過去幾週，A股市場炙手可熱，而流入中國股票的資金卻有所退卻(注:流入中國股票的資金是指QFII、RQFII等外資以及中國股票ETF投資于A股、B股、海外上市中概股的資金)。數據顯示，資金正在加速流出，而且規模在不斷放大。而對於暴漲的A股，海外機構和媒體也表示擔憂。

　　單周凈流出

　　22.81億美元

　　資金流向監測機構新興市場基金研究公司(EPFR)數據顯示，11月27日至12月3日期間，全球資金流出中國股票的趨勢在延續，而且規模快速放大，12月3日當周，錄得22.81億美元資金凈流出，創下2008年1月以來的新高。

　　具體來看，12月3日這一週，流出中國股票的資金為22.81億美元，前一週的流出規模為7.64億美元，而此前四週流出的均值為6.67億美元。同時，資金還加速流出中國股票ETF，資金流出量達到21.93億美元，較此前一週流出量7.64億美元增加14.29億美元。

　　申銀萬國(研報認為，央行降息導致中美息差收窄，人民幣資産吸引力降低，人民幣貶值和A股快速上漲給全球資金帶來獲利了結動機，促成了外資流出。

　　與此同時，從海外資金流入滬港通的額度來看，也沒有出現類似國內市場的那種亢奮狀態。12月5日，A股成交量破萬億大關，當日滬股通的使用額度只佔到20%，仍有104.33億元餘額。

　　市場情緒構成上漲主因

　　巴倫週刊網站刊載的文章認為，A股此輪上漲缺乏堅實基本面支撐。巴倫週刊引用市場人士觀點指出，此輪上漲和經濟基本面、央行政策以及估值關係不大，更多體現的是投資者的情緒和杠桿作用，從而對此輪上漲的持續性構成疑問。

　　市場情緒構成了驅動市場走牛的力量，巴倫週刊引用《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》一書的語句， “當其他人都開始瘋狂，我們必須在某種程度上跟隨。但問題的關鍵是，在瘋狂達到頂峰並開始轉折時逃出並不容易。”

　　需要弄清楚的是中國投資者的情緒轉好的原因，具體包括中國懲治腐敗、促進金融市場開放，央行降息，以及微信、微網志等社交工具對市場上漲的放大因素都促進了市場情緒變化。

　　包括市場上漲、新開賬戶以及社交媒體在不斷影響著普通人參與到市場中。數據顯示，僅在上週末，就有37萬新開證券賬戶。最近幾週，每週開戶數達到20萬，是過去幾年平均水準的一倍。

　　花旗銀行一份分析報告指出，從12個月週期來看，依然看好A股走勢。中國市場正在復蘇，但市場在短時間內的快速、急劇上漲意味著經濟基本面需要時間才能趕上市場變化，而在這之前，中國A股將可能出現極大的波動性，交易員可能已經準備好賣出命令，對於不是追逐短期收益的投資者可能需要做好準備應對風險。(證券時報)