券商股將獲“加杠桿”支撐
- 發佈時間：2014-11-19 13:29:31 來源：今晚報 責任編輯：羅伯特
券商股是支撐股指第三輪反彈的市場主力，不過近幾個交易日來，券商板塊卻頻頻現身行業跌幅榜前段，資金也加速出逃，導致申萬券商板塊一週資金凈流出額達到41.68億元，僅次於銀行位居行業板塊第二。短期而言，調整壓力空前。不過，危機之下利好暗流涌動，隨著券商“加杠桿”融資空間顯著擴大，這或為正處於下跌通道的部分券商股帶來企穩契機。
自上週四盤中探明階段高位後，申萬非銀金融指數隨後接連回調，迄今已經累計出現4個交易日下跌。特別進入本週，隨著大盤高位振蕩，指數更加速下跌，昨日申萬非銀金融指數更以1.40%的單日跌幅位居行業跌幅榜第三，由於10月下旬以來該板塊持續領漲市場，因此短期回調壓力不可小覷。
以板塊走勢為例，11月13日至18日期間，申萬非銀金融指數累計下跌3.56%，跌幅顯著大於滬綜指同期的1.53%，而板塊內部二級行業中，又以證券二類板塊跌幅最大，達到4.48%。
究其原因，隨著“滬港通”啟動和估值修復壓力的釋放，前期支撐券商股走強、帶領大盤上漲的動力顯著減弱，再加上經濟基本面疲弱的壓制，近期資金派發壓力始終縈繞券商板塊。表現在資金流向上，Wind數據顯示，近5個交易日以來，申萬非銀金融板塊共計遭遇41.68億元資金出逃，與10月底之後增量資金熱捧券商股的熱絡局面不可同日而語。
相關資本補充標準的放寬，令券商加杠桿空間面臨膨脹。目前券商普遍杠桿倍數在1.5-2倍之間，但如果將客戶保證金業務部分納入，當前券商最高的杠桿倍數也只有3倍，這意味著加杠桿的未來操作空間還有很大。不過，由於加杠桿的方式有很多，不同券商各有優勢，在加杠桿的過程中，券商股走勢勢必出現較大分化。
據了解，今年以來監管部門的動作日益增多，已經明確支援券商上市、並購並取消上市審慎性監管要求。短期公司債券試點開啟等更是加快了行業加杠桿的步伐。這些舉措僅是行業政策鬆綁的開端，未來券商加杠桿空間廣闊。
分析人士預計，短期內太高的杠桿倍數出現幾率較小，特別是那些規模偏小的券商，即便政策“鬆綁”，涉足此領域的可能性也不高。由此，率先獲益預期強烈的大中型券商股價或受到托舉，出現調整空間和調整時間的同步收窄，而小型券商股或進一步加速下跌。 葉 濤
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