年內最大一波新股發行高峰來臨前夕，央行突然宣佈非對稱降息，證監會也明確表示“不會年底集中安排新股發行”。多重利好推動下，24日滬深股指雙雙創下本輪反彈新高，更成就A股歷史最大單日成交新紀錄。資金面減壓之後，A股還存在哪些“變數”？

　　A股迎來放量上漲

　　時隔近兩年半後，央行宣佈自11月22日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。此次降息採用了“非對稱”的方式，還恰逢年內最大一波新股發行高峰來臨前夕。根據安排，本週滬深兩市共有11隻新股相繼進行網上申購，其中24日當天就有7隻新股集體亮相。機構測算，至27日一級市場凍結資金總量或達約1.6萬億元，創下今年以來的峰值。

　　在此背景下，突如其來的降息消息對驟然緊張的資金面起到了減壓的作用。加上上週末證監會新聞發言人張曉軍透露，未來將按照前幾個月的進度安排IPO，不會在年底前集中發行，市場對於擴容的擔憂獲得了極大的緩解。

　　本週首個交易日，A股以一波放量上攻行情對利好消息作出正面回應。滬深股指雙雙創下本輪反彈新高後，兩市成交大幅放大至5844億元，改寫了本月11日剛剛創下的A股歷史最大單日成交紀錄。

　　降息是把雙刃劍，後續效應待觀察

　　在CPI不斷走低的背景下，央行調降存貸款利率被業界判斷為“降息通道開啟”。而在大多數機構和專業人士看來，降息有助於緩解實體經濟所面臨的融資貴困境，從而為A股帶來長期利好。

　　萬博兄弟資産管理公司董事長滕泰表示，降息將降低企業的融資成本，對製造業的回暖有利；地方債的融資成本下降，對基建、房地産行業形成利好。與此同時，降息也將極大提振消費，促進明年的經濟增長。隨著融資成本的下降，資本市場將從降息中直接受益。

　　專家的觀點在24日當天A股表現中獲得了印證。基於市場活躍帶來收益增長的預期，券商板塊出現在領漲位置，建築工程、房地産兩大權重板塊緊隨其後，且整體漲幅均高達4％以上。

　　海通證券等機構認為，“非對稱”模式下，降息對銀行而言意味著利差收窄。當日銀行板塊逆勢微跌，反映了市場的這一預期。

　　來自中信證券的觀點認為，降息並未能解決銀行可能面臨的補繳準備金壓力，銀行間流動性短期依然面臨不確定性。如果這個問題得不到解決，很有可能會影響到降息的效果。

　　按照11月21日的收盤價，A股總市值排名前20位的個股中，銀行股佔據半壁江山。作為在中國股市佔據相當權重的行業板塊，銀行股的表現有著“牽一髮而動全身”重大影響。從這個角度而言，降息對於A股是把“雙刃劍”，後續效應仍待觀察。

　　整體環境改善，但A股仍存諸多“變數”

　　自誕生以來，A股走勢就被基本面、政策面、資金面三大驅動因素所左右。資金面減壓之後，另外兩大因素會呈現怎樣的趨勢？

　　作為中國股市開放的“里程碑”，滬港通已于11月17日正式開通。其中，滬股通因引入具備長期投資理念的境外資金，被認為有助於提振A股低估值藍籌股。但從首個交易周的表現來看，滬股通活躍度明顯弱于預期。24日當天，滬股通仍有超過60億元額度未被使用。

　　華鑫證券投資總監仇彥英分析認為，經濟復蘇趨勢未明、樓市未能如期回暖，以及IPO壓力驟增，導致了境外資金的裹足不前。在他看來，後兩個因素或隨降息發生改變，但基本面的影響依然不容忽視。中信證券表示，短期內經濟數據可能低於預期的風險依然需要關注。

　　國務院常務會議要求“抓緊出臺股票發行註冊制改革方案，取消股票發行的持續盈利條件，降低小微和創新企業上市門檻”，被業界視為新股發行制度改革提速，並因此牽動著A股的“神經”。

　　在整體環境改善的背景下，A股仍存諸多“變數”。從這個角度來説，未來的股市仍需要投資者樂觀看待、謹慎應對。

　　（新華）