莫以“分紅”論英雄
- 發佈時間：2014-11-14 05:46:23 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
好買基金研究中心數據顯示，具有今年以來業績數據的2553隻基金中，2214隻基金今年均取得了正收益，佔比高達86%。私募基金在積累正收益的同時，也取得了基金分紅的客觀條件，2013年、2014年私募分紅次數為歷年最多，分別分紅188次、221次。
不過，投資者需要注意的是，不能簡單將私募分紅現象歸為“好”或者“壞”，分紅只是判斷這只基金近期運作效果的一個指標。私募分紅可以分為拆分、現金分紅、紅利再投資三種形式，但不管何種形式的分紅，對投資者而言其總資産的價值並未改變，只是以基金份額增多或者現金增多的形式錶現，區別在於分紅之後，股市的走勢會給選擇不同分紅方式的投資者帶來不同的收益。
比如，在市場前期漲幅較高的階段，私募基金已經取得較為不錯的正收益，私募基金經理可以通過分紅，將前期已經累積的一些收益分配給投資者，以規避後市可能帶來的市場回調風險。否則，如果分紅時點沒能踏準市場節奏，很可能造成分紅後市場大漲，錯過了行情。
事實上，由於盈利機制的不同，私募對分紅的訴求也和公募基金大不相同。公募基金靠管理費吃飯，收入直接和規模掛鉤，更願意紅利再投資。而私募的收入主要來自業績提成，在既有策略和既有投研人員的支撐下，規模是業績的天敵，如果沒有做好充分的投研及策略準備，規模猛增的後果可能就是業績的持續下滑。所以對於私募而言，可以通過現金分紅來控制基金的規模。
雖然業績是分紅的前提條件，但近年來也有不少私募基金出現強制分紅的情況，比如中國龍系列的十幾隻基金都有定期分紅的慣例。事實上，不論是私募主動分紅，還是合同約定的強制分紅，對於業績均有一定的要求，只有確保産品的收益，才有用來分紅的蛋糕。不過，從分紅的歷史來看，也同樣存在著一些有分紅記錄，但仍無法避免終止的産品。所以，本質上無法從一次的分紅來判斷基金業績的可持續性，投資者不能僅僅通過分紅來判斷基金的好壞，在選擇基金的時候，還是要結合歷史業績、管理人管理水準及其投資風格等多方面因素綜合判斷。
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