基金倉位破八 處偏低水準

　　又到機構年底“結賬”時。近期一些機構兌現收益、贖回基金，讓基金公司倍感壓力。而在贖回壓力等影響下，減倉成為近期部分基金經理的一致行為，A股市場上個股風險驟升。不過，目前，基金整體倉位已跌破八成，總體處於偏低水準。

　　文/圖 記者吳倩

　　“我們公司的基金現在整體是凈贖回的，主要是因為機構到年底贖回比較多，散戶這邊變化不大。”華南一基金公司人士告訴記者。

　　上述公司的遭遇並非個案。事實上，幾乎每年年底，機構都會有類似的“結賬”贖回行動。“到年底了，無論是保險資金還是私募基金，以及一些財務投資者和上市公司、大戶等，都會有在年底前為了做好報表和財務報告而落袋為安。”這位基金經理認為。

　　此外，部分獲利資金在滬港通開通前後藍籌股拉升之際，選擇了“邊打邊撤”，逐步獲利了結。

　　影響：

　　基金倉位大降利多後市

　　據統計，過去三周ETF基金整體遭遇了凈贖回，凈贖回份額超過了30億份。而藍籌風格ETF成為資金撤離的主要標的，上周，華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF分別遭遇凈贖回5.87億份和1.359億份。

　　基金年末的被贖回風潮帶來的壓力引起市場人士的廣泛關注。一位券商人士指出，目前基金缺口較大，贖回很多，加上需要資金打新股。

　　而機構的大舉贖回行為給基金帶來的壓力往往會轉化為市場上的拋壓。近期，基金整體持續減倉。據同花順iFinD數據，截至11月20日，基金的平均倉位已跌破八成，為79.54%，而10月29日時，基金的平均倉位曾一度高達85%。

　　好買基金研究中心數據則顯示，上周，偏股型基金倉位下降0.77%，當前倉位僅70.97%。其中，股票型基金、標準混合型基金的倉位分別為76.96%和61.96%。

　　趨勢：

　　結構性牛市仍會繼續

　　“機構贖回，基金經理被迫賣股，確實會給市場帶來一定的壓力。”一位基金研究人士表示。不過，該人士同時指出，在基金倉位不斷下降後，後市又會有新的加倉空間。

　　“目前，公募基金倉位總體處於偏低水準，這一因素對市場影響偏于利多。”好買基金研究人士指出。

　　儘管A股面臨年底機構結賬的時點性壓力，不過，綜合各基金經理的觀點來看，市場上行基礎依然牢固。

　　康莊資産董事長常士杉認為，接下來市場會進入一個鞏固期，因為2400點這個位置有巨大的套牢盤。等市場消化完一些負面因素後，市場還會重回上升通道，結構性牛市還會繼續。

　　從容投資董事長呂俊則認為，真實利率下滑和國企改革推進仍將令市場受益，全市場活躍程度預計能夠保持，不過牛市不會一帆風順，難免中間出現震蕩和調整，必須將投資的基礎立於上市公司業務增長的基礎之上。特別是目前已經接近年底，講故事的公司終將面對年報業績披露的壓力。

　　圓融方德投資董事長冉蘭表示，四季度應該是一個有驚無險底部慢慢抬高的過程，甚至不排除是一個跨年度的行情。

　　預測：

　　資金大概率

　　流向低估值主機板

　　旭誠資産總經理陳赟指出，經過前面兩三個月市場的單邊上揚，指數上看，市場繼續上揚可能性極小，反而以小幅回調或者橫盤整理方式來消化之前的獲利盤可能性較大。

　　而在資金的流向上，華泰柏瑞量化優選擬任基金經理田漢卿認為，未來資金大概率上會流向估值較低的主機板市場。“隨著國內資本市場的日益開放，海外成熟投資者的進入對我們來説是一個利好。像日本、南韓市場都發生過類似案例，大量新增資金持續性流入對量化策略是一個非常好的機會。如果近期能夠發生，這對明年我們新基金的建倉非常有利。”

　　“A股市場在經歷了長時間的低迷後，估值已經反映經濟中的問題和增長的放緩，明年煥發生機是大概率事件。”田漢卿強調。