股市大漲,年內現第三隻上拆分基金
- 發佈時間：2014-12-01 12:31:01 來源：齊魯晚報 責任編輯：羅伯特
今年以來，股市大漲，上證綜指漲幅超過20%，導致分級基金也跟隨大幅上漲。目前，繼中歐盛世成長、富國軍工之後，申萬菱信申銀萬國證券行業指數分級基金成為市場第三例向上折算的基金。該基金于2014年3月13日成立以來，半年多時間凈值持續上揚，截至11月24日達54.76%。
截止11月25日，申萬證券分級基金的凈值達1.5502元。根據合同規定，當母基金凈值大於或等於1.5000元時，即觸發向上不定期折算條款。當發生向上折算時，申萬證券分級基金的A類份額的參考凈值及其份額數不受影響。而申萬證券B凈值超過申萬證券A凈值的部分，將折算成場內的申萬證券份額。
折算過程可以表述為:假設當母基金達到1.50元，B份額上折。此時假定A份額的凈值為1.10，B份額的凈值為1.90，B份額的凈值超過A份額部分將折成母基金。如持有19000元老B份額，將折成11000元新B份額和8000元母基金。8000元母基金分拆後為4000元A份額和4000元B份額。即投資者實際最後將持有15000元B份額和4000元A份額。折算後，申萬證券B凈值=申萬證券基礎份額凈值=申萬證券A凈值，申萬證券B將恢復初始的2倍杠桿。從中可以看出，向上折算不改變申萬證券A的凈值，但會影響申萬證券B，從而帶來事件性投資機會。
專家認為，向上折算的目的主要是恢復杠桿基金的杠桿。因為，當母基金凈值快速增長時，B份額的凈值也迅速增長，此時B份額較A份額資産規模的比值就會變大，杠桿則變小，甚至可能出現“杠桿失靈”的現象。投資機會方面，通過上折，可將B份額凈值高出A份額的部分以母基金的形式返還給B份額的持有人，實現部分收益的變現。同時，折算後B份額由於凈值杠桿恢復，吸引力增加，如果溢價率繼續上升，則會帶動母基金整體溢價。投資者在T+2日申請拆分後賣出，即可獲得部分溢價收益。(本綜)
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