主承銷，募集資金447.54億元，債券承銷收入5.88億元，同比增長91%。

　　不過，隨著去年債券部門多位負責人“出事”，整個成績都受到影響，今年上半年業績下降了12.15%，是目前唯一一家業績同比下降的上市券商。

　　而涉事的海通證券股價最近也低迷，截至昨日收盤，已經連續三個交易下跌。