11月7日以來，隨著大盤踏上迭創新高之旅，以金融、交運、有色金屬等為代表的藍籌板塊成為兩融資金“圍獵”的重點目標，來自這些行業的股票價格也應聲上漲，漲幅在同期市場中表現靠前。總體上，11月7日-12日，兩市共計有194隻兩融標的股階段漲幅跑贏大盤。不過，新高之旅也蘊含較大回調風險，由此當滬綜指本週三創出2494.48點收盤新高，兩融資金也同步加大對農林牧漁、食品飲料等板塊的佈局力度，昨日這些板塊融資凈買入額僅次於金融、地産板塊。

　　分析人士認為，在藍籌股估值修復動力有所釋放、滬港通利好逐步兌現的格局下，後市防禦性板塊熱度有望繼續升溫，融資買入額呈現穩步增長態勢，有望成為領漲市場的新“接棒手”。

　　兩融大軍揮師藍籌

　　11月7日是此輪大盤“新高秀”的起點，伴隨著藍籌板塊的集體起舞，滬綜指當天盤中強勢發力，一舉衝至2454.42點高位，顯露出挑戰前期2444.80點的強勁勢頭。彼時，銀行、地産等藍籌板塊估值正普遍處於歷史低位，從中嗅出機遇的兩融資金遂有步驟地加大了對此類品種的佈局力度。

　　受市場情緒、兩融資金等諸多因素推動，大盤自此踏上迭創新高的“心跳”旅程。11月10日，滬綜指以一根中陽錄得2473.67點，在前一交易日的基礎上繼續擴大勝利果實；11月11日，銀行板塊單兵爆破，盤中將指數推升至2508.62點階段新高；11月12日，非銀金融再接再厲，力挺大盤以2494.48點創出階段收盤最高。

　　指數連續突破的背後，是兩融資金大舉揮師藍籌板塊。據wind數據統計，11月7日-12日期間，滬深股市融資買入額逐日攀升，而且在7日融資買入額已經打破兩融有史以來紀錄後，11日當天融資買入額更進一步增長至875.86億元，致使兩融市場融資餘額從7222.65億元快速攀升至7367.12億元，區間融資凈買入額達到144.47億元。

　　從行業來看，金融、建築裝飾、機械設備、房地産等板塊獲得兩融資金的優先考慮。區間融資買入額分別達到743.01億元、172.81億元、134.79億元和131.96億元，其總額佔同期市場融資買入額的43.58%，顯示增量資金介入藍籌板塊的步伐之快和熱情之高非同一般。個股方面也莫不如此，以11月7日-11日期間融資凈買入額最大的20隻股票為例，其中除中國建築隸屬於建築裝飾板塊、海南橡膠隸屬於農林牧漁板塊外，其餘18隻個股悉數為銀行和券商股。

　　由此，兩市共計有194隻兩融標的獲得超額收益，股價漲幅顯著超越2.83%的大盤區間表現。其中漲幅超過10%的34隻股票中，來自金融、地産、交通運輸、鋼鐵等行業的板塊佔據絕大多數，僅有山西汾酒、豫園商城、百聯股份等少數幾隻股票為食品飲料、商業貿易板塊成分股。

　　弱週期行業升溫

　　雖然股指迭創新高將投資者風險偏好上行、市場內在偏強勢格局表露無遺，但當大盤漲幅已高、藍籌板塊輪番表現過後，新的市場推動力在哪？而且，接連拉抬指數對場內資金實力消耗較大，尤其本週二滬市成交放出天量，兩市成交額累計突破5800億元。因此，即便市場情緒仍舊亢奮，對滬港通下週一啟動，以及滬深300成分股有望恢復“T+1”等制度性利好期待依舊強烈，大盤再創新高空間又有幾分？畢竟高處不勝寒，部分投資者趁機獲利回吐，並在食品飲料、農林牧漁等防禦性板塊展開新的佈局。

　　據wind數據，本週三申萬非銀金融、銀行、房地産、建築裝飾、機械設備、交通運輸、採掘等“吸金大戶”融資買入額環比悉數出現下滑。其中又以非銀金融和銀行板塊跌幅為最，這兩大板塊融資買入額分別從前一日的158.75億元、106.00億元下降至109.24億元和42.79億元，而當天兩市融資買入額環比降幅為310.95億元。從昨日盤面來看，上述兩融資金減持力度較大的板塊還無一例外地出現下跌，具體跌幅分別達到0.32%、0.45%、0.72%、1.00%、1.93%、0.09%和0.42%，下跌的同時這些板塊紛紛放量，顯示資金派發壓力較大。與此同時，昨日申萬農林牧漁和食品飲料板塊分別獲得1.94億元和1.76億元融資凈買入，顯著取代前期交通運輸、建築裝飾、機械設備等行業，位居28個一級行業的第六和第七位，明顯釋放出資金避險情緒增強的信號。截至昨日收盤，申萬農林牧漁板塊更錄得0.66%的漲幅。

　　分析人士表示，造成上述弱週期板塊升溫的原因有：首先，金融股融資資金內部原本就存在分歧，除了部分堅定看好滬港通的投資者，另有一些資金僅僅是處於博弈短線行情的目的才順勢加倉，因此一旦股價上漲便見好就收，這就解釋了為何近幾個交易日銀行和非銀金融板塊盤中走勢跌宕起伏的原因。從兩融資金進出來看，投資者對金融股也經歷了“勢均力敵-矛盾尖銳-一致看多-謹慎”的心路歷程，導致融資買入和融資償還環比振幅較大。其次，兩融資金雲集藍籌板塊的根本原因仍在於獲利，隨著買入額的快速攀升，假若後期市場出現資金派發潮，巨量籌碼將令板塊高度承壓，提前移倉換股不失為降低風險的上策。第三，當前中小盤股高估值瓶頸依然突出，雖然受各種利好支撐局部存在獲利機遇，但“二八分化”的市場整體格局沒有改變，此類品種暫時無法承擔資金換倉的重任。(實習記者 葉濤)