今後或有三次降息空間 兩次降息之間還有降準
- 發佈時間：2014-11-26 11:32:16 來源：南寧晚報 責任編輯：羅伯特
針對兩年多來央行的首次降息，申萬研究認為，這是貨幣逆週期調控的標誌性事件，央行以實際行動粉碎了所謂貨幣政策新常態不會普降利率的謬論，未來還存在3次降息空間，而在兩次降息之間還會有降準。
首先，還存在3次降息空間。央行降息實際上意味著央行穩增長力度的加大，除非經濟增長企穩或者出現通貨膨脹，央行會不斷通過寬鬆貨幣來穩定經濟增長。央行在下調存款利率的同時擴大了上浮幅度，名義上沒升沒降，實際上市場可以在利率決定中發揮更大作用，目前存款仍是稀缺資源，存款利率變化可能不大。由於資金來源端利率並沒有實質下降，因此真要降融資成本，必然還要降息。但第二次降息存款利率就不用著急上浮了，這樣利率才能真正下降。考慮到2015年CPI上漲2％，降息之後，理論上還存在75個BP的下降空間。
其次，兩次降息之間，會有降準。一是前期創新工具到期，需要新的貨幣投放；二是同業納入存款多繳納準備金，需要下調準備金率，而不至於還要多繳納準備金；三是根據經濟疲弱，乘數過低狀況，提高貨幣乘數。假如降息是需求管理的話，降準就是供給管理，兩者結合，效果才能出來。考慮到今年PSL以及MLF到期，以及同業存款納入存款計算範圍，追繳存款準備金需要對衝，需要投放3萬億元左右資金，理論上需要準備金率下調6次左右。
（中國證券網）
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