與*ST天龍聯姻泡湯之後，楊麗萍的雲南楊麗萍文化傳播股份有限公司（簡稱“雲南文化”）選擇在新三板掛牌，在還無演藝公司登陸A股的現狀面前，雲南文化希望以新三板（全國中小企業股份轉讓系統）為跳板，曲線登陸A股。

　　作為雲南文化的實際控制人，現年56歲的楊麗萍，完成了從舞者“孔雀公主”向商人的轉變。雲南文化這家公司，依靠的也是楊麗萍創作並領舞的《孔雀》和《雲南映象》這兩部戲才得以盈利。雲南文化警示，存在“過於依賴楊麗萍個人表演和創作能力的風險”。在登陸A股市場之前，雲南文化需要讓投資者相信，在楊麗萍之外，公司依舊有能力創作出新的、受觀眾青睞的劇目。

　　借殼未果 掛牌新三板

　　11月3日，雲南文化掛牌新三板，證券代碼為“831239”。楊麗萍持有雲南文化69.475%的股份，是公司實際控制人，並擔任董事長，實際控制公司的經營管理。此時，距離今年2月25日，雲南文化借殼*ST天龍失敗不足10個月。

　　2011年2月，雲南文化的前身雲南楊麗萍文化傳播有限公司成立，楊麗萍以貨幣的方式，繳納了100萬元的註冊資本，擁有公司全部股權。

　　2012年6月，雲南文化引入深圳市創新投資集團有限公司（簡稱“深創投”）等5位投資人，共獲得了3000萬元的投資，出讓了公司30%的股權。

　　正是在深創投的推動下，拉開了雲南文化進軍資本市場的序幕。深創投曾表示，將推動楊麗萍公司三到五年內在A股上市。一年半後，雲南文化就得到了一個借殼上市的機會。

　　2013年，主營批發零售針紡織品、百貨、勞保、五金交電、通訊設備、建材等業務的*ST天龍連續虧損，面臨退市風險，開始尋求保殼方案。2013年12月25日，*ST天龍發佈公告：公司擬以發行股份購買資産方式收購雲南楊麗萍文化傳播全部股權，以現金及發行股份購買資産方式收購桂林廣維文華全部股權，並配套募集資金。後者係“印象·劉三姐”的運營公司。

　　不過，這次廣受市場關注的重組，卻以破産告終。媒體報道稱，可能是因為*ST天龍存在鉅額債務負擔，導致重組方信心受挫。

　　*ST天龍於今年2月26日發佈公告，稱上述重組計劃可能被迫終止：因公司“保殼”的不確定性，重組方楊麗萍旗下公司信心受到影響。最終楊麗萍選擇了新三板（全國性非上市股份有限公司股權交易平臺，主要針對中小型企業）這一平臺。

　　7月29日，新三板正式接受了雲南文化掛牌的申請材料。據媒體報道，11月13日，雲南文化新三板掛牌新聞發佈會上，公司的宣傳視頻和發給媒體的新聞通稿中，都提到“爭取于2016年上半年完成上市”。

　　兩部戲扛大梁的公司

　　從主營業務上來看，雲南文化的收入構成比較單一。雲南文化主要從事具有雲南少數民族特色的大型歌舞、舞劇的創排及演出，並從事劇目創編、形象代言等衍生業務。

　　雲南文化表示，其演出的主要劇目為《雲南映象》《孔雀》《雲南的響聲》等。目前，《雲南映象》作為定點演齣劇目，在昆明的雲南藝術劇院演出；《孔雀》《2014版雲南映象》為巡演劇目。2010年底，《雲南的響聲》由於演出場地數量的限制暫停上演。

　　《雲南映象》每年演出300場以上，全年觀看人數超10萬人。《孔雀》于2012年8月在昆明完成首演，其創作人員包括楊麗萍、葉錦添、薩頂頂等。雲南文化介紹，從首演以來，《孔雀》已完成了上百場的全國巡演。

　　財報顯示，2012年至2014年上半年，雲南文化分別實現營收3215萬元、5044萬元和1328萬元；同期凈利潤分別為894萬元、1341萬元和126萬元。其中2014年上半年，其營收和凈利都出現下滑。對此，公司解釋稱，劇目演出收入存在季節性波動特徵。

　　以《雲南映象》和《孔雀》為主的劇目演出收入，佔雲南文化主營業務收入的70%以上，2014年上半年劇目演出的營收佔比為75.6%。其中《雲南映象》的票價分為四個等級，最便宜的丙票每張140元，最貴的vip票每張400元。

　　與此同時，劇目演出的毛利率處於下降狀態，由2012年的40.26%下降至2013年的26.38%，2014年上半年毛利率為22.28%。雲南文化稱，2013年，《孔雀》進行全國巡演，以及提高演員工資，使營業成本增加，導致毛利率下滑。

　　在劇目創新上，雲南文化正在創作的《五朵金花》預計于2015年完成，于2016年在大理上演，計劃每年演出超過300場。

　　在依靠兩部戲盈利的同時，雲南文化獲得了政府補貼提升凈利潤。2012年、2013年及2014年1-6月，雲南文化分別獲得了255.1萬元、355萬元和480萬元的政府補助，佔公司當期凈利潤的比例分別為28.54%、26.47%和381.23%。

　　雲南文化表示，政府補助構成本公司利潤來源的重要組成部分，“短期內，如果政府補助金額發生變動，仍將對本公司的盈利水準産生一定影響。”

　　文化演藝公司遇上市難題

　　雲南文化在新三板掛牌後，被有的媒體稱之為資本市場的“媒體第一股”。不過，在A股市場上，至今還沒有文化演藝公司的身影。

　　此前，也有文化演藝公司試圖IPO。2012年杭州金海岸文化發展有限公司（簡稱“金海岸”）就曾提交了上市申請。金海岸官網介紹，金海岸是一家以劇院連鎖“金海岸演藝大舞臺”為主業，以旅遊演出《西湖之夜》、國內外巡演《中國映象》及相關文化創意項目為一體的民營股份制文化企業。

　　不過，2013年3月，金海岸撤回了IPO材料，上市中斷。

　　2012年雲南文化引入深創投等投資者時，就提出IPO的目標；2013年IPO放緩後，雲南文化又謀求借殼上市。

　　據媒體報道，在新《旅遊法》明文禁止零負團費、強迫購物及參加自費項目導致遊客銳減的背景下，盈利模式較為單一的雲南文化在資本市場上面臨一些問題，加之公司主要劇目創作、銷售嚴重依賴楊麗萍的個人表演和藝術創作能力，也使資本市場抱有疑慮。

　　不過，雲南文化已經認識到上述問題，目前公司已成立“北京楊麗萍科技發展有限公司”主營舞臺科技創造及製作，“雲南楊麗萍影視發展有限公司”主營紀錄片、廣告片等製作與拍攝。

　　藝恩諮詢副總裁侯濤在接受新京報記者採訪時稱，目前我國演藝市場還待開發，市場空間相對較小，還未産生較大規模的公司。侯濤認為，公司上市需要一定的品牌支援，支援這些企業做一些項目。目前我國演藝行業還沒有這樣具有品牌價值的公司。

　　至於雲南文化，侯濤表示，該公司依靠的是楊麗萍的影響力，這種依賴有一定的風險，公司需要尋找到新的盈利點。此外，侯濤認為，演藝需要真人演出，無法大規模複製，阻礙了演藝公司的進一步發展；劇目的受眾群相對單一，這些都制約了演藝公司的發展。

　　數據

　　財報顯示，2012年至2014年上半年，雲南文化分別實現營收3215萬元、5044萬元和1328萬元；同期凈利潤分別為894萬元、1341萬元和126萬元。其中2014年上半年，其營收和凈利都出現下滑。

　　■ 人物

　　楊麗萍：從舞者到商人

　　如果不是因為楊麗萍，一家公司掛牌新三板其實引不起多大的關注。

　　楊麗萍已經吸引了足夠多的關注：以“孔雀舞”聞名，被稱為“孔雀公主”。自1988年登陸春晚被人熟知，其後，又多次登上春晚舞臺。2003年從中央民族歌舞團退休後，楊麗萍又創作了大型生態歌舞劇《雲南映象》，並憑該劇在2005年獲得萬寶龍國際藝術贊助大獎。

　　2012年，其又創作了《孔雀》，並帶著劇組到各地巡演。雖然1958年出生的楊麗萍已經56歲了，但一週前，她剛帶劇組在北京國家大劇院歌劇院，舉辦了楊麗萍創作《雲南映象》十週年紀念演出。

　　在成功的藝術人生背後，楊麗萍還是一個商人。她希望旗下的公司能夠實現A股上市。借殼上市未果後，楊麗萍的公司選擇在新三板掛牌。以這樣的方式登陸資本市場後，楊麗萍也完成了從舞者到商人的轉變。

　　與楊麗萍同一時代，且與她一樣在藝術和商業間遊刃有餘的，也許就只有另一個春晚名人趙本山了，同樣以一己之力推動本山傳媒的成立、發展。1990年開始在央視春晚亮相的趙本山，比楊麗萍更早涉足商業：2003年4月，趙本山建立了遼寧民間藝術團，即本山傳媒的前身。兩人都以自己的名字為公司命名。

　　楊麗萍與趙本山還有一個相同點，兩個人都在不斷推介自己的弟子：2009年，趙本山把小瀋陽帶上春晚舞臺；次年，楊麗萍弟子蝦嘎在央視春晚舞臺上獨舞，蝦嘎也是雲南文化旗下的演員。楊麗萍還借助2014年春晚成功推出了外甥女小彩旗。

　　雲南文化希望通過培養接班人，減少公司對楊麗萍的依賴。目前支撐雲南文化的兩個劇目，都是楊麗萍創作和領銜出演的。雖然楊麗萍對外界稱“離開舞臺還有幾年”，但雲南文化卻需要未雨綢繆，尋找楊麗萍之外，可以依賴的製作人和演員。

　　在舞蹈領域取得巨大成功的楊麗萍，在商業領域想要取得同樣的成績，還有很長的路要走。

　　□新京報記者 朱星 北京報道