債市不改震蕩格局 “牛尾”行情仍可期
- 發佈時間：2014-12-02 20:55:07 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
新華網上海12月2日電（記者楊溢仁）伴隨降息利好的兌現，銀行間現券市場在經歷了一波上漲行情之後，再次步入震蕩調整。
中債提供的數據顯示，截至12月1日收盤，銀行間現券收益率漲跌互現。尤以利率市場而言，當日國債收益率整體小幅下行，但金融債收益率則整體小幅上行。
具體來看，國債收益率全天波動不大，曲線3年期在“140020”的報價及成交帶動下回落2ＢＰ至3．27％；10年期下行1ＢＰ至3．51％。政策性金融債方面，非國開債曲線中長端利率受新債招標帶動出現上行。其中7年期上行2ＢＰ至4．03％；10年期上行5ＢＰ至4．06％。國開債1日亦交投活躍，7年期成交帶動曲線上行4ＢＰ至3．93％；10年期在“140222”的報價和成交帶動下攀升5ＢＰ至3．92％。
顯然，近期由於新股申購造成的資金面趨緊、股市上漲、機構獲利回吐等因素，阻礙了債市行情的進一步展開。
不過，業內人士普遍認為，在經濟基本面支撐以及貨幣政策放鬆預期的推動下，雖然今年債券收益率已經大幅下行，可目前尚未走到盡頭，仍處於安全區間。
華龍證券固定收益研究員牟治陽在接受記者採訪時坦言，“拉長時間段考量，如果通縮隱憂一直持續，那麼貨幣政策繼續寬鬆特別是量上的寬鬆，仍可能推動收益率進一步下行。”
中金公司發佈的一項關於“債券投資者對未來政策放鬆預期”的調查顯示，對於未來降息降準的看法，大多數投資者認為2015年底前仍會有1－2次降息，其中45％與44％的投資者認為到2015年底還會有1次或2次降息。
降準方面，投資者均贊成會有降準，40％的投資者認為到明年年底會有2次降準。
總體來看，現階段投資者對未來政策進一步放鬆的預期依然較為強烈，而這種預期也將繼續支撐“牛市”行情。
在國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛看來，就過去的牛市週期分析，最長的牛市週期在5個季度左右。而本輪行情已基本上持續了4個季度，是否能繼續保持1－2個季度，市場仍需拭目以待。
展望後市，具體到債市投資操作上，券商建議利率債應適當縮短久期，杠桿較高、倉位較重的機構可以部分獲利了結。考慮到目前利率債曲線依然較為平坦，長端已經跌破歷史均值，則建議參與機構在品種選擇上關注攻守兼備的中短期，等待政策利好進一步兌現後的機會。此外，12月份還需重點關注中央經濟工作會議對明年ＧＤＰ、Ｍ2等目標的定調。
