P2P剛性兌付：潛規則下的賭局？
- 發佈時間：2014-11-22 08:00:00 來源：中國經濟網 責任編輯：羅伯特
■夏 末
顯而易見的是，在貸幫CEO尹飛以及一些行業研究人士看來，“平臺兜底”、“剛性兌付”儼然成為P2P網貸發展的頭號攔路虎，這個“潛規則”不破，P2P行業就沒有未來。這與當年關於信託是否“剛兌”的大討論何其相似——同樣的劇本，只是換了不同的演員。
就如同當年的爭論沒有結果一樣，簡單地認定P2P行業應該“兜底”或“不兜底”都是過於武斷的，看似只是一個簡單的是非選擇題，但因其複雜的起因，其答案並非一句簡單的“是”或“否”就能夠解決。這其中要考慮包括商業道德、企業信譽、市場習慣、經濟利益等多方因素相互博弈所造成的影響。
因此，在不設前提的情況下討論破除“剛性兌付”沒有實際意義。也許，P2P剛性兌付只是潛規則下的賭場遊戲。投資者賭的是高收益，平臺賭的是借新錢還舊債，一旦資金鏈斷裂，平臺只有跑路或倒閉。事實上，P2P網貸發展至今並不存在嚴格意義上的“剛性兌付”，去年底的倒閉潮尚且歷歷在目，而今年前三季度倒閉平臺總待收金額就已經超過去年全年總額。由此可見“剛性兌付”並非一條網貸行業集體深諳並遵守的“潛規則”，而大多數平臺也沒有代償、兜底的動機和實力。因此是否“剛性兌付”，完全是各平臺在權衡了各利益相關方對於自身所承擔的責任及其得到的利益之後做出的一種現實選擇而已。
而事實已經告訴我們，大多數P2P網貸平臺在權衡利弊之後均做出了“兜底”選擇來應對已經或可能出現的逾期，這顯然已經超出“行業潛規則”的討論範疇，而是一種P2P行業與生俱來的內在稟賦。“潛規則”可以被打破，而內在稟賦無法被剝奪。若非抓住這棵救命稻草，P2P網貸很難在如今的大理財市場裏夾縫中求生存，更遑論蓬勃發展到今天地步。“平臺兜底”也已經成為P2P網貸商業模式不可分割的一部分，而市場經過多年培育已經默許接受了這種“習慣”，就連一貫堅稱不“兜底”的拍拍貸實則也承諾對於在滿足一定條件下的投資人本金進行保障。
所以不難看出，這次由“貸幫”引發的P2P“剛性兌付”大討論大抵只是一次巧妙的危機公關。我們並非不尊重“貸幫”對平臺逾期不“兜底”的態度，但正如上文所説，這只是單個平臺權衡多方利益之後做出的一個選擇而已，對全行業沒有普適的意義和價值。
