宋曉明：上市公司並購重組應警惕泡沫
- 發佈時間：2014-11-24 07:39:57 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
創辦全國第一支並購基金的長城匯理並購基金首席執行官宋曉明，在11月21日由《證券日報》主辦的“第十屆中國證券市場年會”上，對今年證券市場的並購重組做了分析。他認為，國內數百家上市公司一哄而上籌備並購重組的案例中，真正能夠實現産業並購協同效應的很少，能夠推動産業整合、價值提升的並購基金更是不多，這種並購市場非理性繁榮在推高了整個資本市場的高市盈率的同時，也加重了資本市場參與者的投機心理。
宋曉明認為，從宏觀角度，目前企業特別是民營企業經營遇到困境，與生産要素價格的扭曲不無關係，要改變這一處境，一方面可以通過頂層設計，進行結構性調整；另一方面，則可以通過引入多元化資本，通過並購的手段促進要素的流動，有效地提高效率。 並購在增長方式轉型和産業結構升級方面都將發揮巨大作用。
話鋒一轉，宋曉明卻表示，從微觀角度看，過猶不及，要警惕並購一哄而上造成的價格扭曲。在他看來，並購是雙刃劍，目前市場忽視了並購的另一面。
宋曉明認為，從全球並購市場的角度看，並購成功率不到40%，從並購設計到並購整合，困難重重。而國內數百家上市公司一哄而上籌備並購重組，或者以各種方式參與並購基金，帶來並購市場非理性繁榮，資本市場的市盈率被推向虛高，同時也刺激了各類參與者的投機心理。
對於並購重組在中國的發展前景，宋曉明總結過往的多個投資案例表示，我國與發達國家相比，無論在市場經濟支撐體系、企業資訊披露、多層次資本市場、司法乃至社會規則等多個方面都有極大差異，中國特色註定了中國的並購基金要走出跟西方的不同之路，因此中國的並購基金必須特別關注兩點：一是注重戰略佈局，另一個是遵循中國特色。
宋曉明還表示，2015年要特別關注我國整個金融市場的結構性變化和經濟結構變化，金融市場主要關注金融工具、市場頂層設計的變化，經濟結構則應主要關注産業結構和消費結構的轉型。
