蘭州晚報訊11月16日，《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》將正式實施。這一新的退市規定提出要健全上市公司主動退市制度、實施重大違法、不滿足交易標準要發、財務狀況等強制退市制度。受訪業內人士指出，新的退市規定實施後，財務狀況不達標的企業或首先面臨退市，新規定落實的關鍵在於切實進行監管。

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　　3家公司發佈暫停上市風險警告

　　10月15日，中國證券監督管理委員會令第107號公佈了《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，並宣佈將於11月16日實施。該《意見》分健全上市公司主動退市制度、實施重大違法公司強制退市制度、嚴格執行不滿足交易標準要求的強制退市指標、嚴格執行體現公司財務狀況的強制退市指標、完善與退市相關的配套制度安排、加強退市公司投資者合法權益保護、進一步落實退市工作責任7部分25條。

　　“首先可能‘中槍’的是財務狀況不達標的企業。”多位受訪業內人士均向記者表示，目前A股市場上連續虧損嚴重，被發出風險警示的企業中，有部分可能會在新規定實施後首先進入“退市整理期”。公開數據顯示，今年前三季度仍處於虧損狀態的ST公司共計24家。其中，*ST超日、*ST儀化、*ST二重虧損額居前三位。其中，*ST二重、*ST超日兩家公司由於在2011年至2013年期間連續虧損已經暫停上市，今年前三季度繼續虧損，一旦今年無法盈利，年報披露後就將進入退市程式。

　　截至12日，滬深兩市共有50家風險警示的股票，上交所27家，深交所23家。其中，寶德股份、天龍光電和萬福生科3隻創業板個股已經發佈了關於暫停上市風險的警示公告。目前，天龍光電正在使出渾身解數努力保殼。公司最近繼推出保殼方案後，又緊接著宣佈了出售參股子公司股份的計劃，為保殼方案的順利實施掃清障礙。寶德股份11日發佈的公告稱，公司已採取各項經營措施促進公司基本面的好轉，並取得了初步成效，2014年前三季度實現利潤總額844.48萬元，已實現扭虧為盈。

　　“重大違法退市首次出現在規定中，關鍵還要看證監會等監管部門的落實力度。”全維投資總經理程永紅向記者分析，如一些個股財務造假等嚴重違規行為，是否達到退市的標準，其中往往彈性空間較大，關鍵一方面看是否有具體的執行細則，另一方面則看有關監管部門的執行決心。

　　“中國股市20年來，退市的案例遠遠少於重組後不退市的案例。”英大證券研究所所長李大宵告訴記者，這一現狀使得投資者存在僥倖、投機的心理。他認為，只有政策得到落實，才能抑制對退市股的炒作，促進投資者和市場機制的成熟。

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　　長油炒作盛況難以再現

　　今年5月份，長航油運在更名為“退市長油”，進入退市整理期後，股價一度還受到炒作，一些投機資金期望長油通過重組“重生”。盤面顯示，寶德股份10月30日、31日停牌前的兩個交易日還出現了漲停的現象。程永紅分析指出，進入退市整理期的個股，大多數股價跌到低點，如退市長油股價已經跌破1元面值，本身股價較低，也給了投機資金較大的炒作空間。

　　李大宵告訴記者，長航油運作為近年第一隻進入退市整理期的個股，同時又是央企，確實容易給部分投機者以想像空間。不過隨著長油正式退市，後續進入退市整理期的個股炒作的想像空間將逐步減小。從題材上看，長油作為央企，讓一些投資者有了不切實際的希望，投資者經此一“劫”，或將逐漸成熟。此外，李大宵認為，市場整體逐漸成熟，監管方面不會因為維穩等原因降低政策的貫徹力度等，都有利於新規的落實。

　　受訪業內人士均指出，目前處在ST或*ST狀態的個股，不少本身也是行業嚴重不景氣，如*ST超日的主業是太陽能光伏産業，這一産業目前嚴重不景氣，*ST超日本身在主業扭虧的難度巨大，這也降低了被炒作的可能。此外，非央企個股本身也缺乏“後臺”，未必能獲得支援扭虧或重組，本身被炒作的空間也更小。

　　中國A股市場上長期存在虧損個股通過重組“保殼”，甚至股價衝高的情況。李大宵認為，退市新規定實施後，不可進行重組的創業板個股，將不會出現這樣的情況。“對於重組行為本身的監管，對落實新規的意義十分重大。”程永紅分析認為，因為A股市場目前仍處在“殼”資源稀缺的現狀，如果個股通過重組保殼，甚至不惜玩一些“數字遊戲”的行為屢見不鮮。這方面如果加強監管，將有利於避免相關投機，促進制度的落實。南都記者張俊傑