2015年“積極”更積極“穩健”更穩健
- 發佈時間：2014-12-09 01:33:13 來源：北京晨報 責任編輯：羅伯特
●孫春祥
中共中央政治局上週五召開會議，分析研究2015年經濟工作。此次會議被市場解讀為中央經濟工作會議的“定調會”，具有很強的前瞻意義。會議指出，2015年是全面完成“十二五”規劃的收官之年，要主動適應經濟發展新常態，保持經濟運作在合理區間，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。
實際上，“積極”和“穩健”的組合自金融危機結束以後就一直在使用，但誰也説不清楚“積極”和“穩健”的度在哪。尤其是貨幣政策，M2增速上下差兩個百分點的話，市場可能就會感到流動性有特別大的差異。
那麼，對於2015年的“積極”和“穩健”又該如何解讀呢？從會議表述的字裏行間以及當前的經濟形勢，筆者認為，2015年的“積極”會比2014年更積極，“穩健”也會更穩健。
何謂更積極？從今年年底前國家發改委批復的重大工程數量來看，2015年必將是一個基礎設施建設的大年，因而財政資金的投入必不可少。從中央層面來看，財政赤字安排可能擴大，減稅範圍也可能擴大；從地方層面看，雖然地方債的風險累計可能導致平臺融資減少，但伴隨著房地産市場的企穩，以及政府自發債券的擴圍等，地方財政充裕度會有所改善。
何謂更穩健？從貨幣供應量上來看，雖然今年總體水準確實比較平穩，但實際上，今年上半年，市場始終感覺到流動性是偏緊的，無風險利率也是偏高的。到了第四季度，央行開始進行結構性放鬆，但面對美聯儲加息預期，輸入性通縮出現，市場依然感到資金成本過高。即使央行及時降息，但由於貨幣政策存在時滯，短期效果並不明顯。
2015年是“十二五”的收官之年，一大批經濟建設目標要完成，離不開一個相對寬鬆的環境。這並不意味著改革的任務就會放鬆，相反，在更加積極的財政和偏松型穩健貨幣政策之下，各項改革措施在經歷了2014年的醞釀之後，可能在2015年進入爆發期。而改革紅利的加速釋放，會為今後的調控政策留下更大的空間，不管是放鬆還是收緊，都會更加遊刃有餘。
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